O mercado de moda está prestes a ganhar mais uma empresa na bolsa de valores. Trata-se da Birkenstock, marca alemã de calçados que é conhecida principalmente pelas sandálias com tiras de couro (que já foram apelidadas de sandálias Birken e até sandálias de Jesus).

Na próxima quarta-feira, 11 de outubro, a companhia deve abrir capital ações na bolsa de valores de Nova York. A expectativa é de que a venda das ações ocorra por um valor entre US$ 44 e US$ 49 por papel e totalize US$ 1,6 bilhão. O valuation pretendido ao final da operação pode chegar a US$ 11 bilhões.

Quem está acompanhando de perto essa caminhada é a L Catterton, gestora de private equity que uniu o private equity americano Catterton a LVMH, a maior holding de marcas de luxo do mundo, e ao family office de Bernard Arnault, o controlador da LVMH.

Com mais de US$ 30 bilhões em ativos sob gestão e mais de 250 investimentos realizados desde sua fundação, em 1989, a L Catterton adquiriu a Birkenstock em abril de 2021, por US$ 4,8 bilhões, o equivalente a 13,7 vezes o Ebitda.

Agora, se o IPO sair pelo topo da faixa de referência, o L Catterton pode mais do que dobrar o valor de seu investimento em mais de dois anos. Na abertura de capital, o Birkenstock pode atingir um múltiplo de 20 vezes o Ebitda.

Aposta da gestora, companhia alemã é uma das poucas grifes cujo mesmos produtos são voltados para diferentes gerações de consumidores. Baby boomers, Gen X e millennials contribuem com 30% das vendas respectivamente, segundo a empresa.

Em seus resultados, a companhia reportou receita de € 1,2 bilhão no ano fiscal encerrado em setembro de 2022. O resultado foi 29% maior do que o obtido no período anterior. Nos primeiros seis meses do ano fiscal de 2023, a receita foi de € 644,1 milhões, alta de 19% ante o mesmo período de 2022.

Em outros dados financeiros, a companhia reportou lucro de € 40,2 milhões no primeiro semestre fiscal. O resultado foi 45% menor do que o registrado no ano passado, quando o resultado líquido da operação ficou em € 73,4 milhões.

Histórico de rivais

A chegada à bolsa de valores coloca algumas dúvidas entre os investidores sobre qual será o desempenho das ações da companhia quando elas estiverem sendo negociadas livremente no mercado. Empresas como Crocs e Dr. Mertens, por exemplo, viveram altos e baixos desde que abriram capital.

Listada na Nasdaq, a Crocs (das sandálias emborrachadas) abriu capital em 2006 com valuation de US$ 1 bilhão e durante anos este valor permaneceu estável. Na pandemia, contudo, as vendas dispararam e a empresa chegou a valer mais de US$ 10,6 bilhões. O valor de mercado atual é de US$ 5,2 bilhões.

A empresa britânica Dr. Martens, por sua vez, tem ações listadas na bolsa de valores de Londres desde 2021. De lá pra cá, contudo, o valor dos papéis despencou. O valor de mercado de US$ 5 bilhões agora gira em torno de US$ 1,7 bilhão.