Los precios del petróleo se desplomaron y las acciones se dispararon en todo el mundo el miércoles 8 de abril, impulsados por el alivio inmediato que supuso el alto el fuego entre Estados Unidos e Irán , anunciado el día anterior, y por la reapertura parcial del estrecho de Ormuz en el golfo Pérsico, que había interrumpido el 10% o más del suministro mundial de petróleo en las últimas semanas.

Sin embargo, la euforia del mercado contrasta con la certeza de que los efectos de la guerra en la economía global aún están lejos de resolverse. La reanudación de la producción y el transporte de buques petroleros, por ejemplo, podría tardar semanas o meses.

Además, el hecho de que el acuerdo se limite a un alto el fuego de 15 días entre adversarios que nunca han adoptado un tono conciliador desde el comienzo del conflicto refuerza el grado de incertidumbre en el escenario geopolítico a corto plazo.

El alivio en los mercados, en la práctica, confirmó los daños causados por la guerra, que comenzó hace seis semanas y que ha afectado a la infraestructura de la región del Golfo Pérsico, uno de los principales productores mundiales de petróleo.

El índice del crudo Brent abrió la jornada cotizando entre 92,40 y 95,36 dólares por barril, lo que representa un descenso de entre el 13 % y el 15 % respecto al día anterior. El índice WTI estadounidense siguió la misma tendencia, cotizando entre 94,98 y 96,82 dólares por barril, un descenso de entre el 14 % y el 16 % en comparación con el día anterior. Ambos contratos habían superado los 110 dólares durante el punto álgido de las tensiones, pero ahora experimentan una fuerte corrección con la disminución de las tensiones geopolíticas.

En los mercados financieros de todo el mundo, el optimismo fue similar. Los mercados de futuros estadounidenses registraron ganancias en el Dow Jones (+2,8%), el S&P 500 (+2,9%) y el Nasdaq 100 (+3,5%), lo que refleja la reducción del riesgo inmediato de una interrupción prolongada en el Estrecho de Ormuz, impulsando las acciones tecnológicas y los sectores sensibles a los costos de la energía.

Las bolsas asiáticas, cuyos países importan grandes cantidades de petróleo y gas, también registraron importantes ganancias. El índice Nikkei 225 de Japón subió un 5,4%, mientras que el índice Kospi de Corea del Sur avanzó casi un 7%. Los mercados de Taiwán, Hong Kong y China continental también experimentaron aumentos significativos. En Europa, el Stoxx 600, un amplio índice europeo, subió un 3,5% al mediodía.

Al mismo tiempo, el repunte bursátil mundial tras el anuncio del alto el fuego no se debe únicamente al alivio geopolítico, sino también a una posible contracción de posiciones cortas (como se denomina al fuerte movimiento alcista en los precios de una acción o índice), que obliga a los inversores que estaban en corto (apostando por una caída) a recomprar rápidamente estos activos para limitar las pérdidas, y esta prisa por recomprar impulsa los precios aún más al alza.

En las últimas semanas, los fondos de cobertura habían estado expandiendo agresivamente sus posiciones cortas; en marzo, vendieron en corto en una proporción de 7,6 a 1, según datos de la unidad de corretaje de Goldman Sachs. Con el repunte de los mercados bursátiles, estas apuestas contra el mercado comenzaron a generar pérdidas y podrían estar deshaciéndose, lo que impulsa aún más el alza.

Las estrategias defensivas basadas en la venta de ETF y futuros, utilizadas para proteger las carteras durante la guerra, se convierten ahora en un riesgo adicional para quienes mantienen posiciones cortas, aumentando la probabilidad de fuertes movimientos de recompra, especialmente en Europa.

Amenazas suspendidas

En el acuerdo de alto el fuego anunciado por el presidente Trump el martes por la noche, Irán accedió a permitir el paso de barcos por el estrecho sin ser atacados. Horas antes, Trump había declarado que si la vía marítima permanecía cerrada, "toda una civilización morirá esta noche y jamás se recuperará".

Trump también ha amenazado repetidamente con atacar las centrales eléctricas iraníes y otras infraestructuras críticas si Irán no permite el paso de barcos por el estrecho, actos que podrían considerarse crímenes de guerra.

Sin embargo, los expertos advierten que el restablecimiento del flujo de petróleo a través del Golfo Pérsico será lento, al igual que la recuperación de la economía mundial.

Los precios de la gasolina en Estados Unidos, por ejemplo, volvieron a subir el miércoles 8, alcanzando un promedio nacional de 4,16 dólares por galón, según la asociación automovilística AAA. Este aumento ha incrementado el costo para los conductores en un 40% desde el inicio de la guerra. Los precios del diésel subieron aún más rápido, llegando a 5,67 dólares el miércoles, un incremento del 51% en seis semanas.

Los analistas destacan que la reanudación del transporte de petróleo a través del estrecho de Ormuz depende no solo de la seguridad en la vía marítima, sino también de la inspección de los equipos, la sustitución de piezas críticas y la reorganización de los equipos y buques dispersos durante el conflicto.

“No es tan sencillo como pulsar un botón y que todo vuelva a funcionar”, dijo Martin Houston, un veterano ejecutivo del sector del petróleo y el gas que ahora forma parte del consejo de administración de varias empresas energéticas.

Aun con la expectativa de que algunos pozos reanuden sus operaciones en cuestión de días o semanas, los expertos afirman que la normalización completa llevará meses y, en casos de daños graves, años.

Instalaciones estratégicas, como la planta de gas natural licuado de Ras Laffan en Qatar, han visto destruida parte de su capacidad y requerirán largos períodos de reconstrucción debido a la complejidad técnica y a la escasez mundial de componentes especializados.

Las refinerías de Kuwait, Arabia Saudí e Irán también operan a capacidad reducida, mientras que las cadenas de suministro, sobrecargadas por la demanda de la infraestructura energética y los centros de datos, dificultan la sustitución rápida de turbinas y sistemas de refrigeración.

Antes del inicio del conflicto entre Estados Unidos e Irán, un promedio de 138 buques transitaban diariamente por el estrecho. Desde el comienzo de la operación, esa cifra ha disminuido en más del 90%, y los cruces diarios suelen reducirse a cifras de un solo dígito.

"Para los mercados, el flujo de petróleo a través del estrecho importa más que las reservas de petróleo, es decir, la infraestructura energética para producirlo, porque ese flujo mantiene en movimiento la economía global, dado que el mercado petrolero antes del conflicto estaba cerca de un exceso de inventario, con sobreoferta", afirmó Ben Emons, fundador de FedWatch Advisors.

"En este sentido, la reapertura del estrecho funciona de manera similar a la reapertura durante la pandemia y tiene características que ya están reflejadas en los mercados financieros, como ser una forma de flexibilización cuantitativa, que intrínsecamente se centraba más en el flujo que en el stock", añade.

Por lo tanto, este alivio debería mantenerse hasta que se confirme la reanudación del tráfico marítimo a través del estrecho de Ormuz; de lo contrario, podría convertirse en un nuevo foco de crisis para la economía mundial si Irán vuelve a bloquear la vía marítima o si Trump decide reanudar las amenazas contra el régimen iraní.