Advent , una firma estadounidense de capital privado , llegó a Latinoamérica hace 30 años. Desde entonces, a diferencia de muchos de sus pares, ha seguido invirtiendo en la región, incluso frente a las adversidades locales habituales. Y está cosechando los frutos de esta apuesta.
El ejemplo más reciente de esta persistencia —y de los rendimientos que ha generado— provino de uno de los países que enfrentó la mayor turbulencia durante este período: Argentina . El 19 de febrero, la gestora de activos anunció la venta de Prisma y Newpay, filiales del Grupo Prisma, empresa de procesamiento de pagos, a Visa .
Advent conservó el 100% de Payway, la filial adquirente de Prisma. No se revelaron los términos financieros de ambas ventas. Sin embargo, el diario Clarín informó que los activos estaban valuados en aproximadamente US$1.500 millones, un buen indicio de la magnitud de la operación.
“El acuerdo demostró la solidez de nuestra tesis”, declaró a NeoFeed Juan Pablo Zucchini, socio director de Advent. “Contamos con un amplio conocimiento local, lo que nos ayuda a aislarnos del contexto macroeconómico, centrarnos en los fundamentos del negocio y comprender si tenemos una gran oportunidad por delante”.
Prisma ilustra a la perfección la tesis de Advent. La firma de inversión tomó el control de la empresa a principios de 2019. Siendo un actor importante en el procesamiento de pagos en Argentina, la empresa era, en ese momento, propiedad de los 14 bancos más grandes del país.
Tres años después, en el primer trimestre de 2022, la gestora de activos adquirió el 49% restante de estas instituciones. Según Clarín , los dos tramos supusieron una inversión de poco más de US$1.000 millones, cifra que Zucchini no ha confirmado.
Sin embargo, no oculta lo que le llamó la atención del activo. Empezando por el sector en el que opera: desde 2008, Advent ha invertido 9.400 millones de dólares a nivel mundial en 18 empresas de pagos. Y también por la influencia de Prisma en el mercado local y su infraestructura, con pocos paralelos en la región.
“Tenemos lo que llamamos una 'lista de joyas' de empresas en Latinoamérica, y Prisma estaba en ella”, dice Zucchini. “Había una gran oportunidad de creación de valor en la empresa. Y en un sector muy defensivo contra la inflación y bastante resiliente a la volatilidad económica”.
Uno de los temas que marcó el análisis de la inversión en el grupo fue un estudio realizado con economistas locales. El tema central: los ciclos macroeconómicos de Argentina durante los últimos 50 años.
“Estábamos preparados para el peor escenario posible. Nada indicaba que eso fuera posible, pero queríamos ser cautelosos”, dice Zucchini. “En ese momento, con el gobierno de Mauricio Macri, la inflación estaba bajo control, en torno al 2% mensual. Una inflación alta o una devaluación significativa de la moneda no eran posibles”.
Sin embargo, lo que siguió a la primera inversión en Prisma demostró que esta cautela valió la pena. Impactado por promesas incumplidas, incluyendo el control de la inflación, que volvió a dispararse, Macri fue derrotado por Alberto Fernández, quien asumió la presidencia de Argentina a finales de 2019. Y la situación empeoró.
“Para darles una idea de la magnitud, la inflación acumulada entre nuestra primera inversión en Prisma en 2019 y 2025 fue del 3,515%”, dice Zucchini. “Y la devaluación monetaria acumulada fue del 2,505%”.
Destaca que, en esta trayectoria, los capítulos más difíciles fueron los años 2020 a 2022, que combinaron alta inflación, una devaluación violenta de la moneda, controles cambiarios y un bajo crecimiento del PIB argentino. "2021 fue el peor año en la historia de Prisma", afirma.
Sin embargo, fue precisamente después de ese año "olvidable" que Advent decidió comprar el 49% restante del grupo. En este punto, Zucchini aprovecha las inversiones realizadas en el mercado brasileño para reforzar su estrategia.
“Invertimos, por ejemplo, en Grupo CRM durante la pandemia, cuando la empresa estaba en apuros”, afirma. “En estos tiempos, muchos inversores extranjeros dudarían en invertir, precisamente por su falta de conocimiento local”.
Advent tomó el control del Grupo CRM , propietario de Kopenhagen, en 2020. Vendió la operación tres años después en un acuerdo cuyo valor no fue revelado, pero que en ese momento se estimó en más de R$ 4 mil millones.
Aparte de los desafíos
En el caso de Prisma, en un camino hacia una venta que, según todos los indicios, también involucraba una cifra millonaria, Advent implementó una serie de medidas para agregar valor a la operación, al margen de una inflación galopante y todo tipo de adversidades macroeconómicas durante sus seis años al frente de la compañía.
Este plan cobró impulso, sobre todo después de que la gestora adquiriera el 100% de la empresa. Incluía inversiones en tecnología, la digitalización de la oferta y la creación de un equipo de ventas; hasta entonces, los productos y servicios del grupo eran comercializados por bancos.
El paquete también incluyó el lanzamiento o la mejora de productos, como operaciones de financiación para minoristas, mediante el descuento de cuentas por cobrar. Muchas de estas iniciativas contaron con la participación de consultores de Europa y Estados Unidos.
Por otro lado, Advent concentró la gestión de la operación en un comité formado por tres ejecutivos, entre ellos el propio Zucchini, con reuniones semanales para supervisar la marcha del negocio.
La principal medida, sin embargo, fue la separación del grupo en tres empresas: Prisma, para el procesamiento de tarjetas; Newpay, para la infraestructura para diversos medios de pago; y Payway, para servicios de adquirente, que también opera más de 7.000 cajeros automáticos de la red Banelco.
“Con esta separación, pudimos monitorear y dar seguimiento al desarrollo de cada negocio independiente”, afirma. “También comprendimos —y ahora se ha demostrado— que estábamos aumentando nuestras opciones de venta, con diferentes partes interesadas en cada unidad de negocio”.
Destaca algunos indicadores para destacar la evolución de estas operaciones. Prisma, por ejemplo, cerró 2025 con 5 mil millones de transacciones procesadas y la gestión de 75 millones de tarjetas. Desde 2022 hasta el año pasado, el volumen de transacciones de la compañía tuvo una tasa de crecimiento anual compuesta del 13,1%.
Newpay cerró el año con 3.400 millones de transacciones procesadas y 14.000 millones de dólares estadounidenses en pagos de facturas. El volumen de transacciones de pago instantáneo registró un crecimiento anual compuesto del 61,6 % durante el mismo período.
“Desde 2022, el EBITDA del grupo se ha cuadriplicado”, afirma. Se proyecta que Payway, que permanece en la cartera de Advent, alcance un TPV de 52 000 millones de dólares en 2025, con una base de 370 000 clientes minoristas.
Hoy, Payway es una empresa consolidada y la mayor compradora de Argentina. En términos absolutos, esta operación representó aproximadamente la mitad del grupo —señala—. Y aún vemos muchas oportunidades en esta operación.
Payway es actualmente la única inversión de Advent en Argentina. Sin embargo, se prevé que esta cartera local pueda volver a crecer, en gran medida debido a la visión algo más favorable de la firma sobre el gobierno del actual presidente Javier Milei.
“Logró estabilizar la economía, lo que generó un clima de inversión positivo en el país”, afirma. “No tenemos una preasignación por mercado, pero hemos comenzado a prestar más atención a Argentina que antes, especialmente en el sector financiero, la industria y el consumo”.
