Desde el lanzamiento de la Operación Carbono Oculto en agosto de 2025, el imperio que Reag construyó tan rápidamente en los últimos cinco años se ha derrumbado. Desde 2020 hasta mediados del año pasado, la empresa creada por João Carlos Mansur pasó de aproximadamente R$ 25 mil millones bajo gestión a R$ 340 mil millones bajo gestión y administración, pero en tan solo unos meses este castillo se derrumbó.

En la mañana del jueves 15 de enero, el Banco Central ordenó la liquidación extrajudicial de su empresa de distribución de valores y divisas CBSF (anteriormente Reag Investimentos), investigada en el marco del Caso Master . Paralelamente, las gestoras de activos y las empresas de gestión patrimonial adquiridas por la empresa de Mansur intentan borrar este capítulo de su historia.

Y hay bastantes empresas. Reag ha adquirido más de 15 activos en los últimos años. Por ejemplo, tenía planes de convertirse en una importante firma de gestión patrimonial. En 2023, compró parte de Hapier Investimentos y Quadrante Investimentos. Al año siguiente, adquirió Berkana Investimentos y Hieron Patrimônio Familiar .

Dado que las adquisiciones se realizaron a crédito, con plazos de pago de hasta cuatro años, tras el operativo de la Policía Federal se hizo evidente que la empresa de Mansur no cumpliría con los pagos. Por lo tanto, se llegó a un acuerdo para recomprar las empresas.

Tras la recompra, otro movimiento empezó a tomar forma: los grupos de gestión de patrimonio están avanzando hacia cambios en su gobernanza y, para pasar página, algunos están planeando un cambio de marca o mudarse a otra empresa.

Reag Investimentos, por ejemplo, pasó a ser conocida como Arandu Investimentos, con los antiguos socios fundadores de Hapier, Dario Graziato Tanure (quien no tiene ninguna conexión con Nelson Tanure), Felipe Oppenheimer Pitanga Borges y Cedro Participações, como sus accionistas controladores.

La empresa estaba vinculada corporativamente a las demás empresas adquiridas. El miércoles 14 de enero, la empresa anunció, mediante un hecho relevante, la venta de Hieron Investimentos, propiedad de Robert van Dijk, y Quadrante Investimentos, propiedad de Álvaro Marangoni, eliminando así los últimos vínculos. Hace un mes, CVPAR firmó un memorando de entendimiento para la compra de Quadrante y Hieron.

Ese mismo día, Reag Investimentos anunció que había llegado a un acuerdo para vender Berkana a su antiguo accionista mayoritario, Luiz Lima. Según fuentes consultadas por NeoFeed , la empresa pretende reanudar sus operaciones de forma independiente bajo su marca original.

Fuentes vinculadas al mercado de gestión patrimonial que hablaron con los periodistas afirman que la operación de gestión patrimonial de Reag se ha visto afectada en los últimos meses por la salida de algunas familias tras el lanzamiento de la operación de la Policía Federal. También creen que sus filiales sufrirán una crisis de confianza.

Desde la perspectiva del mercado, se trataba de empresas e individuos muy respetados en el mercado financiero que, debido a la intensificación del mercado de la riqueza, vieron una oportunidad de unirse a un gran conglomerado y ganar escala.

Todos sospechaban de Reag, pero logró atraer a personas competentes, lo que pudo haber dado seguridad a estos ejecutivos. El hecho de que las empresas fueran desconocidas es normal en el sector de la gestión patrimonial, donde las familias prefieren mantener el anonimato con sus negocios.

El problema es que la gestión patrimonial se basa básicamente en la confianza del cliente. Ahora dependerá de la relación que tengan con la casa y con las personas que se quedarán allí, pero esa relación se ha visto seriamente dañada, afirma un gestor de patrimonio que prefirió no ser identificado.

Un punto a su favor es que los fondos exclusivos de los clientes nunca estuvieron bajo la gestión de Reag; permanecieron en los grandes bancos con los que las familias ya mantenían relaciones. Esto demuestra que existía independencia en la operación, como antes. Además, no hay informes de clientes que poseyeran certificados de depósito (CDB) del Banco Master.

Las personas cercanas a los ejecutivos dicen que se sienten víctimas, que creyeron en el proyecto, prestaron su reputación a él y ahora tienen que lidiar con esta mancha en su carrera, apresurándose a pasar la página rápidamente.

Reag también adquirió las gestoras de activos Empírica y Quasar Asset Management en 2024. La primera fue vendida pocos días después de la Operación Hidden Carbon a Smart Hub Participações, holding de SRM Asset, que pasará a tener R$ 7 mil millones bajo gestión.

Quasar Asset Management, a su vez, permanece dentro de Reag. Al igual que la plataforma BizHub Ventures de Alvarez & Marsal, adquirida para marcar su entrada en el capital riesgo, en consonancia con el lanzamiento de Reag Growth & Ventures.

Según expertos del mercado, ambas firmas de activos experimentaban problemas de valoración a valor de mercado y desajustes entre activos y pasivos. Reag surgió como una solución en un mal momento para las fusiones y adquisiciones.

Pero parece que no han logrado capturar mucho desde que ingresaron al sistema, y después de las investigaciones que involucraron a la firma de Mansur, estaban sufriendo demandas de rescate.

Pero sus posibilidades de continuar con un nombre diferente y en otra ubicación son altas. «Son buenos gestores. Un cambio de marca y una fusión con otra empresa borrarían su legado. Las decisiones de asignación las toman gestores profesionales», explica un asignador de mercado.

Una de las ventas ya realizadas es la de Ciabrasf – Companhia Brasileira de Serviços Financeiros (vinculada a la administración fiduciaria, custodia y estructuración) a B100 Controle e Participações, holding del Grupo Planner , concretada el 6 de enero.

La empresa había sido listada en la bolsa B3 a través de un IPO inverso de la propia Reag, conteniendo más de 700 fondos y activos netos bajo gestión de aproximadamente R$ 240 mil millones.

El holding también está llevando a cabo otras OPV inversas. Entre ellas se encuentran Revee, una inmobiliaria cuyo modelo de negocio se basa en la revitalización de activos inmobiliarios, que salió a bolsa en abril, y Belora RDVC City , una empresa de servicios inmobiliarios que salió a bolsa en junio del año pasado.

Mientras que la primera IPO inversa, que transformó GetNinjas en Reag Investimentos, tuvo una parte liquidada este jueves ya renombrada como CBSF Distribuidora de Títulos e Valores.

Cuando fue contactado, Reag afirmó que no haría comentarios ni daría una entrevista.