花旗集团首次对PicPay 股票进行评级，给予买入建议，目标价为 2026 年底达到 28 美元，较上次收盘价有 78.23% 的潜在上涨空间。
PicPay股票于1月底在纳斯达克上市，发行价为每股19美元。上市仅数周后，上周收盘价为每股15.71美元，公司市值约为21亿美元。2月23日星期一上午，该股上涨约3%。
该公司此前的增长主要依赖于交易手续费，例如使用第三方信用卡进行的Pix支付。2024年，其支付总额为4210亿雷亚尔，预计到2025年底将达到5580亿雷亚尔。如今，人们预期这一增长将来自其自身的业务拓展。
花旗集团的核心论点围绕着其信贷组合展开。尽管该组合目前规模尚小，但分析师预测，未来几年将实现快速增长。预计该组合规模将从2025年的215亿雷亚尔增至2027年的505亿雷亚尔。
该战略包括有担保信贷（如公共和私人工资贷款）和无担保信贷（信用卡和个人贷款）的平衡组合，此外还将产品推广到现有客户群，该客户群总计超过 6600 万个账户。
在信贷领域，花旗银行认为 PicPay 将走上与Nubank业务发展相同的道路，即引导客户从非常安全但额度较低的产品转向额度较高、盈利能力更强的信贷产品。
分析师预测，在产品组合扩张、每位客户收入增加和效率提高的推动下，2025 年至 2030 年间，公司平均年利润增长率将达到 35%。
由于没有实体分支机构网络，且平台结构已经搭建完毕，该银行认为支出增长将远低于收入增长，从而实现强大的运营杠杆——分析师表示，这可能会使股本回报率 (ROE) 从 2024 年的 17% 跃升至 2027 年的 31%。
根据花旗银行的评估，Nubank 和Inter是 PicPay 的主要竞争对手。然而，根据该行的计算，考虑到 2026 年的假设，PicPay 目前的交易价格较 Nubank 折让 5%，较 Inter 折让 47%。
花旗银行表示，PicPay 的一个显著特点是其在巴西的持续存在，而国际化计划预计将给 Inter 和 Nubank 的支出带来压力。
PicPay目前拥有6600万客户，其中4200万为活跃客户。花旗银行预计这一数字将继续增长，但增速放缓。即便如此，分析师预计该公司仍将继续从现有银行吸引客户。
PicPay 的增长是在竞争异常激烈的环境中实现的，面临着来自 Nubank、Inter、PagBank、C6 Bank 以及 Itaú、Bradesco 和 Santander Brasil 等老牌金融机构的强劲挑战。这导致 PicPay 不得不做出利润让步、承担更高的营销成本，并在增长策略上做出抉择。
