As ações do PagBank (ex-PagSeguro) caíram 13,86% na Bolsa de Valores de Nova York (Nyse), depois de a companhia divulgar um resultado de seu primeiro trimestre de 2023 que agradou boa parte do mercado.
Nos primeiros três meses do ano, a companhia registrou um lucro líquido de R$ 370 milhões, um aumento de 6% em relação ao mesmo período de 2022 e 7,6% em relação à média das expectativas coletadas pela consultoria Refinitiv. A receita avançou 9%, para R$ 3,7 bilhões, enquanto o Ebitda cresceu 18%, a R$ 787 milhões.
Para analistas ouvidos pelo NeoFeed, a queda de hoje pode ser explicada pela combinação da alta registrada pelos papéis nos últimos 30 dias com alguns pontos que não necessariamente agradaram ou ficaram abaixo do esperado.
Desde que atingiu uma das menores cotações do ano em abril, chegando a US$ 7,74 em 6 de abril, as ações engataram uma alta e acumularam até o dia da divulgação do balanço um avanço de 56,6%. Em um mês, o avanço foi de 33%.
“Na ausência de surpresas positivas no balanço, os acionistas estão aproveitando a alta que o papel apresentou para realizar lucros”, diz Pedro Leduc, analista do Itaú BBA, ao NeoFeed. “Vejo esta queda como um movimento técnico.”
A questão foi inclusive citada no relatório do BTG Pactual. Os analistas Eduardo Rosman, Thiago Paura e Ricardo Buchpiguel destacaram que o desempenho no geral foi positivo, especialmente na última linha do balanço, mas admitiram que esperavam um pouco mais depois do rally dos últimos 30 dias.
Para Leduc, dois pontos poderiam ter vindo melhores. Um deles é o take rate, taxa cobrada em cada transação. Os 2,61% registrados pela companhia vieram 0,12 ponto porcentual abaixo das expectativas do Itaú BBA e subiu apenas 0,02 ponto porcentual ante o quarto trimestre, período sazonalmente pior para este tipo de métrica.
O segundo é a questão dos depósitos na operação bancária, que caíram 10% em relação ao quarto trimestre, um pouco mais do que imaginava. Ainda assim, Leduc destaca que o segmento apresentou margens saudáveis, com a PagBank buscando ter mais qualidade do que quantidade. “De resto, a companhia entregou resultados positivos”, diz Leduc, do Itaú BBA.
Para um analista ouvido sob condição de anonimato, a questão do volume total de pagamentos (TPV) é algo que o mercado está utilizando como justificativa para realizar lucro depois da alta das ações, considerando que ele caiu 7% em base trimestral. No ano, porém, houve alta de 10%.
“O mercado já tinha precificado muitas das coisas positivas do balanço e decidiu aproveitar algumas questões para realizar lucro”, afirma o analista.
No caso do TPV, os analistas Daniel Federle, Marcelo Telles e Victor Ricciuti, do Credit Suisse, consideraram como um fator negativo. Em relatório, eles afirmam que o indicador, em conjunto com a queda de 9% da receita da parte de serviços financeiros, fizeram com que a receita líquida consolidada ficasse 5% abaixo do consenso.
Por outro lado, eles destacaram que o PagBank conseguiu apresentar um bom controle sobre os custos e menores despesas financeiras. No balanço geral, eles classificaram os resultados do primeiro trimestre como neutro.
As ações do PagBank, avaliado em US$ 3,38 bilhões, acumulam uma alta de 20,3% em 2023.
