丹麦养老基金 AkademikerPension 于 1 月 20 日星期二宣布，将在本月底前出售其持有的全部美国国债，价值约 1 亿美元。

此举正值美国和丹麦之间的紧张局势不断升级之际，也揭示了金融市场是否可以成为政治施压的工具。

该决定有其财务方面的考量：该基金表示，它对美国公共财政的发展轨迹感到担忧。投资总监安德斯·谢尔德指出，主要原因是评估美国的财政可持续性，而非出于政治姿态。

不过，他也承认，美国和欧洲之间的地缘政治环境，特别是围绕格陵兰岛的摩擦，“使这一决定变得更容易”。

谢尔德主要指出，美国数十年来政府过度支出导致债务负担日益加重。去年，美国预算赤字达到1.78万亿美元，比2024财年下降略高于2%，这主要是由于特朗普广泛而高额的关税政策生效所致。

AkademikerPension 管理着 1640 亿丹麦克朗（约合 257 亿美元）的资产，并表示曾将美国国债作为其流动性和风险管理策略的一部分。如今，该公司正在寻求其他替代方案，以在不承担其认为美国国债所蕴含的风险的情况下履行这一职责。

穆迪评级也表达了同样的财政担忧，该公司在 5 月份将美国的主权信用评级从 Aaa 下调至 Aa1，理由是预算赤字以及以高利率展期债务带来的高昂借贷成本。

但据报道，欧洲领导人近几周也确实考虑过采取报复性关税和其他惩罚性经济措施作为回应。一些投资者开始担心，欧洲国家可能会因特朗普的新关税政策而抛售其持有的美国资产。

因此，欧洲在美资本的存量可能成为这两个传统盟友关系升级时的一个压力点。金融市场也开始将政治因素对资产价格的影响程度视为一项额外的风险。

欧洲在美国拥有的东西

彭博社援引的数据显示，美国在欧盟持有的资产超过 10 万亿美元，在英国和挪威也持有大量资产。

如果跨大西洋关系进一步恶化，可能会出现超出关税范围的应对措施，直接影响美国资本市场，例如抛售国债和/或股票，从而对利率、美元和美国金融状况施加压力。

然而，这笔巨额资金并非掌握在公职人员手中。这些资产的大部分都在私人手中，不受政府直接控制。

即使有公共机构（主权基金和国家实体）参与，任何大宗出售都会遇到授权、治理等问题，最重要的是，还会给欧洲投资者带来成本问题，因为大规模出售可能会降低价格，并恶化那些仍然持有这些证券的人的市值估值。

但丹麦养老基金的案例表明，确实存在一些压力。虽然1亿美元本身不足以产生影响，但它引发了关于外国是否愿意为美国财政赤字提供融资的讨论。

一些金融市场参与者认为，只有当外国人愿意通过减少持仓而遭受经济损失时，美国的净国际头寸才会成为美元的风险因素。

即使欧洲公共部门投资者停止积累美国资产或开始抛售，“情况可能还需要恶化”，他们才会为了政治目的而接受较低的投资组合表现。

然而，也有人认为，如果西方联盟的地缘经济稳定受到破坏，美国对外部融资的依赖将是一个弱点。

“歇斯底里”和对减压的赌注

美国方面的反应是试图缓和这一问题。在达沃斯世界经济论坛上，财政部长斯科特·贝森特表示，谈论与欧洲旷日持久的贸易战为时尚早，并将一些公众反应形容为“歇斯底里”。

贝森特还淡化了欧洲使用更强硬手段（包括出售国债）的可能性，并认为此事往往会通过谈判和“工作组”来解决，这符合欧盟的运作逻辑。

不过，新闻报道显示，欧盟正在讨论报复性关税：路透社报道称，欧洲领导人正在考虑对价值 930 亿欧元（1080 亿美元）的美国商品征收关税，在一段暂停期后，这些关税可能于 2 月 6 日生效。