近年来，随着数十亿美元的资金涌入， 美国的私人信贷管理公司开始看到散户投资者关闭他们的投资组合，他们对市场上出现的“蟑螂”（摩根大通首席执行官杰米·戴蒙去年使用的比喻）感到担忧。
据《金融时报》(FT)报道，投资银行 RA Stranger 的一项调查显示，对名为商业发展公司 (BDC) 的基金（与中小企业合作，广泛分布于散户投资者和高净值人士）的新投资在 12 月至 1 月期间下降了 40%，至 32 亿美元。
私人信贷市场资产超过 1 万亿美元，受到低利率、违约率上升以及人工智能 (AI)时代软件公司贷款供应过剩等因素的冲击。
这种情况给资产管理公司带来了压力，也打击了散户投资者的信心。最典型的例子是蓝猫头鹰基金（Blue Owl ）。2月底，这家管理着约3000亿美元资产的公司暂停了面向散户投资者的基金赎回，但允许每季度赎回最高达基金价值5%的份额。
Blue Owl并非个例。据《金融时报》报道， KKR 、阿波罗全球管理公司和贝莱德等公司也因项目延期而计提了资产减记，与此同时，美联储实施的降息措施也影响了投资者的投资意愿。
由此引发的担忧加剧，人们担心资金流出将超过流入，造成资源流动不匹配。第四季度，基金基本能够利用流入资金满足赎回需求，从而减少了动用其他渠道向投资者支付赎回款项的必要性。
去年 9 月，汽车融资公司 Tricolor Holdings 和汽车零部件供应商 First Brands Group 相继破产，这两家公司都曾借贷了大量资金，此后，美国私人信贷市场，尤其是商业发展公司 (BDC) 市场的问题变得尤为突出。
次月， 戴蒙再次提及蟑螂的比喻，暗示可能还有更多蟑螂存在。“我或许不该这么说，但当你看到一只蟑螂时，很可能还有更多。每个人都应该对此有所警觉。”这位 摩根大通首席执行官在第三季度财报电话会议上说道。
国际货币基金组织（IMF）也发出了警告。去年10月，总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃表示，各国需要更加关注私人信贷市场，因为该市场的运作不受监管机构的监管。
据《金融时报》采访的财富管理高管称，此案与 2022 年的经历有相似之处，当时黑石集团旗下的 Breit 房地产基金在抛售潮后限制了赎回。
该基金最终克服了动荡，通过出售资产，去年实现了 8.1% 的回报率，成为半流动性基金在散户投资者争相赎回投资时可能面临的压力的象征。
