En un momento en el que el mercado de capital de riesgo está empezando a mostrar signos de recuperación, Upload Ventures se está dividiendo en tres compañías de gestión, según ha sabido NeoFeed a partir de fuentes del mercado.

Rodrigo Baer está creando 14b, que se centrará en startups en fase inicial . Carlos Simonsen está detrás de Upstream, que operará en crecimiento y crédito. Y Mario Moraes estará a cargo de UVP (Upload Ventures Growth), que gestionará el fondo de US$50 millones anclado por TIM.

La separación se produce en medio de desacuerdos entre los socios respecto a las estrategias, así como para permitirles centrarse en sus respectivas tesis sin conflictos de intereses.

14b, por ejemplo, nació con la cartera de startups en fase inicial de Upload Ventures. El primer fondo, de US$108 millones, fue financiado por Softbank y, hasta la fecha, ha invertido en 22 startups. Entre ellas se encuentran empresas como BotCity, Digibee, Medway, Raiô y Salú.

La tesis sigue siendo la misma: realizar rondas de financiación semilla y de Serie A para startups B2B que puedan competir a nivel global. La firma de inversión aún dispone de capital para invertir, pero, según fuentes consultadas por NeoFeed , una nueva ronda de financiación está prevista para 2026.

Upstream, a su vez, apostará por una estrategia que involucra capital y deuda . El objetivo es prestar dinero a startups que se encuentran en un limbo de financiación, pero que son buenos negocios, se encuentran en una etapa avanzada y generan efectivo.

Se trata de un mercado en gran medida sin explotar en Brasil y con gran potencial, ya que está desatendido por los bancos tradicionales, que no entienden la economía unitaria de las empresas emergentes y, en general, no otorgan crédito a estas empresas.

El plan de Upstream es utilizar su propia financiación . Fuentes familiarizadas con los planes de la empresa afirman que la compañía podría recaudar hasta R$300 millones en 2026 con esta estrategia.

Por otro lado, en el área de crecimiento , el plan de Upstream es hacer más single deals , buscando recursos de inversionistas para cada operación, sin necesidad de levantar fondo, lo que podría ocurrir en algún momento de 2026.

Moraes, quien heredó el fondo anclado por TIM, se centrará en el crecimiento. Su cartera incluye empresas como Topsort, Simetrik, orq y Tractian, esta última valorada en R$4 mil millones en una ronda de financiación de noviembre de 2024 liderada por la firma de inversión estadounidense Sapphire Ventures.

El equipo de socios de cada gestora de activos también incorpora nuevos nombres. En el caso de 14b, cuya inspiración es el avión 14 Bis de Santos Dumont, Thomas Kuczynski, Carlos Lino y Allan Panossian Kajimoto se unen a Baer y Marco Camhaji.

Además de Simonsen, los socios de Upstream incluyen a Alfredo Hahn y Enrico Katz. Se espera que la propuesta única de Moraes, a su vez, traslade la estrategia a Mission Co., una firma de gestión de activos fundada por André Marafon, Leonardo Damião y Peter Marotta Gudme, antiguos socios de Gávea Investimentos.

Durante el auge del capital de riesgo de 2020 y 2021, surgieron muchas empresas de capital de riesgo que aprovecharon la alta liquidez y la facilidad para recaudar capital.

Según una fuente, hay más de 40 fondos captando capital de inversores en Brasil. Y la mayoría de ellos tienen considerables dificultades para alcanzar sus objetivos. Solo aquellos con trayectoria logran avanzar.

Los cambios de liderazgo en las empresas de capital riesgo son más comunes de lo que se cree. Las razones son diversas, pero generalmente, los socios empiezan a tener diferentes puntos de vista sobre el rumbo del negocio y deciden separarse.

Este fue el caso de Astella, donde Edson Rigonatti y Laura Constantini decidieron separarse. Otro ejemplo es Redpoint Eventures, cuyos tres socios, Anderson Thees, Manoel Lemos y Romero Rodrigues, también se separaron.

Rodrigues, a su vez, creó la firma de inversión Headline y recaudó R$ 916 millones, contando ya con una cartera de 17 empresas participadas. Este año, la firma también captó un fondo para invertir en rondas de financiación secundaria para startups.

Al ser contactados para obtener comentarios, Baer y Simonsen declinaron hacerlo. Moraes no respondió a las solicitudes de entrevista.