La factura de los rescates de casi R$52 mil millones de Banco Master, Will Bank y Banco Pleno, a cargo del Fondo de Garantía de Crédito ( FGC ), está a punto de llegar a las arcas de las instituciones financieras. Y ahora, con un nuevo marco. Según los cálculos de Citi, el impacto en las ganancias de los bancos brasileños será limitado.

En un informe a clientes, Citi dice que la nueva estructura de financiamiento del fondo requiere un aporte de capital anticipado: las instituciones tendrán que adelantar contribuciones equivalentes a hasta 84 meses y también absorber un cargo recurrente adicional de 6 puntos básicos (pb, equivalente a 0,06%) por año.

Para los bancos, los costos implican mantener dinero hoy que se pagaría a lo largo de los años, además de un cargo operativo anual extraordinario. En la práctica, el cronograma que se está trabajando en el mercado consta de tres etapas: un adelanto "inmediato" de 60 meses a lo largo de 2026; otros 12 meses en 2027; y otros 12 meses en 2028, totalizando 84 meses.

Para estimar el impacto en las ganancias, Citi utiliza el 100% del CDI (es decir, asume que el dinero bloqueado en el anticipo deja de rendir la tasa básica), capitalizando este costo a lo largo del tiempo. De esto se desprende la conclusión: a pesar del gran volumen a lo largo de varios meses, el efecto en el resultado tiende a ser contenido en relación con el tamaño de los balances.

El banco estima un impacto financiero “modesto” en 2026: entre el 0,4% y el 1,9% de las ganancias, y alrededor de 8 puntos básicos de presión sobre el capital básico, según cifras del cuarto trimestre de 2025.

Según el análisis de Citi, el impacto está más concentrado en los incumbentes tradicionales: en 2026, el "total" (anticipo de 60 meses más la comisión extraordinaria) alcanza el 1,9% del beneficio en el Banco do Brasil; el 1,8% en Bradesco y el 1,6% en Inter, con Santander Brasil en el 1,5% y Banco ABC Brasil en el 1,4%; Itaú Unibanco aparece por debajo de este grupo, con el 1,3%, mientras que Nubank es el "menos afectado", con el 0,4%.

El punto de inflexión institucional se produjo el 22 de enero de 2026, cuando el Consejo Monetario Nacional (CMN) aprobó cambios al estatuto y reglamento del FGC, ampliando la flexibilidad del fondo para ajustar las tasas y determinar pagos anticipados en situaciones que requieran flujo de caja.

Según Citi, el próximo paso es que el Banco Central de Brasil formalice el cronograma de reembolso del anticipo de 60 meses. Esto, según analistas del mercado, podría ocurrir entre marzo y mayo, con una implementación prevista para el primer semestre del año.

Y, dado que se trata de un requisito extraordinario, no se puede descartar la posibilidad de algún tipo de flexibilidad en la aplicación de la regla, dependiendo de la evaluación que haga el Banco Central del espacio de capital de partes del sistema.

Amortiguadores de costos

En cualquier caso, los bancos ya están debatiendo cómo rebajar el precio. La forma más obvia es redireccionar activos actualmente inactivos: depósitos obligatorios. Si estos recursos ya se encuentran en el Banco Central sin remuneración, utilizarlos para financiar el anticipo al FGC reduce (o al menos suaviza) el coste de oportunidad inherente a la medida.

El segundo colchón es interno: la eficiencia. Si el cargo adicional se convierte en un "nuevo coste fijo" del sistema, la reacción natural es acelerar las iniciativas de productividad y digitalización para preservar la rentabilidad del capital, especialmente en un momento en que los bancos también se enfrentan a una fuerte competencia en precios y cambios en la combinación de financiación .

El tercer factor, y el más sensible, es la repercusión del aumento de precios. Citi señala que parte de la protección del ROE puede provenir de la revalorización del crédito, lo que, en la práctica, implica intentar distribuir el coste del nuevo marco al prestatario final, especialmente en líneas donde la elasticidad permite ajustes sin una pérdida significativa de volumen.

Para los bancos, lo más importante será entender cómo se verá afectado el calendario de cuotas, la posibilidad de utilizar (o no) los requisitos de reservas y, sobre todo, si el prepago se tratará como un evento único para la reestructuración o si sienta un precedente para un FGC (Fondo de Garantía de Crédito) estructuralmente más caro durante los ciclos de estrés.