En el menú que prepara Santander para 2026, la preferencia es por la proteína de pollo de JBS y MBRF , en detrimento de la carne de res de Minerva .
Los analistas Ulises Argote, Guilherme Palhares y Laura Hirata elevaron sus recomendaciones para JBS y MBRF de neutral a comprar. El precio objetivo de las acciones de la empresa de la familia Batista se mantuvo en US$17, mientras que el precio de las acciones de la empresa controlada por Marcos Molina subió de R$20 a R$26.
La recomendación de Minerva se ha reducido de compra a neutral, con el precio objetivo recortado de R$ 7,50 a R$ 6,80.
La preferencia por el pollo se debe a la resiliencia del sector y a la expectativa de bajos precios de los granos, mientras que se espera que la carne de res enfrente restricciones de suministro en Brasil.
Según los analistas, si bien el sacrificio de ganado se mantiene en niveles normales, la relación entre el precio de los terneros y el precio del ganado ha comenzado a aumentar, lo que refleja el aumento en el precio de los terneros. Esto debería animar a los ganaderos a conservar sus animales.
"Vemos potencial de mayores precios del ganado una vez que comience este proceso, lo que significa mayores costos y márgenes más ajustados para empacadores de carne como Minerva, MBRF y JBS", dice el informe.
En Estados Unidos , se espera que el ciclo de baja disponibilidad de ganado continúe ejerciendo presión sobre los márgenes de las plantas empacadoras de carne durante más tiempo del previsto.
Este escenario es particularmente desfavorable para Minerva, que concentra el 56% de su capacidad de sacrificio en Brasil. Además, se prevé que la apreciación delreal afecte negativamente a las exportaciones, que representaron el 61,3% de los ingresos brutos en el tercer trimestre.
"Si bien mantenemos una visión constructiva de la demanda mundial de carne de res, estas presiones deberían afectar los márgenes de Minerva, lo que llevaría a una compresión de 1 punto porcentual en el margen EBITDA en 2026", afirma el informe.
JBS y MBRF logran sortear esta situación gracias a su exposición al pollo. En Brasil, incluso con una mayor oferta, existe una demanda local de la proteína, especialmente dado el alto precio de la carne de res.
Según datos del IBGE, el pollo representa una proporción cada vez mayor de la matriz proteica de Brasil, con un consumo muy superior al de la carne de res y de cerdo. Siendo la proteína más accesible, junto con los huevos , el pollo se destaca como la única carne cuyo precio no ha superado el ingreso familiar promedio en la última década.
Según el informe, el mercado estadounidense ha experimentado un ajuste de precios tras un exceso de oferta de animales para sacrificio. Sin embargo, a diferencia de Brasil, los estadounidenses no están cambiando la carne de res por pollo.
En cuanto a los granos, los precios deberían mantenerse bajos, ya que China ha comenzado a comprar más a Estados Unidos, manteniendo los costos bajo control para la cría de aves de corral.
Con una cartera diversificada tras la fusión de Marfrig y BRF, MBRF debería cosechar los frutos del crecimiento en alimentos congelados y procesados, que tienen un mayor valor añadido.
Los analistas también destacan el progreso de JBS en productos de mayor valor añadido como factor diferenciador. «Además, una posible inclusión en el índice Russell a principios del segundo trimestre podría ser un catalizador a corto plazo para las acciones», señala el informe.
Alrededor de las 12:01 p. m., las acciones de JBS subieron un 1,46 % en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE), a US$14,23. Las acciones de MBRF avanzaron un 0,20 % en la Bolsa de Valores de Nueva York (B3), a R$19,66. Las acciones de Minerva cayeron un 1,14 %, a R$6,05.
