Com 2.746 lojas e uma receita líquida de R$ 7,9 bilhões no primeiro trimestre de 2023, a RD (Raia Drogasil) segue como a primeira na fila entre as redes de farmácias em operação no mercado brasileiro. E a julgar pela avaliação do Bank of America, tem tudo para ampliar ainda mais essa distância dos rivais.

Em relatório divulgado nesta terça-feira, 23 de maio, o banco elevou o preço-alvo da ação do grupo, de R$ 27,88 para R$ 33,40, e reiterou a recomendação de compra para o papel. Ao mesmo tempo, o BofA revisou, para cima, algumas das suas projeções para a operação.

Dentro dessas atualizações figuram novas estimativas para o lucro por ação da companhia. Em 2023, a previsão para essa linha saiu de R$ 0,67 para R$ 0,69 por ação; em 2024, de R$ 0,88 para R$ 0,93; e, em 2025, de R$ 1,12 para R$ 1,19.

“Também estamos elevando nossa projeção de crescimento do lucro por ação de cinco anos, de 23% para 25%, como resultado da aceleração da consolidação e de uma polarização mais rápida do que o esperado da lucratividade do setor”, escreveu o time de analistas liderado por Robert E. Ford Aguilar.

Um dos pontos destacados é o fato de a RD ter um balanço patrimonial forte, além de uma boa execução e geração de caixa. Uma combinação que vem resultando na aceleração do ganho de market share e no pagamento de dividendos crescentes.

Na contramão desse posicionamento, o banco enxerga um cenário menos favorável para as operações mais alavancadas da concorrência. Especialmente com a taxa básica de juros a 13,75%, o que aumenta o custo do capital e dificulta o acesso ao crédito para players de menor porte.

“Custos de caixa mais altos estão provocando reduções de capital de giro nos rivais, cortes de pessoal e aumento de preços, resultando na falta de estoque e em níveis ruins de serviço”, ressalta outro trecho do relatório.

Há outros reflexos nesse contexto. Na visão dos analistas, o fato de a concorrência estar fragilizada também abre caminho para a aceleração da maturação das novas lojas da RD, dado que essas operações vão enfrentar uma estratégia de preços menos agressiva dos rivais.

“Além da provável reciclagem de imóveis da Americanas, sugerimos um deslocamento dos rivais capaz de criar novas oportunidades de espaço e ampliar o poder de barganha a Raia Drogasil”, observam os analistas.

Em um terceiro componente, o relatório cita que, em paralelo, a RD está desenvolvendo uma plataforma digital que abrange desde serviços de saúde à publicidade digital, que pode ajudar a melhorar as margens no longo prazo e, ao mesmo tempo, mais do que dobra o mercado endereçável do grupo.

“Estamos olhando também para uma plataforma robusta de gestão de relacionamento como cliente para fortalecer ainda mais a fidelidade e aumentar a frequência e o tamanho das transações”, completam os analistas.

Cotadas a R$ 28,27, as ações da RD estavam sendo negociadas com alta de 1,25% por volta das 14h45 na B3. Em 2023, os papéis da empresa, avaliada em R$ 48,4 bilhões, registram uma valorização de 23,9%.