继美国业务连续几个季度实现增长后，巴西钢铁巨头盖尔道（Gerdau）今年第二季度其国内业务的增长速度超过了美国业务。但至少目前来看，该公司并不认为有理由庆祝。
今年4月至6月，该公司在巴西的调整后EBITDA较上一季度增长22%，达到7.05亿雷亚尔。在美国，EBITDA增长幅度较低，较第一季度增长15.4%，达到26亿雷亚尔。
在粗钢生产方面，巴西业务本季度也表现出色。盖尔道在巴西的工厂产量较第一季度增长6.2%，比2025年第二季度的产量高出10%。
就美国工厂而言，产量与今年前三个月相比下降了 1.3%，与 2025 年第二季度相比增长了 0.5%。
然而，巴西市场在此期间的业绩并不足以表明市场开始复苏。目前的趋势表明，这种情况不太可能持续到第三季度和第四季度。
“我们不能说这是更强劲复苏的开始。巴西局势波动很大，而且即将举行选举。但我们将继续努力提高竞争力并降低成本，”Gerdau首席执行官Gustavo Werneck在新闻发布会上回答NeoFeed的提问时表示。
据该高管称，尽管本季度业绩略有好转，但巴西钢铁进口量不断增加的局面仍然是该国钢铁行业复苏面临的主要挑战。
“我认为形势不会发生根本性改变。困难依然存在，挑战依然严峻。如果反倾销问题能够取得进展，竞争更加公平，或许能让我们恢复盈利水平。但我们仍然非常担忧，”韦内克说道。
EBITDA 增长的主要原因包括：相对于巴西出口产品而言，国内需求上升，以及在此期间价格复苏的巩固。
但事实是，美国和巴西在公司总收入中所占份额仍然存在巨大差距。目前，公司四分之三的收入仍然来自美国市场。
韦内克表示，问题在于季度业绩不足以弥补全年糟糕的表现。“我们在巴西的业绩距离我们创造未来所需的水平还相差甚远。我们非常悲观。”
即使在过去三个月增长了 1.3 个百分点，巴西上半年的经济利润率也仅为 9.9%，远低于美国的 24.9%。
“巴西业务是我们的总部所在地，也是我们一直以来的支柱，但自去年年中以来一直处于亏损状态。巴西的 EBITDA 的确增长了 22%，但起点非常低。从年初至今的数据来看，累计 EBITDA 低于 13 亿雷亚尔，”Gerdau 首席财务官 Rafael Japur 解释道。
无论如何，该公司仍在继续投资其在巴西的业务。据首席财务官透露，该公司在巴西的投资额已达17亿雷亚尔，远高于其在该国创造的收入。
“10%的利润率远未达到长期增长所需的最低水平。我们相信还有逐步提升的空间，但这需要付出努力和牺牲，”贾普尔总结道。
“当利润接近于零时，任何结果往往都是有利的。而且，即使美国市场增长缓慢，也是从原本非常高的利润率开始的。我们在巴西市场仍然面临持续亏损。要扭转利润下滑的局面，业绩必须有显著改善，”首席财务官分析道。
分析师们也看到了该公司在巴西的业绩进展，并且与高管们不同，他们对该公司未来几个季度的收入持更加乐观的态度。
BTG Pactual表示：“在巴西，EBITDA比我们预期高出10%。利润率仍低于历史水平，但较2026年第一季度的9.2%显著提高至10.5%。”
分析师莱昂纳多·科雷亚、马塞洛·阿拉齐和罗德里戈·戈塔尔多签署的报告指出：“美国再次提振了整体成绩，而巴西则出现了令人鼓舞的连续改善。”
花旗银行还强调了该期间钢铁产量的增长。“受季节性因素改善的推动，巴西的产量较上一季度增长了2.1%，但出货量同比下降了4.3%，反映出终端消费市场的需求依然温和，建筑活动也基本保持稳定。”
就美国而言，Gerdau 认为，在大型科技公司大幅增加对该国投资的推动下，美国在数据中心领域取得了领先地位。
“随着能源生产的进步，这种情况显著加剧。需求非常强劲，尤其是在过去12个月里。建造数据中心所需的钢铁消耗量巨大，”盖尔道公司首席执行官解释道。
他认为，未来巴西市场完全有发展人工智能的潜力。“人工智能是不可逆转的趋势。我希望巴西也能如此。我们在数据中心方面仍然落后，但未来几年的增长势头是必然的。这只是时间问题。”
Gerdau公布的季度合并业绩显示，净收入为178亿雷亚尔，较上年同期增长2%，较第一季度增长6.9%。调整后净利润为14.6亿雷亚尔，较2025年第二季度增长69.7%。
本期EBITDA达到34亿雷亚尔，比上年同期增长33.9%。本季度利润率为19.2%。
截至2026年年底，GGBR4股票在比利时B3证券交易所累计上涨27%。过去12个月，涨幅高达61.1%。Gerdau的市值为494亿雷亚尔。
