Em meio a dificuldades operacionais e com uma alavancagem financeira acima de 6,0 vezes, a Hidrovias do Brasil anunciou a venda de sua operação de navegação costeira.
A companhia – que conta com a Ultrapar como acionista de referência, com uma participação de 40,4% no capital social – informou em fato relevante ter assinado um acordo para vender a operação de cabotagem para a Companhia de Navegação Norsul, com o valor total da venda (enterprise value) somando R$ 715 milhões.
Deste total, cerca de R$ 195 milhões são referentes ao valor do patrimônio (equity value) e R$ 521 milhões representam o saldo da dívida. O pagamento será realizado à vista, na data de fechamento, sujeito a ajustes de preço, incluindo ajustes no capital de giro.
A operação de cabotagem foi adquirida pela Hidrovias do Brasil em 2016 para execução de contrato dedicado ao transporte de bauxita da mina de Porto Trombetas à refinaria de alumina do cliente, em Barcarena, ambos localizados no Pará, com vencimento em 2034. A Norsul é uma empresa de navegação fundada em 1963 que atua na cabotagem de granéis secos e líquidos no Brasil.
No fato relevante, a Hidrovias do Brasil destaca que a venda visa a otimizar seu portfólio, concentrando “esforços nos investimentos de maior atratividade estratégica e sinergia operacional, além da contribuição imediata com a redução do seu nível de alavancagem financeira”.
A diminuição da alavancagem é uma questão crítica para a Hidrovias do Brasil. A alta do dólar e a estiagem em alguns corredores hídricos do Brasil pressionaram a companhia no ano passado, que registrou um prejuízo líquido de R$ 622 milhões, revertendo o lucro de R$ 18 milhões apurado em 2023.
A companhia fechou dezembro com uma dívida líquida de R$ 3,75 bilhões, aumento de 17%, com o dólar pesando significativamente. Do endividamento total, cerca de 79% está atrelado à moeda americana.
A combinação de dívida alta e operações em baixa elevou a alavancagem financeira, com a relação entre dívida líquida e Ebitda subindo dos 4,2 vezes registrados em 2023 para 6,6 vezes em 2024.
A situação fez a Hidrovias do Brasil negociar um waiver com os debenturistas no começo do ano para evitar o vencimento antecipado das dívidas, considerando que a alavancagem ficou acima do covenant estipulado em algumas captações, de 3,5 vezes.
A expectativa é de que a companhia continue vendendo ativos não core, para ajudar na redução da dívida. Segundo apuração do site The Agribiz, a Hidrovias do Brasil analisa a possibilidade de vender um terminal que possui em Santos.
As ações da Hidrovias do Brasil fecharam o pregão de quinta-feira, 27 de fevereiro, com alta de 9,04%, a R$ 1,93. Em 12 meses, os papéis acumulam queda de 49,5%, levando o valor de mercado a R$ 2,3 bilhões.
Procurada, a Hidrovias não concedeu entrevista para essa reportagem.
