Los grandes inversores buscan las principales tendencias que definirán el mundo y las inversiones en los próximos años, como la inteligencia artificial (IA) y la transición energética. Sin embargo, según la recién creada family office Longview Capital, se están pasando por alto dos temas: el auge de Asia y el fin de la globalización.
“Creo que podemos estar experimentando lo opuesto de lo que sucedió en 1989, cuando Occidente ganó la batalla narrativa y el mundo se volvió más liberal y globalizado”, dice Enio Shinohara, socio fundador y director general de Longview Capital.
“Estamos avanzando hacia un mundo más 'mercantilista', en el que cada país intenta centrarse en sus propios intereses económicos y políticos”, añade, citando la opinión de Ray Dalio, de Bridgewater.
Shinohara, quien fue director de soluciones de fondos en Credit Suisse/UBS y socio de BTG, decidió crear Longview con Vinícius Xavier, exejecutivo de UBS Wealth Management, y Leticia Higuchi, también exejecutiva de BTG, para atender a familias con un alto patrimonio neto, con al menos R$150 millones en activos y una visión a largo plazo. Inicialmente, atiende a seis familias.
Para Longview, la gestión de estas carteras se basa en la idea de que es necesario abandonar el enfoque automático que ha dominado la internacionalización de los activos de muchos brasileños en la última década, es decir, EE.UU. como centro del mundo, el dólar como sinónimo de moneda fuerte y la tecnología como un tema exclusivamente estadounidense.
Del total de activos gestionados por la firma —una cantidad que no puede revelar—, menos de la mitad del patrimonio familiar se encuentra en Estados Unidos. La atención se centra principalmente en el resto del mundo, no específicamente en Europa, donde los brasileños también tienen la mirada puesta, sino en Asia.
Desafortunadamente, Europa se ha quedado atrás en el ámbito tecnológico, y nos estamos centrando más en sectores de alto crecimiento en Asia, como Japón y, sobre todo, China. Vemos que mucha gente concentra sus inversiones tecnológicas en EE. UU., y para nosotros, eso es un error», afirma Shinohara.
En su opinión, la disputa por la IA es binaria entre ambas potencias, pero de maneras diferentes. Mientras que en EE. UU. se trata de hiperescaladores y centros de datos, en China se trata más de desarrollar modelos más económicos e incorporarlos más rápidamente al proceso industrial y al consumidor final.
Algunos ejemplos son los robots industriales, los drones y los vehículos eléctricos. Para captar esta información, la gestión implica la selección de diversos ETF sectoriales globales. Actualmente, dos tercios del patrimonio neto se encuentran en fondos indexados.
Pero la family office también gestiona una parte significativa de sus activos en activos ilíquidos a largo plazo. Y se están considerando fondos de capital privado chinos para este segmento.
Sabemos que es una inversión arriesgada; China tiene un historial de intervención, pero desde finales de 2024, el gobierno se dio cuenta de que necesitaba subsidiar la innovación tecnológica y está creando un ecosistema para ello. Y no aprovechar esa evolución también conlleva un riesgo, afirma Shinohara.
Los fondos de cobertura globales también están ganando terreno en el segmento ilíquido. Tras soportar un período de aproximadamente 10 años hasta 2019, con un rendimiento inferior al del mercado bursátil estadounidense, han experimentado un resurgimiento desde 2022 y vuelven a obtener buenos resultados. La selección de gestores la realiza Shinohara, quien cuenta con más de 30 años de experiencia en la selección de fondos internacionales en importantes bancos.
Como resultado, la diversificación de divisas también es significativa en la cartera, con el dólar ocupando aproximadamente dos tercios y el resto en otras divisas fuertes y oro, que ya está comenzando a intercambiarse parcialmente por otras materias primas estratégicas, como metales industriales. Esto sigue las medidas que están tomando las grandes potencias para protegerse de las presiones geopolíticas.
En Brasil, cree que la mayor oportunidad reside en las inversiones de renta fija indexadas a la inflación, como los NTN-B. Y en el sector crediticio, busca productos exentos de impuestos o buenos fondos para situaciones especiales , no correlacionados con el clima macroeconómico del país.
El plan de Longview
Longview Capital se creó para ser una family office boutique, que atendiera a un grupo selecto de familias cualificadas y de alto patrimonio, sin otras verticales de negocio. El plan no es captar una gran cantidad de clientes, pero la visión es duplicar la operación de las seis familias actuales a doce.
“Teníamos muy claro que teníamos que adoptar un modelo de gestión patrimonial a gran escala, atendiendo a clientes más pequeños y siendo muy grandes, o un modelo boutique, atendiendo a unas pocas familias con un alto patrimonio. Y vimos que nuestra ventaja competitiva residía en la segunda opción”, afirma el socio fundador.
Los primeros clientes fueron familias de su red con más de 15 años de experiencia en el mercado, quienes lo buscaron para encargarse de este proyecto. El crecimiento se dará mediante recomendaciones boca a boca, ya que no se prevé contar con un equipo de ventas, sino que los clientes serán atendidos directamente por los socios.
En EE. UU., las boutiques de gestión de patrimonios como esta son bastante comunes, pero en Brasil son pocas; la principal referencia es Pragma, que atiende a unas pocas familias con activos superiores a los US$100 millones. Sin embargo, con el crecimiento del mercado en general, es probable que este tipo de estructura se multiplique.
