Agibank, uno de los nombres que reabre la ventana de las OPI brasileñas , ha comenzado a recibir sus primeros informes de investigación. BTG Pactual e Itaú BBA iniciaron la cobertura del banco digital este lunes 9 de marzo, ambos con una recomendación de compra para las acciones que debutaron en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) en febrero.
BTG Pactual fijó un precio objetivo de US$17, lo que indica un potencial de crecimiento del 62% con respecto al nivel actual. Itaú BBA fijó un precio objetivo de US$15, calculando un potencial de crecimiento del 43%. Ambos participaron en el sindicato bancario que coordinó la oferta pública inicial.
La evaluación es que la institución de Marciano Testa será uno de los principales actores en la captura de ganancias de la llamada "economía de plata", un grupo demográfico de más de 60 años que se espera que represente el 38% de la población en 2070, según el IBGE (Instituto Brasileño de Geografía y Estadística).
Según los analistas, la capacidad de Agibank de combinar los beneficios del modelo fintech , con foco en la digitalización, e inversiones en sucursales físicas ha posicionado al banco como uno de los nombres líderes para atender a los jubilados y capturar ganancias de los préstamos de nómina del INSS (Instituto Nacional de Seguridad Social de Brasil).
"Con más de 1.000 smart hubs –mini sucursales mucho más económicas, con un costo anual de R$ 422.000 (90% más eficientes que una sucursal promedio)–, Agibank logró 'descifrar el secreto' de cómo atender a las personas mayores, en su mayoría de bajos ingresos y marginadas", afirma BTG Pactual.
Además de atender mejor a este público, la red de oficinas le permite al banco ser una de las pocas fintech capaces de participar en las subastas del INSS, que determinan los bancos responsables de pagar los ingresos mensuales de la seguridad social.
La falta de sucursales físicas es una barrera de entrada para bancos como Nubank e Inter. En comparación con los grandes bancos, Agibank ofrece costos de servicio más bajos, límites de tasas de interés compensatorios y plazos más largos para estas transacciones.
Agibank maximiza eficazmente los ingresos por cliente, lo cual es fundamental para la rentabilidad y la competitividad. El ROE de los préstamos de nómina del INSS por sí solo no es excelente, debido a la intensa competencia en un contexto de altas tasas de CDI y topes en las tasas de interés, afirma Itaú BBA.
Otro punto de la tesis es la capacidad de venta cruzada de productos con altos márgenes, como seguros de vida y préstamos sin garantía, que representan el 13% de la cartera de préstamos pero explican aproximadamente el 60% de los resultados operativos.
Los analistas de Itaú BBA destacan que, si bien los préstamos de nómina del INSS (Instituto Nacional de Seguridad Social de Brasil) generan rentabilidades estables, presentan márgenes bajos (máximo del 1,85 % mensual). Por otro lado, los préstamos personales sin garantía (14 % de la cartera) generan márgenes de entre el 7 % y el 8 % mensual.
“Esta ventaja de rendimiento, aplicada a una base creciente de clientes con saldos garantizados y no garantizados, aumenta los márgenes de interés neto (NIM) de la cartera combinada de Agibank en más del 10% anual y permite un alto ROE”, afirma el informe de Itaú BBA.
En cuanto a los préstamos sin garantía, BTG Pactual afirma que centrarse en los pensionistas ayuda a reducir las tasas de impago. «Al otorgar préstamos sin garantía únicamente a los beneficiarios que reciben pagos a través de Agibank (aproximadamente el 80 % de sus 1,4 millones de clientes tienen un préstamo personal sin garantía), el banco ha reducido la morosidad en este segmento de más del 25 % en 2018 al 8,4 % actual», señala el informe.
Aproximadamente a las 12:19 p. m., las acciones de Agibank subieron un 1,05 %, situándose en US$10,61. Desde su debut, acumulan una caída del 3,5 %, lo que eleva su valor de mercado a US$1.700 millones.
