En el plan de transformación que Casas Bahía viene implementando desde 2024, basado en la filosofía de "regreso a lo básico" , faltaba el aspecto financiero, con la corrección de la estructura de capital. Esto ya no es así.
El minorista anunció el miércoles 11 de marzo que redujo su deuda neta en un 75% en el cuarto trimestre, lo que provocó que su apalancamiento financiero cayera de 1,9 veces en el tercer trimestre a 0,4 veces al final del año, allanando el camino para que la compañía comience a pensar en la siguiente fase de crecimiento.
“El mercado siempre se ha preocupado por el apalancamiento, reconociendo las ganancias operativas, pero afirmando que con tasas de interés altas no saldríamos airosos”, declara Renato Franklin , director ejecutivo de Casas Bahia, a NeoFeed . “Hemos superado una barrera importante, estableciendo un balance mucho más sólido, lo que marca una nueva etapa para la empresa”.
La transformación de la estructura de capital comenzó en agosto del año pasado con la conversión de obligaciones por parte de Mapa Capital , lo que redujo la deuda en R$ 1.600 millones y se convirtió en el accionista mayoritario de la empresa. Cuatro meses después, en diciembre, se llevó a cabo la segunda fase, que redujo otros R$ 3.000 millones .
Franklin afirma que estas operaciones resultarán en una reducción significativa de los gastos financieros, de aproximadamente R$ 450 millones al año. "Considerando el flujo de caja proyectado, las dos transacciones combinadas nos ahorrarán R$ 7.500 millones en flujo de caja durante los próximos cinco años", afirma. "Los gastos financieros del segundo semestre serán mucho mejores que los del segundo semestre de 2025".
Abordar los gastos financieros es crucial para que Casas Bahia recupere un balance positivo. En el cuarto trimestre, la compañía registró una pérdida de R$ 1.500 millones, lo que representa un aumento de 3,4 veces. Para el año, la pérdida total fue de R$ 3.000 millones, un aumento de 2,8 veces.
El impacto negativo de los gastos financieros se vio amplificado por la decisión del consejo de administración de realizar una provisión no recurrente de R$ 1.400 millones relacionada con créditos fiscales. Excluyendo este efecto, Casas Bahia cerró el cuarto trimestre con una pérdida de R$ 79 millones, lo que representa una mejora del 82,5%. En el año, el saldo negativo aumentó un 47,2%, hasta los R$ 1.500 millones.
Los gastos financieros fueron un problema para el balance de Casas Bahia, desviando la atención del aspecto operativo, que ha mostrado una mejora. En el cuarto trimestre, Casas Bahia registró un aumento del 6,1% en sus ingresos netos, hasta los 8.500 millones de reales, y un 7,3% con respecto a 2024, hasta los 29.200 millones de reales. El EBITDA aumentó un 29,1%, hasta los 826 millones de reales, con un aumento del margen de 1,8 puntos porcentuales, mientras que en el año alcanzó los 2.500 millones de reales, un incremento del 29,7%.
Durante el período, el GMV consolidado creció un 8,7% interanual, alcanzando los R$ 13.100 millones. Si bien el GMV del comercio electrónico creció un 21,7%, el indicador de tiendas físicas se mantuvo estable, con el indicador de ventas comparables, que considera los resultados de las unidades con más de 12 meses de operación, aumentando un 2,6%, inferior al 17,1% registrado en el cuarto trimestre de 2024.
Según Franklin, los resultados positivos de las tiendas físicas se deben a la sólida base de comparación establecida en 2024 y a la migración de los consumidores al mercado digital. Además, los clientes que prefieren ir a las tiendas físicas, generalmente aquellos con bajos ingresos, terminaron reduciendo su consumo debido al difícil contexto macroeconómico.
“El crecimiento de la cuota de mercado ha sido muy significativo online. La tendencia es que, a medida que mejoremos la rentabilidad de las ventas online, se alcance una cuota cercana a la que tenemos en las tiendas físicas”, afirma.
Centrarse en los planes de pago
Con los ajustes bien encaminados en los frentes operativos y financieros, Casas Bahia se enfocará en revivir un área que siempre ha sido sinónimo de la compañía: las ventas a plazos .
En el Investor Day, previsto para el 23 de marzo, Franklin planea presentar un programa de más de 100 iniciativas para los próximos dos años enfocadas a incrementar las ventas a plazos tanto en el mercado físico como en el online.
Las iniciativas incluyen inversiones en medios especializados, priorizar la oferta de productos más alineados con los planes de pago en cuotas y utilizar la tecnología para comprender mejor a los clientes y liberar crédito de forma más rápida y efectiva.
"Las ventas adicionales en cualquier categoría generan un margen de contribución; el margen bruto es grande, pero cuando hago una venta a crédito, es mucho más fuerte", dice Franklin.
El año pasado, la cartera de crédito totalizó R$ 6.600 millones, un aumento interanual del 7%, pero se estima que es posible seguir avanzando, dada la escala de la empresa y la experiencia adquirida a lo largo de los años. "Si analizamos la cartera de crédito, vemos que creció menos de lo deseado; crecimos R$ 450 millones", afirma Franklin.
Enfatiza que la idea es no apresurar las ventas, ya que el escenario macroeconómico aún no es favorable para otorgar crédito. El primer paso es estructurar la operación.
“No se espera crecimiento en el primer semestre; esperaremos a que la situación mejore”, afirma. “Empezaremos a evaluar el mercado, pero nuestra principal expectativa es ver reducciones en los tipos de interés y mejoras en el endeudamiento de los hogares para poder acelerar el crecimiento”.
Las acciones de Casas Bahia cerraron la sesión bursátil con una caída del 3,13%, a R$ 3,09. En 12 meses, acumulan una caída del 40,6%, lo que eleva su valor de mercado a R$ 2.800 millones.
