O mercado de tecnologia começa a esboçar uma reação para a volta das aberturas de capital pelas startups. No entanto, desta vez, as candidatas para IPOs não são mais empresas jovens e que captaram centenas de milhões de dólares em poucos anos (ou meses). As prováveis estreantes na bolsa de valores são as veteranas.

Isso é o que vem sendo desenhado no mercado com as últimas notícias. Recentemente, segundo o The Wall Street Journal, a Shein apresentou um pedido confidencial de listagem de ações nos Estados Unidos. A companhia existe desde 2008.

Outras prováveis estreantes são a rede social Reddit, a fintech de meios de pagamento Klarna, as plataformas de vendas de ingressos Stub Hub e SeatGeek, a fintech de cashback Ibotta, além da construtech ServiceTitan. Todas são mais velhas do que a Shein.

Um estudo realizado pela Universidade da Flórida aponta que, em média, as startups que abriram capital entre 2001 e 2022, seja por IPO ou por listagem direta de ações, fizeram isso após 11 anos de suas fundações. Entre 1999 e 2000, época da “bolha das empresas ponto com”, a média de idade das estreantes era de cinco anos.

Essa leva de startups veteranas rumo à bolsa de valores vem chamando a atenção do mercado. “Temos visto empresas que são privadas há tanto tempo que penso que os investidores vão assumir a posição de: ‘Na verdade, não nos importamos com o que é necessário para abrir o capital; precisamos de liquidez'”, disse Ryan Nolan, head de investimento em software do Goldman Sachs, ao The Information.

Para Karen Snow, chefe global de listagens da Nasdaq, essas empresas tiveram mais tempo para construir um histórico e colocar as finanças em ordem.

Pode ser o caso do Reddit, que está trabalhando em conjunto com o Morgan Stanley para realizar uma primeira venda pública de ações entre março e abril do ano que vem. Depois de atingir a “maioridade” neste ano, a empresa pode dar à investidores como Andreessen Horowitz e Sequoia Capital uma nova oportunidade de cash out.

Caso decidam realizar o desinvestimento do Reddit, ambas poderão fazer isso em um momento em que a companhia não está com seu maior valor de mercado. Em junho, a Fidelity Blue Chip Growth Fund recalculou o valor de mercado de sua participação no Reddit. Para a gestora, houve uma 41% no valuation desde os US$ 10 bilhões de 2021.

No Reddit, a expectativa era de realizar uma abertura de capital que faça com que a companhia seja avaliada em torno de US$ 15 bilhões. Contudo, com base nos múltiplos de receita, a expectativa é de um IPO com valuation de US$ 5 bilhões. “O mercado vai ser mais seletivo”, disse Mike Bellin, da PricewaterhouseCooper.

A Shein é outro exemplo. A companhia foi avaliada pela última vez em US$ 66 e espera atingir um valor de mercado maior com sua abertura de capital. Segundo a Bloomberg, o valor previsto gira em torno de US$ 90 bilhões. O que pode atrapalhar é o escrutínio da empresa nos Estados Unidos e o declínio da receita no último ano.

Apesar de prometer ser um ano dominado pelas veteranas na bolsa de valores, algumas companhias que prospectam o IPO no ano que vem também são jovens. Entre elas destaque para a marca de peças íntimas Skims, fundada por Kim Kardashian em 2019, e a empresa de água enlatada Liquid Death, criada em 2017.

E no Brasil?

Em entrevista ao NeoFeed no fim de agosto, Alex Szapiro, managing partner do Softbank para América Latina, afirmou que a janela para IPOs de empresas de tecnologia no Brasil só deve abrir a partir do segundo semestre do ano que vem.

Por aqui ainda não há um consenso sobre quais serão as principais favoritas para uma abertura de capital no ano que vem. Em 2022, um levantamento realizado pelo PitchBook apontou startups como 10 startups como candidatas naturais para este processo. Entre elas estavam Facily e Loft. O NeoFeed apurou que o valuation de ambas sofreu quedas consideráveis neste ano.