Si bien en 2025 los fondos de capital de riesgo arrojaron buenos resultados –por encima del CDI (tasa de depósito interbancario brasileño)–, fueron los fondos de renta fija los que atrajeron a los inversores, este año debería ser diferente.
El equilibrio recomendado para los inversores es reasignar parte de sus activos a inversiones post renta fija, es decir, en fondos de renta variable, multimercado y crédito.
“Es hora de empezar a migrar un poco del ‘pool caliente’ de las altas tasas de interés reales de Brasil en la renta post fija y empezar a buscar oportunidades en otras clases de activos, especialmente en renta variable”, dice Sylvio Castro, responsable de soluciones globales y fondo de fondos de Itaú Unibanco, en Wealth Point , un programa de NeoFeed .
Además del catalizador de la caída de las tasas de interés (el ciclo de recortes de tasas está previsto que comience en marzo), el mercado bursátil está marcando nuevos récords de apreciación incluso sin el interés de los inversores brasileños.
Esto se debe a que los flujos globales hacia los mercados emergentes siguen impulsando el mercado bursátil, incluso con la inversión minorista nacional infraasignada, una tendencia que continuará. Sin embargo, para aprovechar este movimiento, el mejor vehículo son los fondos de gestión activa.
“Los ETF ciertamente tienen mucho espacio para crecer, pero los gestores captarán mejor esta apreciación debido a su sesgo procíclico, históricamente dando más peso a las acciones nacionales que se benefician de la caída del coste del capital y debido a la sensibilidad a los sectores que captan la compresión de la prima de riesgo”, dice Castro.
Los fondos multimercado , que han experimentado años de reembolsos, podrían regresar a las carteras, aunque en una escala diferente.
Según Castro, esta clase de activo no recuperará su anterior "tamaño desproporcionado" en la cartera del inversor brasileño, sino que mantendrá un papel clave como motor táctico y diversificador de factores de riesgo. Esto es especialmente cierto en estrategias menos direccionales, algo valioso en un año de eventos políticos y geopolíticos que pueden generar fluctuaciones a corto plazo.
La renta fija sigue siendo relevante, partiendo de una base de tipos de interés aún elevados, pero ya se ha comenzado a ajustar. El banco recomienda reducir ligeramente el exceso y equilibrar las inversiones prefijadas y las indexadas a la inflación, con énfasis en las carteras de crédito indexadas a la inflación, aprovechando los altos tipos de interés reales y la eficiencia fiscal de ciertos instrumentos.
En la clase de obligaciones incentivadas, la perspectiva es de diferenciales más ajustados que hace un año, pero siguen siendo atractivos.
En el segmento internacional, Castro describe dos caminos. Para quienes tienen cuentas en el extranjero, conviene construir un panorama global completo (tasas de interés gubernamentales, crédito, acciones por región y estilo, alternativas) sin cobertura contra el real brasileño, ya que la moneda de referencia de la cartera es la propia.
Para quienes buscan diversificar dentro de Brasil, la recomendación es invertir con cobertura cambiaria para protegerse contra fluctuaciones y potencial devaluación del dólar, en cuyo caso es preferible la exposición a renta variable que a renta fija.