中东冲突连续第二天引发强烈的避险情绪。3月3日星期二， 油价上涨，全球股市下跌。

受全球恐慌情绪影响，巴西Ibovespa指数暴跌3.28%，据咨询公司Elos Ayta的调查显示，B3板块上市公司的市值缩水1664亿雷亚尔。这是自去年12月5日以来的最大跌幅，当时该指数下跌了4.3%。

美元兑雷亚尔收盘上涨 1.91%，达到 5.265 雷亚尔，主要原因是资本外逃和寻求避险资产，这种趋势加剧了外汇从该国的外流。

据Genial Investimentos首席经济学家José Márcio Camargo称，Genial Investimentos 是一家金融集团，旗下拥有经纪公司、私人银行服务和投资平台，客户超过 100 万。他表示，在中东发生这些事件之后，过去两天的负面反应是可以预期的。

“现在就世界和巴西经济的未来做出连贯的假设还为时过早，”卡马戈告诉NeoFeed 。“真正令人惊讶和更令人担忧的是危机的长期持续。”

卡马戈表示，战争影响的不确定性导致投资者寻求在美国避险，从而扭转了 2025 年和 2026 年初巴西资本流入的趋势，尤其是在固定收益领域。

然而，鉴于下一次央行委员会会议定于3月18日举行，这或许会促使中央银行在降息周期的初期采取更为谨慎的态度。卡马戈指出，杰尼亚尔曾预测今年3月将Selic利率下调0.5个百分点，使年利率在2026年底降至12%。

“由于战争的影响，18日会议上小幅降息（例如降息0.25个百分点）的可能性增加了。如果危机持续更长时间，那么降息周期有可能在12月结束时利率仍高于12%。”这位专家表示。

据他所说，该国公布的GDP数据——第四季度仅增长0.1%，全年综合增长2.3%——并未像预期那样导致周二（3日）巴西股市Ibovespa下跌。而且，政府几乎没有办法缓解外部危机的影响。

“由于冲击来自外部和地缘政治因素，巴西政府除了避免进一步的财政扩张和维护中央银行的独立性之外，别无他法。”他说。

以下是采访的主要摘录：

由于美以联合对伊朗发动军事行动以及伊朗的回应，中东冲突国际化，国内外市场均出现下跌。考虑到石油供应充足，这样的市场反应是否出乎意料？
过去两天的负面反应在中东局势之后并不令人意外。真正令人惊讶和担忧的是危机的持续。因此，现在就世界经济和巴西经济的未来做出任何确切的假设还为时过早；必须密切关注冲突的演变。但霍尔木兹海峡的关闭——全球30%的原油都要经过这里——可能会将目前每桶约80美元的原油价格推高至100美元以上，从而给美国带来压力，因为汽油价格直接影响美国的通货膨胀率。美国的汽油价格不受管制，极易受到此类危机的影响。

“如果油价上涨到每桶100美元以上，对油价构成压力，美联储可能会在货币政策方面保持更加谨慎的立场。”

这是否会影响美国经济的其他领域？
如果油价上涨到每桶 100 美元以上，对油价构成压力，美联储可能会在货币政策方面保持更加谨慎的态度，这将加剧避险资产的涌入，并扩大新兴市场货币的贬值，从而进一步加剧全球油价压力。

您认为目前为止在巴西受到的最大影响是什么？
战争及其对石油市场的影响（霍尔木兹海峡关闭）促使投资者寻求在美国避险，逆转了2025年和2026年初资本流入巴西（尤其是固定收益领域）的趋势。这种寻求降低不确定性的做法在危机时期很常见，雷亚尔贬值和资本外流的现象已经出现。今年表现良好的巴西圣保罗证券交易所指数（Bovespa）也已感受到这种悲观情绪的影响。

当前的危机是否会影响央行Selic利率下调周期的开始？
现在央行采取激进措施还为时尚早。冲突的强度和持续时间将决定市场走向以及是否需要采取货币政策应对。最初的反应是负面的，但结构性评估取决于冲击的持续时间。如果油价上涨和货币贬值持续下去，通胀将会上升，并可能迫使央行提前结束Selic降息周期。下一次Copom会议将于18日举行，这增加了央行采取谨慎立场的可能性。

Genial首席经济学家José Márcio Camargo表示：“巴西政府能做的并不多。”

这是否意味着暂时不会开始降息周期，或者降息幅度会小于预期？
Genial 最初的预测是，今年 3 月 Selic 利率将下调 0.50 个百分点，到 2026 年底，年利率将降至 12%。由于战争的影响，在 18 日当周的 Copom 会议上，降息幅度可能较小，例如 0.25 个百分点，但这取决于国际形势的发展。如果外部环境在未来一两个月内持续不利，货币政策可能会更加谨慎，甚至有可能在 12 月以高于 12% 的利率结束降息周期。但如果危机迅速消退，对货币政策的影响可能微乎其微。

巴西第四季度GDP增长率（0.1%）和今年迄今为止2.3%的增长率的公布，是否影响了今天巴西圣保罗证券交易所Ibovespa指数的暴跌？
下半年GDP增长停滞，增长主要集中在上半年，这反映了货币政策力度加大和利率高企。投资下降，家庭消费停滞。尽管如此，当日股市下跌主要归因于外部环境，国内数据对此次下跌的影响甚微。

如果危机持续下去，政府经济团队是否有空间采取财政措施来遏制危机对海外的影响？
由于冲击来自外部地缘政治因素，巴西政府除了避免进一步扩张财政规模、维护央行在货币政策调整方面的独立性之外，几乎无计可施。政府干预货币政策将构成重大下行风险。

美国总统唐纳德·特朗普的行为难以预测，导致美国政治不确定性，这是否会给美国资产增加“风险溢价”？
传统上，美国资产的风险溢价为零。鉴于特朗普政府实施的关税和军事干预等政策带来的不确定性和冲击，其风险溢价略有上升。即便如此，与新兴市场相比，人们对美国安全的预期仍然较高，战争等危机往往会逆转美国市场的资金流动。

“由于特朗普的缘故，美国的风险溢价有所上升，但人们对美国安全的感知仍然高于新兴国家。”

特朗普支持率低迷，需要为中期选举制造新的事件，这是否意味着市场在今年下半年之前会更加不稳定？
特朗普未来行动的不确定性以及战争结果的走向，使得在12月之前很难对各种可能的情况进行定价。换句话说，很难预测危机的走向和持续时间。但市场会根据危机解决或升级的迹象调整仓位。