En marcado contraste con lo que se ha convertido en la norma en los últimos años, las acciones de Natura se dispararon en la bolsa de valores B3 el martes por la mañana, 17 de marzo, horas después de publicar sus resultados del cuarto trimestre y los resultados consolidados de 2025.
Las acciones abrieron la sesión bursátil de hoy con un alza de casi el 10%, liderando las ganancias en el Ibovespa. Alrededor de la 1:20 p. m., el alza era del 8,56%, cotizando a R$ 9,37, lo que valoraba la compañía en R$ 12.800 millones. En lo que va del año, las acciones han acumulado un incremento de valor del 25,7%.
Sin embargo, más allá de los resultados financieros , que mostraron cifras dispares, lo que parece haber complacido al mercado fue la percepción de que Natura finalmente está dejando atrás un ciclo bastante turbulento. Esto no significa, no obstante, que los esfuerzos por recuperar la confianza de los inversores hayan concluido.
“Hay una falta de coherencia. No estamos logrando demostrar de forma consistente un crecimiento en los ingresos, la rentabilidad y el flujo de caja, que, en los últimos años, se ha visto comprometido por una serie de eventos no recurrentes”, dijo João Paulo Ferreira, CEO de Natura, en una conversación con periodistas.
Los sucesos no recurrentes citados por Ferreira tienen su origen en una amplia reestructuración iniciada a mediados de 2022, cuando Natura decidió poner fin a su aspiración de convertirse en una plataforma global de cosméticos .
La compañía comenzó a vender los activos adquiridos para hacer viable esta ambición, empezando en 2023 con Aesop y The Body Shop. En 2024, el grupo comenzó a evaluar opciones para las operaciones de Avon , adquirida en 2019 por 2.000 millones de dólares y el mayor símbolo de esta estrategia fuera de Latinoamérica.
Este paquete inicialmente contemplaba la venta de las operaciones en Centroamérica en septiembre de 2025. Sin embargo, el acuerdo más esperado se refería a los activos de la marca en Europa, Asia y África, que se concretó en enero de este año. El último capítulo de esta saga fue la venta de Avon Rusia en febrero.
Paralelamente, Natura también concluyó, a finales de 2025, el largo, costoso y complejo proceso de integración de las operaciones de Natura y Avon en Latinoamérica, finalizando estos esfuerzos en México y Argentina, los dos últimos países que faltaban en este mapa.
“Ahora, nuestras operaciones y nuestro balance están completamente saneados”, continuó el ejecutivo. “Así que confío plenamente en que, de ahora en adelante, tendremos mucha consistencia y el mercado lo notará”.
El capítulo más reciente de esta historia, el informe publicado la noche del lunes 16 de marzo, puso de relieve algunas de las repercusiones de este contexto. Al mismo tiempo, ofreció algunas pistas sobre lo que cabe esperar en el futuro.
Teniendo en cuenta el negocio resultante de esta estrategia de simplificación —las marcas Natura y Avon en Latinoamérica— la compañía cerró el cuarto trimestre de 2025 con una ganancia neta de R$ 186 millones, revirtiendo la pérdida de R$ 277 millones registrada en el mismo período de 2024.
La compañía destacó que el resultado final del balance se vio afectado por una provisión no recurrente y no monetaria de R$ 434 millones relacionada con las cuentas por cobrar derivadas de la venta de The Body Shop. Excluyendo este factor, la utilidad neta de las operaciones continuas habría sido de R$ 620 millones.
En cuanto a las operaciones continuas del año en su conjunto, el ingreso neto fue de R$ 463 millones, en comparación con una pérdida neta de R$ 644 millones reportada en 2024. El EBITDA trimestral ajustado creció un 57,2% hasta R$ 978 millones, y el EBITDA anual creció un 9,5% hasta R$ 3.100 millones.
El grupo cerró el año con una deuda neta de R$3.470 millones, una reducción de R$567 millones respecto al tercer trimestre. El apalancamiento se situó en 1,57 veces, una mejora de 0,96 veces en comparación con el mismo periodo del año anterior. Excluyendo la provisión para la venta de The Body Shop, el ratio sería de 1,31 veces.
“La operación en Latinoamérica ha mostrado un crecimiento constante de la rentabilidad. No ha alcanzado su máximo potencial, pero ha demostrado consistencia”, afirmó Silvia Vilas Boas, directora financiera de Natura, repitiendo el término que fue uno de los temas clave de la conversación. “Y, de ahora en adelante, sin estas cargas adicionales, generaremos aún más valor”.
Caída de los ingresos y otros desafíos
Por otro lado, y de forma menos positiva, los ingresos netos trimestrales del grupo cayeron un 12,1% hasta los R$6.100 millones, lo que la compañía atribuyó a factores como la desaceleración del consumo en Brasil y las inestabilidades relacionadas con la integración en Argentina. En el conjunto del año, el indicador cayó un 5% hasta los R$22.200 millones.
En detalle, también se registraron descensos en cada uno de los mercados que ahora conforman la operación. En Brasil, los ingresos trimestrales cayeron un 4,8%, hasta alcanzar los R$ 3.700 millones. En la división hispana, que incluye a los demás países de la región, el descenso de este indicador fue del 21,5%, hasta los R$ 2.400 millones.
“En Brasil, experimentamos algunas dificultades de ingresos debido a una red de consultores menos activa y algo más reducida, además del impacto del consumo en el noreste, nuestro mercado regional más importante”, dijo Ferreira.
Sin embargo, recalcó que la empresa ya ha implementado algunas medidas para reactivar el crecimiento en estas operaciones. Entre ellas se encuentran la creación de un nuevo paquete de incentivos para la fuerza de ventas y el fortalecimiento del calendario de lanzamientos para 2026, que comienza en este segundo trimestre.
Esta reacción también incluye el relanzamiento de la marca Avon, que tendrá lugar este marzo en Brasil y México. El plan es posicionar la marca entre un público más joven, con un enfoque fuertemente ligado a las redes sociales y la tecnología.
“Esto implica mucha más agilidad en los productos y en la forma en que nos comunicamos”, dijo Ferreira. “Y, aunque es un poco más exclusivo que ahora, la marca tiene un precio más accesible que las líneas de Natura y desempeñará un papel estratégico para mantener un alto nivel de actividad en un escenario de restricción de ingresos”.
En este sentido, ambos destacaron otros desafíos, en un contexto que incluye tanto cuestiones macroeconómicas en cada país –en el caso de Brasil, un año de Mundial, elecciones y tipos de interés aún elevados– como factores globales, siendo el principal la guerra entre Estados Unidos e Irán.
“La guerra puede tener un impacto, ya que el costo de nuestros insumos que utilizan el petróleo como base tiende a aumentar”, dijo Vilas Boas. “En cuanto a Latinoamérica, estamos entre las naciones fuertes que saben cómo operar en la región. Por lo tanto, entraremos con la frente en alto y reaccionaremos lo más rápido posible”.
En cuanto a la velocidad, los ejecutivos destacaron que Natura está implementando un nuevo modelo operativo con menos niveles jerárquicos, eliminación de funciones duplicadas, alineación de incentivos y el objetivo de agilizar la toma de decisiones.
“Hasta entonces, teníamos que lidiar con una gran fragmentación de empresas, procesos y sistemas. Por ejemplo, había más de 800 sistemas en la región. Hoy en día, hay menos de 300”, afirmó Ferreira. “El nuevo modelo está totalmente integrado y orientado al exterior. Todas las funciones se han reagrupado para atender a los clientes”.
