El mercado ve con cierto optimismo el intento de Squadra de incorporarse al consejo de administración de Hapvida . A principios de abril, la gestora de activos con sede en Río de Janeiro propuso a tres personas para competir por un puesto en el consejo , que se decidirá en la junta general prevista para el jueves 30 de abril.

En el plan original de los accionistas mayoritarios, la votación se realizaría por lista, con la reelección de los nueve miembros actuales del consejo de administración. «Vemos esta medida con muy buenos ojos. Es beneficiosa para la empresa y para el accionista. Tenemos una participación minoritaria en Hapvida, pero estamos considerando participar en la Junta General Extraordinaria para apoyar a los nominados por Squadra», declaró un gestor de renta variable de Río de Janeiro.

Los nombres propuestos por Squadra fueron Tania Sztamfater Chocolat, Bruno Magalhães e Silva y Eduardo Parente Menezes. Con tan solo el 5,15% del capital de Hapvida, la posibilidad de ser elegido mediante votación múltiple y el apoyo de otros accionistas minoritarios resultarán cruciales para que Squadra pueda contrarrestar las candidaturas del bloque controlador, que se ha ido fortaleciendo en el período previo a la Junta General Extraordinaria.

En las últimas semanas, la familia controladora ha aumentado su participación en la empresa mediante el préstamo de acciones, reforzando así su poder político de cara a la Junta General Extraordinaria sin exponerse a una posible caída del precio de las acciones, ya que se espera que estas sean devueltas.

Al inicio del viernes 24 de abril, los accionistas mayoritarios habían alcanzado el 58,62% del capital (excluidas las acciones propias). Del total de la participación agregada, aproximadamente el 14% proviene de instrumentos derivados y otro 14% de préstamos de acciones.

La carrera por ganar impulso antes de la Junta General Extraordinaria (JGE) también ha influido directamente en la cotización de las acciones de Hapvida en la bolsa. Este viernes, las acciones de la compañía subieron un 5,94%, acumulando un incremento del 15% en la semana y casi un 40% en el mes. El volumen de negociación alcanzó los R$ 195 millones, según datos de Elos Ayta, un 61% superior al promedio registrado en el primer trimestre.

“Sabemos que los accionistas mayoritarios han aumentado su participación debido a los comunicados públicos de la empresa. Pero quienes buscan mayor poder de voto en la Junta General Extraordinaria podrían estar presionando para comprar acciones en bolsa y aumentar los préstamos de acciones”, comentó otro gestor de renta variable que ha seguido de cerca el mercado sanitario durante años. Sin embargo, afirma que se ha mantenido al margen de estas acciones, al menos por ahora. “Ya he sufrido demasiado”.

Según este directivo, incluso con el apoyo de los accionistas minoritarios, es muy improbable que Squadra consiga a los tres miembros del consejo de administración, pero la incorporación de tan solo uno ya sería una señal positiva. «Un miembro del consejo es suficiente para empezar a ejercer cierta presión y aumentar el nivel de responsabilidad. Dos serían mejor, y tres, ideal».

Entre los nominados por Squadra, esta fuente afirma que Eduardo Parente es el nombre que podría marcar la mayor diferencia en el consejo. En su opinión, Parente cuenta con una relevante experiencia ejecutiva, habiendo trabajado en empresas como Yduqs y formado parte de consejos de administración, lo que le otorgaría una mayor capacidad de diálogo e influencia dentro del consejo.

Reseñas de Squadra

Además de las nominaciones, Squadra criticó duramente la forma en que se gestionaba el negocio, señalando problemas de gobernanza, asignación de capital y ejecución.

Según la evaluación de Squadra, la propuesta de la administración presentaba posibles conflictos de intereses entre los nominados, citando el caso de un candidato clasificado como independiente que presta servicios de consultoría remunerados a la empresa.

Squadra también criticó la remuneración propuesta para el consejo de administración, de aproximadamente 57 millones de reales en 2026, que consideraron excesiva, además de los paquetes salariales pagados en los últimos años al director ejecutivo Jorge Pinheiro, miembro de la familia controladora.

Sin embargo, Jorge Pinheiro anunció recientemente que dejará su cargo al frente de la empresa en medio de una reestructuración gerencial. Hapvida ha nombrado una nueva junta directiva para dirigir las operaciones, con Luccas Adib como director ejecutivo, además de cambios en áreas clave como finanzas, estrategia, tecnología y experiencia del cliente.

"La salida de Jorge Pinheiro y el nombramiento de la nueva junta directiva ya es un paso positivo, independientemente de Squadra", dijo el gerente.

En el mercado, una de las principales quejas fueron las promesas incumplidas de la empresa sobre la mejora del rendimiento operativo en los últimos años. "Es una empresa que ha perjudicado mucho a los accionistas minoritarios. Por eso, no me gustan los dueños", dijo otro gestor de renta variable.

A pesar del fuerte repunte de Hapvida este mes, las acciones de la compañía aún han caído más del 90% en comparación con hace cinco años , cuando la empresa valía más de 70 millones de reales.

El año pasado, la utilidad neta ajustada cayó un 32,3%, hasta los R$1.230 millones. Sin ajustes contables, la empresa habría cerrado 2025 con una pérdida neta de R$237 millones. En el cuarto trimestre, su margen EBITDA fue del 9%, 5,2 puntos porcentuales inferior al registrado en el mismo periodo de 2024.

En la bolsa de valores B3, las acciones de HAPV3 han bajado un 3,2% este año. En los últimos 12 meses, la acción ha caído un 61,5%. La capitalización bursátil de la empresa es de R$ 7.100 millones.