A Locaweb está enchendo os olhos dos analistas do Bank of America (BofA). Enquanto casas como Itaú BBA e BTG Pactual estão cautelosas com a companhia, os especialistas Fred Mendes, Lucca Brendim, Mirela Oliveira e Gustavo Tiseo demonstram otimismo.
Para eles, há uma convergência de fatores positivos, desde a queda dos juros passando por expectativas positivas com os ajustes operacionais sendo empreendidos. Por esses motivos, eles decidiram realizar uma elevação dupla na recomendação para as ações, que pulou a opção neutra e passou diretamente de venda para compra.
A alta expectativa dos analistas do BofA também se traduziram em uma forte revisão do preço-alvo do papel, que foi de R$ 5,80 para R$ 10, valor que pressupõe um potencial de alta de 41% em relação ao atual nível da cotação.
Essa revisão parece ter agradado os investidores. Enquanto o Ibovespa caía 0,34% por volta das 14h da terça-feira, 8 de agosto, a Locaweb subia 3,53%, a R$ 7,34. No ano, a ação registra valorização de 4,5%, levando o valor de mercado a R$ 4,2 bilhões.
“Ficamos bullish com a Locaweb uma vez que vemos um alinhamento entre o macro e o micro, o que provê uma assimetria positiva na relação entre risco e retorno”, diz trecho do relatório.
Pelo lado macro (no caso a economia), os analistas do BofA lembram que juros menores acabam beneficiando teses de crescimento de longo prazo, como é o caso de empresas de tecnologia. Segundo eles, a queda da Selic está fazendo com que os investidores saiam em busca de nomes que combinem beta elevado e maior nível de liquidez, como é o caso da Locaweb.
A baixa penetração do e-commerce no Brasil também é citado pelos analistas do BofA como um fator positivo para a tese de investimento da Locaweb. Com a queda dos juros, a expectativa é a de que as vendas no geral voltem a subir, dando um impulso para o avanço do comércio eletrônico.
A expectativa da retomada do crescimento do e-commerce deve ajudar a Locaweb a avançar no lado micro, especialmente com a Tray, plataforma que oferece infraestrutura para vendas pela internet e que apresenta baixo crescimento desde o quarto trimestre de 2021. Os analistas destacam ainda que a empresa tem sido mais “agressiva” em sua estratégia de preços desde o segundo trimestre, gerando um impulso a mais para a Tray.
Outro produto que deve começar a trazer receita é a Wake, vertical de soluções voltada para empresas de médio porte. Lançada no final de abril, a empresa é resultado da fusão de seis operações que estavam no guarda-chuva da Locaweb, e a expectativa é de que tenha efeitos positivos no balanço a partir do segundo semestre, segundo os analistas do BofA.
Valuation elevado
Os analistas do BofA admitem que o valuation das ações da Locaweb é elevado, registrando um múltiplo P/E de 32 vezes para 2024, mas avaliam que a queda dos juros deve ofuscar esse ponto. “Além disso, se nossa tese estiver correta e a receita retome em 2024, revisões nas expectativas dos resultados devem vir”, diz trecho do relatório.
Enquanto mantiveram a expectativa para a receita da Locaweb em 2023 em R$ 1,4 bilhão, os analistas melhoraram suas projeções para 2024 e 2025. A expectativa para a receita do próximo ano subiu em 3,1%, a R$ 1,7 bilhão, enquanto a projeção para 2025 subiu em 4,8%, a R$ 2,1 bilhões.
A projeção para o lucro líquido em 2023 foi melhorada em 2,1%, para R$ 79 milhões. Para 2024, a revisão foi de 14,8%, a R$ 130 milhões, e a de 2025 foi ajustada positivamente em 24,7%, para R$ 200 milhões.
