自11月1日起，一系列旨在提高投资分销佣金透明度的法规（ CVM 179）将正式生效。届时，客户将能够清楚地了解他们为顾问和平台的服务支付了多少费用，从而更好地评估所提供的服务质量。
这是巴西投资行业和投资者走向成熟的重要一步。巴西的投资行业一直以来都以佣金——或者说金融产品返利——为核心运作，分销商从中赚取佣金。问题在于，客户不仅误以为投资配置服务是免费的，而且他们也从未真正了解自己支付了多少费用。
“巴西人喜欢不惜一切代价赢。只要他们看到自己赢了，就不愿了解系统运作的细节。我们现在在博彩业就看到了这一点，”咨询公司Faz Capital的创始人兼首席执行官卢卡斯·费拉兹在接受NeoFeed旗下节目Wealth Point采访时表示。
如今，绝大多数金融市场都采用报酬模式运作。提高这些成本的透明度有助于投资者掌握更多信息。但这需要克服两大障碍：金融和文化教育的匮乏，以及金融知识的不成熟。
“问题不仅仅在于成本，因为便宜也可能意味着高昂的代价。这就像投资高利率的固定收益证券，然后在一年内违约一样。利率固然诱人，但产品本身却很糟糕。我们需要在各个方面改进金融教育，”HCI Invest咨询公司的创始合伙人卢卡斯·菲奥雷利说道。
在佣金模式日益透明化的同时，另一种模式正在该领域崭露头角。这种模式是收费模式，客户与财富管理公司就资产的一定比例收取费用达成一致。在这种模式下，佣金通常会转嫁给客户。两位专家和商界人士认为，尽管目前这种模式还比较少见，但预计未来会发展迅速。
HCI Invest 和 Faz Capital 在投资咨询领域均采用这两种模式，而在财富管理领域则采用收费模式。他们认为其他咨询公司也应该效仿。
然而，在这种模式下，尽管很容易追踪每年支付给咨询公司的费用，但对于所有投资者来说，这不一定是最佳选择，而且最终可能比佣金模式更昂贵。
对于投资组合主要集中于免佣金产品（例如股票和ETF）的投资者而言，佣金制模式可能更有利。对于不经常调整投资组合（因为频繁调整不会产生佣金）的投资者来说也是如此。而对于资金规模较小的客户而言，佣金可能会成为他们预算中的更大负担。
而且，最重要的是，这取决于客户的个人情况。有些客户希望获得全权委托管理，聘请专业人士来打理他们的投资组合；而有些客户则更倾向于积极参与投资，从而采用产品销售模式。
“我曾有一位高净值客户，我们评估后认为他需要一家采用收费模式的财富管理公司。但他想买卖股票，不断调整投资组合，但他却无法适应，”菲奥雷利说道。
然而，目前的趋势是，按服务收费的模式将逐渐占据更大的市场份额。至于它是否会像在美国那样占据主导地位，只有时间才能给出答案。但可以肯定的是，透明度将有助于区分那些真正为客户创造价值的顾问和那些不把客户价值放在首位的顾问。
费拉兹分析道：“投资组合需要与客户的个人情况相匹配，这不仅包括他们的风险承受能力，还包括他们的人生阶段。有必要质疑并了解所提供的产品及其原因。”
