瑞银BB的一项研究指出，在拉丁美洲主要市场中，巴西的信贷动态最为糟糕。分析师发现，巴西家庭信贷和企业信贷同时恶化，并强调巴西银行的风险成本已经“显著高于”该地区其他银行。
该调查评估了墨西哥、秘鲁、哥伦比亚、智利和巴西的银行资产质量——报告指出，巴西是唯一一个个人和企业资产质量同时下降的国家。
尽管该银行观察到墨西哥经济形势出现恶化迹象，但该国与智利一样，不良贷款率仍保持在可控水平。另一方面，秘鲁和哥伦比亚则呈现积极趋势，自2023年以来违约率持续下降。
该报告基于Serasa Experian和巴西中央银行的数据对巴西的财务状况进行了诊断。报告指出，巴西有8350万人信用记录不良，家庭债务占收入的比例已达到约30%，创历史新高。
未来前景同样不容乐观。由于预期Selic利率将在较长时间内维持高位，信贷成本的上升同时给本已负债累累的家庭和需要展期债务的企业带来了压力。
除了智利（其杠杆主要来自抵押贷款）之外，巴西是该地区各国经济体中负债最重的国家，信贷占GDP的54.4%。墨西哥的这一比例为23%；秘鲁为31.7%；哥伦比亚为49.5%。
经济中的信贷存量越大，高利率周期持续对违约率的影响就越大。但信贷市场酝酿的风暴预计不会对所有银行造成同等程度的影响。
根据瑞银BB的报告，现有银行伊塔乌银行、布拉德斯科银行和桑坦德巴西银行成功保持了“相对积极”的趋势，风险成本并未显著增加。另一方面，分析师认为新进入者面临更大的压力，并指出Nubank第一季度拨备增加了74%，而Inter银行“几乎所有指标”均出现恶化。
尤其是Nubank ，其第一季度风险成本在瑞银BB覆盖的所有拉丁美洲银行中最高，达到19.2%。分析师表示：“巴西的风险成本相当高。”
在现有银行方面，瑞银BB强调保持了相对积极的趋势，风险成本没有显著增加，这可以用客户和产品的组合来解释。
分析师预计，未来几个季度伊塔乌银行、布拉德斯科银行和桑坦德银行巴西分行的业绩将呈现“更为温和”的趋势。伊塔乌银行的不良贷款率在三家银行中最低，为1.9%，其次是桑坦德银行巴西分行，为3.3%，布拉德斯科银行巴西分行则为4.2%。
在股票市场中，反直觉
然而，在三家现有银行中，只有伊塔乌银行获得了分析师的中性评级。主要原因之一是股价，因为该银行的股价是账面价值的2.2倍，高于其竞争对手。
对于市盈率较低的布拉德斯科银行和桑坦德巴西银行，瑞银BB分别认为其股价有34%和64%的上涨空间，而伊塔乌银行的股价上涨空间仅为8%。
瑞银BB认为，桑坦德银行的上涨潜力仅次于Inter，并预测其股价目标为9.40美元，较当前水平高出68%。Inter的股价今年已下跌34%，分析师认为，这已反映出其投资组合的恶化，因此现在正是买入良机。
瑞银BB也对Nubank股票给予了积极的评级，目标价意味着24%的上涨空间。尽管风险成本较高，但分析师预计，由于新的Desenrola项目， Nu即将发布的财报将受到积极影响。
联邦政府的再融资计划主要针对有信用卡、透支和个人贷款债务的中低收入客户，直接瞄准其客户群体。
