在纽约和伦敦上市失败后，快时尚电商平台Shein终于迈向上市之路。历经近两年，该公司获得中国证监会批准，将在香港进行首次公开募股（ IPO ）。

预计上市将于9月至10月间开始。该公司预计寻求400亿至500亿美元的估值。这远低于其在2022年私募融资中获得的1000亿美元估值，但仍将使其跻身全球估值最高的时尚零售商之列。

据BTG Pactual称，该公司的战略将对巴西市场产生影响。趋势是，随着更多资源的涌入，该平台在价格方面将比Renner 、 C&A和Riachuelo等全国性零售商获得更大的优势。

该银行的报告称：“此次交易将巩固该国增长最快的时尚平台之一的战略重要性。Shein 继续保持着对巴西上市服装零售商两位数的显著价格优势。”

该金融机构认为，该公司成功适应了巴西在 2024 年实施的“衬衫税”政策，该政策规定对不超过 50 美元的商品征收 20% 的进口税。

今年 5 月，联邦政府决定废除这项费用（该费用正是由联邦政府制定的），BTG 认为，Shein 原本就十分显著的竞争优势将继续扩大。

实施该计划后，公司调整了价格，扩大了本地采购计划，并优化了物流网络，以保持其在国内市场的竞争力。

“对于巴西电商而言，Shein的IPO进一步印证了国际竞争正日益呈现结构性而非周期性的特点。该公司目前仍保持着相对于本土服装零售商的显著价格优势，这表明竞争压力不太可能减弱。”

BTG 分析师认为，考虑到 Shein 的全球业务，巴西已成为其运营灵活性的最明显例证之一。

报告作者、分析师路易斯·瓜奈斯、严·塞斯奎姆和贝娅特丽丝·森顿补充道：“取消对符合条件的国际采购征收联邦税创造了更有利的经营环境，使增长再次加速。”

但实际上，取消这项税收在联邦政府和在巴西市场运营的主要时尚公司之间造成了巨大的摩擦。

今年 5 月， NeoFeed透露， Riachuelo 正在评估该措施结束后裁员和实施跨境模式的可能性。

“如果我们最终决定维持取消女式衬衫税的政策，我们将不得不开始裁员。没有灵丹妙药，”里亚丘埃洛公司首席执行官安德烈·法伯当时说道。

据BTG称，Shein在巴西的月活跃用户数在2026年第二季度比去年同期增长了34%。

这是该银行分析的主要电商平台中增幅最大的。同期，速卖通（AliExpress）增长了27%；Mercado Libre增长了17%；亚马逊增长了16%；Shopee增长了9%。

该银行表示：“积极的定价策略、本地化的执行方式以及快速响应的供应链相结合，持续吸引着对价格敏感的巴西消费者群体。”

分析人士认为，下一阶段的竞争，尤其是在巴西，将取决于生态系统的实力、物流效率、创作者主导的商业模式、市场货币化以及人工智能 (AI) 驱动的产品发现。

从这个意义上讲，BTG认为巴西电子商务从长远来看是世界上最具吸引力的电子商务之一。这也解释了为什么亚洲平台的崛起会引发其担忧。

Shein在香港的IPO将为其前两次IPO尝试的失败画上句号。2023年11月，该公司向美国提交了IPO申请，但遭到了监管机构的阻挠。

Shein 随后将目标锁定在 2024 年 6 月的伦敦。尽管英国金融行为监管局 (FCA) 已提交招股说明书草案，但服务贸易和工业监管委员会 (CSRC) 阻止了这一举措。

该公司由徐阳天于 2008 年在中国南京创立，现总部位于新加坡，产品销往 160 多个国家，年收入约为 380 亿美元。