中国是过去50年全球经济中最伟大的现象。自1978年底在邓小平的领导下实行经济开放以来——这标志着中国从计划经济和封闭经济向市场经济的转变——中国的国内生产总值增长了不少于86倍，而人均收入增长了58倍。
世界各地多所大学的研究人员已经研究了中国政府在此期间为利用国有企业和私营企业在国际舞台上发展而采取的政策，包括投资研发、补贴发展和广泛提供信贷等举措。
然而，由欧洲中央银行 (ECB) 首席研究员卢克·莱文 (Luc Laeven) 领导的最近发布的一项学术调查揭示了一个令人惊讶的事实：2012 年至 2021 年间，中国公司在海外收购企业资产的重点主要是技术转让。
这就是为什么在此期间，中国国有企业和私人投资者在全球范围内收购了约 3.3 万亿美元的企业资产，其中大部分集中在欧洲（占海外投资的 42%）和北美（占 38%）。
该研究显示，投资集中在知识密集型行业，这一趋势在政府推出“中国制造2025”计划后愈演愈烈。
该计划于2015年5月宣布，其核心目标是将中国打造成为高科技工业强国，降低对外国技术的依赖，并提升中国企业的全球竞争力。研究结论认为，从这个意义上讲，技术转让对中国近期的发展起到了至关重要的作用。
这项研究得出的结论方式令人惊讶。欧洲央行研究部主任莱文与三位合著者——乔治城大学的白珍妮教授、南洋理工大学的洪茹和柯耀军——汇编了159个国家161773家公司的微观数据集。
接下来，他们构建了复杂的资产所有权链，追踪资金通过离岸避税天堂流向其最终来源——他们表示，这代表了非金融公司全球资产的 80% 以上。
他们正是通过这种方式发现了中国投资者在分析期间收购的3.3万亿美元全球企业资产。调查显示，其中近五分之二的投资至少经过了一个避税天堂。
该研究称：“这些数据具有重要意义，因为它揭示了中国在全球的影响力远比官方外国直接投资统计数据所显示的要广泛得多。”
作者估计，中国通过开曼群岛筹集了近 8000 亿美元的资产，占该国数据集中的非金融企业资产的近一半。
实际上，中国实体控制的海外资产以每年 20% 的速度增长，到 2021 年达到 2.1 万亿美元，约占全球企业资产的 3%。
战略
调查收集的其他数据使我们能够推断这些收购背后的目标。研究人员表示，中国投资者——尤其是国有企业——会战略性地瞄准那些研发投入巨大且与供应链紧密相连的外国公司。
收购完成后，目标公司增加了资本存量和研发支出，但这些投资并没有产生更多的专利产出，研究人员将其结果描述为“不仅微乎其微，而且在统计学上也不显著”。
此外，目标公司的利润也受到了负面影响：与同期非中国公司的对照组相比，平均资产回报率下降了 1.1 个百分点。
考虑到数据集中分析的非中国公司的平均资产回报率仅为 4%，这种对利润的影响似乎很大。
研究人员并没有猜测中国企业主是否只是不擅长管理西方公司，而是试图找出高投资外国公司却回报低这一矛盾现象背后的原因。他们在中国企业战略结构中发现了一些规律，这或许可以解释这种矛盾。
该研究指出：“我们发现了创新的‘间接效应’的证据：虽然目标公司的专利注册量没有增加，但中国母公司在发达经济体首次收购后，其获得的专利数量却急剧增加。”
在中国企业首次在发达海外市场收购子公司的财政年度结束时，中国母公司注册专利的平均数量增长了两倍多。对于中国国有企业而言，注册专利的平均数量增长了四倍。
换句话说，这些专利被中国母公司用于国内市场。研究人员在分析数据，以查看其他国家的外商投资是否存在类似模式时发现，这种模式是中国独有的。
因此，该研究列举了一些可能性。其中之一是，意图转移利润而收购外国公司的投资者需要处理预提税问题——这会给外国税务机关留下负余额。
如果确实发生了转移专利前知识产权的情况，那么这可以成为一种规避外国政府审查、促进国内经济发展以及在不缴纳沉重税款的情况下获取价值的手段。换句话说，这是一种老套的避税方式。
技术转让是中国对外投资的主要原因之一的观点并不新鲜，只是这项研究证实了这一点。
“因此，中国代表了一种独特的国有全球所有权模式，为了将技术能力纳入国内，它接受较弱的短期业绩。”研究人员在结论中强调。
严格来说，这项研究强化了众所周知的中国着眼长远的战略，正如邓小平在 1978 年宣布的那样。
中国经济增长给全球经济带来的变革可以用两个指标来概括。一是中国GDP已占全球GDP的17.3%，约占世界经济总量的六分之一。二是中国在全球贸易中的份额，占全球出口的11.6%和进口的10.6%。
如果没有技术转让，这些指标就不会如此重要。具有讽刺意味的是，中国在1978年后曾以技术转让为条件允许外国产业进入中国市场，如今却强烈反对欧盟为振兴本国产业而采取的类似举措。
