Sob pressão do investidor ativista Bill Ackman e com as ações caindo mais de 20% em um ano, a Universal Music Group (UMG) anunciou na quarta-feira, 29 de abril, que pretende vender metade de sua participação no Spotify para remunerar os acionistas.
A gravadora de Lady Gaga, Bad Bunny e Taylor Swift tem uma participação de 3,16% na plataforma de streaming sueca, que vale US$ 2,9 bilhões, e pretende usar parte dos recursos para financiar um programa de recompra de ações que pode alcançar € 1 bilhão (US$ 1,17 bilhão).
Segundo a companhia, a decisão de se desfazer de parte da participação no Spotify foi tomada levando em conta a “importância da disciplina de capital” e o fato de as ações estarem bastante desvalorizadas – em 12 meses, as ações da UMG acumulam queda de 22,5%, levando o valor de mercado a € 35,6 bilhões.
Mas nem tudo que for obtido com a venda das ações do Spotify irá direto ao bolso dos investidores. Isso porque, em 2018, quando recontratou Taylor Swift, a UMG se comprometeu a compartilhar com os artistas qualquer receita da venda de uma participação no Spotify, naquilo que ficou conhecido como a “cláusula Taylor Swift”.
A venda da fatia no Spotify foi algo levantado por Ackman na proposta que fez pela UMG no começo do mês. O investidor, que conseguiu emplacar o IPO da Pershing Square, apresentou uma proposta que avalia a companhia em cerca de € 55,7 bilhões (US$ 63,5 bilhões).
A proposta envolve a orquestração de um arranjo um tanto quanto complexo. Nos termos colocados na mesa na ocasião, a transação, dividida entre dinheiro e ações, avalia o negócio em € 30,40 por ação.
Em outra alternativa para avaliar o negócio, os acionistas da Universal Music poderiam receber todas as ações ou todo o valor em dinheiro. Se um número suficiente deles optar apenas pelas ações, aqueles que escolherem o valor em dinheiro irão receber € 22 por ação.
Segundo Ackman, a diretoria da empresa fez um trabalho excelente na gestão do negócio. Mas atribuiu a baixa cotação das ações a questões como o atraso na planejada listagem nos Estados Unidos e à subutilização do balanço patrimonial.
O anúncio da venda de metade da fatia do Spotify e da recompra de ações veio acompanhado da divulgação dos resultados do primeiro trimestre, em que a receita ficou estável em relação ao mesmo período de 2025 por conta dos efeitos da alta do dólar.
O faturamento da UMG somou € 2,9 bilhões (US$ 3,4 bilhões), levemente abaixo da média das estimativas coletadas pela Visible Alpha, que apontava para uma receita de € 2,94 bilhões. O Ebitda ajustado recuou 3,8%, para € 636 milhões (US$ 743,7 milhões).
Caso consiga convencer os acionistas, o acordo representará uma vitória para Ackman, que, em 2021, fez sua primeira tentativa de comprar uma participação de 10% da gravadora, por meio de uma SPAC, no caso, a Pershing Square Tontine Holdings.
Entretanto, pouco tempo depois, Ackman retirou a proposta de cerca de US$ 4 bilhões após a Securities and Exchange Commission (SEC) levantar uma série de questionamentos sobre a estrutura da operação, que também previa uma listagem na Bolsa de Nova York (NYSE).
