Cury Construtora上市五年后，这家低收入房地产企业的主要合作伙伴一直在减少其持股比例。

Cyrela由Elie Horn所有，在经济适用房开发商于 2020 年 9 月进行 IPO 之前，Elie Horn 持有该公司 48.25% 的股份，但该公司已经出售了超过一半的股份。

这是Cyrela一直在逐步进行的举措。例如，在2025年8月，Cyrela出售了460万股Cury股票，将其持股比例从18.53%降至16.95%。而在2025年初，Cyrela的持股比例为19.21%。

根据巴西证券交易委员会（CVM）的数据，霍恩家族的公司在2021年1月持有Cury公司30.9%的股份，当时距离Cury公司首次公开募股（IPO）仅三个月。而根据这家建筑公司投资者关系渠道发布的信息，今年年初，霍恩家族的公司持有Cury公司15.08%的股份。

一位知情人士告诉NeoFeed：“这就像母公司准备让女儿征服世界一样。她为Cyrela带来了丰厚的回报。所以，这是顺理成章的举动。现在的问题是，她是否会出售自己的股份，以及何时出售。”

CURY3股票在B3证券交易所的市值高达97亿雷亚尔，其优异表现证明了Cyrela此举的合理性。自IPO以来，该股已上涨205%。去年11月28日，该股股价达到历史最高点38.24雷亚尔。

NeoFeed咨询的房地产市场消息人士给出了Cyrela退出Cury的几个原因。其中一个是战略性的。

据报道，Cyrela正将精力集中在Lavvi身上。Lavvi是一家高端房地产开发商，持有该公司62%的股份。Lavvi与Cury几乎同时上市，但到2025年初，其股价停滞不前，累计下跌12.5%。去年，其股价上涨了近130%。

由于 Cury 已经积累了一定的实力，Cyrela 得以开始收回分配给公司的资源。

与此趋势直接相关的另一个因素是财务因素。近年来，Cyrela 通过出售股份获得了大量现金。

Cyrela 在其 2025 年第三季度收益报告中表示，该期间 Cury 股份的出售为其带来了 6.09 亿雷亚尔的净利润，比上年同期增长了 29%。

Cyrela 的文件显示：“2025 年第三季度，公司报告现金流入为 4.23 亿雷亚尔，而 2024 年第三季度现金流入为 1.29 亿雷亚尔，2025 年第二季度现金消耗为 3.92 亿雷亚尔。值得注意的是，在此期间，我们产生了 2.51 亿雷亚尔的非经常性影响，这与出售 Cury 股份有关。”

桑坦德银行分析师 Fanny Oreng、Luis Wadt 和 Matheus Meloni 撰写的一份报告于 2025 年 11 月发布，该报告重申了 Cyrela 通过出售股份获得的资金的战略重要性，这些资金最大限度地减少了费用增加的影响。

文件称：“Cyrela 的调整后 EBITDA 总额为 7.623 亿雷亚尔，基本符合我们的预期，因为与更高数量的产品上市相关的高于预期的销售费用被出售 CURY3 股份的收益部分抵消。”

事实上，在巴西房地产市场，Cury 运营良好的经济适用房领域为维持该国目前的房地产行业发展势头做出了重大贡献，而中高收入市场则一直停滞不前。

此外，该国主要的低收入住房计划“我的家，我的生活”（Minha Casa, Minha Vida，简称MCMV）已获得联邦预算2026年的资金保障，不会因临近选举期而面临预算削减或影响的风险。

今年，MCMV计划预计将从服务年限保障基金（FGTS）获得总计1445亿雷亚尔的资源，其中包括125亿雷亚尔专门用于补贴，例如首付或分期付款折扣。

市议会席位

Cyrela减持Cury股份引发了另一个问题。其15.08%的持股比例接近Cury董事会成员的14%持股上限。

公司章程中没有规定，如果股东持股比例下降，是否需要立即更换董事。

目前，公司董事会主席由创始家族成员罗纳尔多·库里·德·卡普阿担任，他同时也是公司的投资者关系总监。

Cury董事会成员包括Cyrela联合首席执行官Raphael Abba Horn，他是这家建筑公司创始人Elie Horn的儿子。Cyrela现任首席财务官Miguel Maia Mickelberg也是董事会成员。

因此，Cury 的董事会共有六个席位，其中包括 Cury 家族的两名成员（首席执行官 Fabio Cury 是创始家族的另一位成员）、来自 Cyrela 的两名代表，以及两名独立成员——Luiz Antonio Nogueira de França 和 Viviane Mansi。

除了Cyrela之外，Cury的股权结构还包括Cury家族成员，持股比例为30.69%。董事会持有1.97%的股份。自由流通股总数为52.26%。

1 月 14 日星期三，Cury 发布了 2025 年运营展望，净销售额创下 78 亿雷亚尔的纪录，比上一年增长 25.8%。

去年，共启动了37个项目，其中25个在圣保罗，12个在里约热内卢，总销售额（VGV）达82.8亿雷亚尔，比2024年增长25.9%。2025年的完整报告将于3月10日发布。

NeoFeed就Cyrela减持子公司股份一事联系Cyrela征求意见，但Cyrela未予回应。Cury也未置评。