最高法院推翻了唐纳德·特朗普总统在 2 月份实施的大范围关税，引发了美国经济中一种罕见的现象：数十亿美元正在回流到企业金库，这是一种意外的刺激，而此时正值通胀压力巨大、能源成本上涨和地缘政治不确定性加剧之际。

据估计，高达1660亿美元的款项将退还给约33万家美国进口商，这些进口商承担了特朗普对多个国家加征关税带来的额外成本。然而，可能已自行承担产品附加费的外国出口商则不在此退款范围内。

多年来一直承受进口关税影响的企业部门，现在正见证着退税款项加速发放，这些退税款项已超过 710 亿美元，已上缴财政部。

最高法院的裁决推翻了根据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）征收的关税，为进口商通过2025年4月下旬推出的政府门户网站申请退款铺平了道路。

法院的推翻将特朗普的关税政策转变为“征收和退税”的循环，其中潜在的退税总额等于征收的总额。

实际上，关税并没有产生净收入，也没有帮助平衡政府预算（特朗普征收进口税的理由），而且现在成本超过了收益，因为政府还要为退税支付利息。

关税上调造成的财政影响十分显著。去年10月至今年6月，美国政府累计赤字高达1.4万亿美元，超过了上一财年全年的赤字总额。

负责任联邦预算委员会预测，今年的财政赤字总额将超过2万亿美元，关税收入净损失是造成这一局面的原因之一。而特朗普政府则扩大了化肥和农业设备等成本压力较大的行业的关税豁免范围并降低了关税，这进一步减少了财政收入。

然而，对企业而言，关注的焦点在于退款的用途。百事公司表示，将用这笔钱来抵消大宗商品通胀，而随着中东冲突升级，大宗商品通胀也随之加剧。

香料制造商味好美公司也计划将大部分退款用于弥补因伊朗战争和能源市场波动而导致的成本上升。耐克公司预计将收回近10亿美元，这笔巨额收益已经帮助其提高了利润率。

美国银行指出，退款发放速度超出预期，预计将于9月完成。美国银行经济学家斯蒂芬·朱诺表示：“资金返还可能会起到暂时抑制通货紧缩的作用，帮助企业在将成本转嫁给消费者之前先消化这些成本。”

他指出，零售业的降价幅度比往年同期要大，例如BJ's Wholesale Club就将退款重新投入市场，使整体价格降低了约0.5个百分点。“然而，这种通缩效应将是有限的，因为许多公司可能会选择减记债务或干脆把钱存起来，”朱诺补充道。

亚特兰大联邦储备银行的研究人员也支持这一观点。他们认为，由于实际经济影响取决于受益公司的财务状况，因此报销款项的实际经济影响小于公布的总额。

他们估计，只有三分之一的补偿款会流向被归类为财务受限的公司——这些公司最有可能利用这笔意外的资金注入来招聘员工、投资或降低价格。其余部分预计将用于偿还债务、回购股票或增加现金储备，对经济活动的影响有限。

关税的恢复也给包括巴西企业在内的出口企业造成了僵局。由于退款直接支付给美国买家，像Eucatex这样的公司以及农业综合企业不得不诉诸法律途径或商业谈判，以试图挽回关税生效期间积累的损失。