鉴于积极的运营前景以及随着银行为派发特别股息铺平道路，股东有望获得潜在收益，桑坦德银行已将对巴西石油公司普通股的评级从“中性”上调至“买入”，并将目标价从 35 雷亚尔上调至 60 雷亚尔。
分析师 Yuri Pereira、Eduardo Muniz 和 Nicole Alonso 表示，目前的股价水平（股票于 5 月 20 日星期三收盘价为 49.68 雷亚尔）并未反映出石油和天然气产量预计增长、炼油行业风险降低以及公司将带来良好现金回报的迹象。
报告摘录称：“对我们而言，勘探和生产领域取得更强劲的成果——得益于FPSO建设的加速推进、产量预测可能出现积极修正以及高油价——应该足以弥补汽油盈利能力下降的预期，而政府补贴将有助于限制炼油领域的损失，主要是柴油炼油领域的损失。”
桑坦德银行的分析师认为，考虑到第一季度强劲的业绩（日产量达 260 万桶）和 4 月份的日产量达 270 万桶，巴西石油公司的勘探和生产数据有潜力超过该公司的预期。
据他们称，这表明 2026 年的产量可能会更接近政府预测的每日 250 万桶的上限，即每日 260 万桶左右，比上一年增长 9%。
此次增产正值伊朗战争导致油价上涨之际。分析师认为， 布伦特原油价格今年年底将达到每桶88美元左右，高于此前预测的每桶65美元。明年的价格预测则上调了14%，至每桶80美元。
在这种情况下，巴西石油公司（Petrobras）的勘探和生产收入将达到 884 亿美元，比最初预期高出 48%。
在炼油方面，桑坦德银行的分析师计算得出，政府对柴油每升约 1.12 雷亚尔的补贴应该有助于抵消汽油和其他产品表现疲软的影响，使巴西石油公司在 2026 年的下游业务领域能够取得基本稳定的业绩。
报告摘录称：“我们预计，2026 年勘探和生产方面取得比上一年更强劲的成果，以及炼油行业表现与上一年持平，将足以抵消可能高于预期的资本支出以及并购带来的风险。”
关于资本支出问题，桑坦德银行分析师指出，该公司已表现出对乙醇市场日益浓厚的兴趣，这一主题也已纳入其近期的商业计划。他们还强调，该公司最终可能会参与布拉斯科（Braskem）的财务重组，但目前尚不明朗。
多种因素共同作用的结果，使得今年股东的调整后自由现金流收益率接近 12%，股息收益率达到 9.5%，此外还为派发特别股息铺平了道路。
报告摘录指出：“我们认为，鉴于油价前景更加乐观，关于派发特别股息的讨论可能会在下一个2027-2031年计划中再次出现。我们预计2027年特别股息的派发空间可达约20亿美元。”
下午 4 点 03 分左右，巴西石油公司普通股上涨 0.72%，至 50.04 雷亚尔。今年迄今为止，该股累计上涨 55%，市值达到 6137 亿雷亚尔。
