Grupo Entre的财务危机导致许多客户无法收到通过信用卡进行的销售款项，现在又危及了持有 Entrepay 应收账款的信贷权利投资基金 (FIDC) 的生存。

3月底， 中央银行下令对该集团进行法外清算，导致该集团停止运营，其控股股东的资产也随之无法动用。除了财务状况不佳外，该集团未能遵守监管标准也是清算的理由之一。

EntrePay是该集团的主要公司，2024年处理了128亿雷亚尔的支付交易。该集团由商人安东尼奥·卡洛斯·弗雷索·儒尼奥尔(Antonio Carlos Freixo Júnior)创立，他目前正因涉嫌与Banco Master银行存在可疑联系，并被联邦警察调查，调查内容涉及欺诈和洗钱。今年3月，弗雷索与Banco Master银行的所有者丹尼尔·沃卡罗(Daniel Vorcaro )以及其他一些正在接受调查的人员一起，成为“零合规行动”(Operation Compliance Zero)第二阶段的目标。

自中央银行叫停该集团的运营以来，已有三家信贷权益投资基金（FIDC）因EntrePay拖欠应收账款而宣布出现投资组合问题。这三家基金合计净资产超过5亿雷亚尔，其投资组合中还包括银行和其他投资基金。

其中规模最大的是Garson FIDC。4月初，该基金发布了一份相关声明，称其已在其投资组合中发现与EntrePay相关的应收账款，因此将暂停对与该机构相关的资产进行估值。

该基金由M8 Partners管理，Hemera负责行政管理，同时也是Garson Crédito的主要基金，净资产达3.13亿雷亚尔。截至3月底，该基金已披露的不良贷款为1950万雷亚尔，已计提1170万雷亚尔的拨备。

该基金共有71个单位持有人，其中高级份额的投资方包括15家FIDC（信用权投资基金）、1家投资银行和39家其他投资基金。次级份额的投资方包括3个法人实体、1家FIDC和9家其他投资基金。

根据NeoFeed发布的一份报告，该基金已在12月举行的特别股东大会上批准纳入一系列与信贷相关的新风险因素。其中包括信贷权利“可能被冻结或用于偿还转让人/背书人或相关债务人的其他债务，包括因司法重组、破产或庭外重组计划的申请而导致的债务”。

发布公告后，该基金撤销了披露其对EntrePay的风险敞口以及暂停资产估值的相关事实。取而代之的是，该基金召开了一次新的特别股东大会，会上批准了一项规则变更，允许将至多10%的净资产集中于正在进行司法或非司法重组计划的转让方。

在特别股东大会上还批准聘用债务催收代理人 Monnerat 和 Ouchi，基金的规章中现已规定了他们的服务报酬。

Garson Crédito在发给新闻媒体的一份声明中表示，其信贷权益投资基金（FIDC）对EntrePay的投资比例很低，不会对该基金造成重大影响。该公司称，相关事项的取消是由于管理人失误造成的，而采取该措施仅是为了另一只基金。涉事FIDC即Garson Card，其服务提供商与Garson Crédito相同，区别在于EntrePay是信贷权益的唯一转让方。

随着EntrePay的清算，Garson Card宣布暂停购买新的应收账款并对其资产进行估值，同时停止基金赎回。投资者包括一家商业银行、一家应收账款投资基金（FIDC）和其他九家投资基金。

近几个月来，Garson Card 一直在发出警告信号，尽管它没有正式宣布其投资组合出现重大恶化。

根据管理人向证券交易委员会（ CVM ）提交的文件，从去年12月到今年3月，该基金的净资产从1.945亿雷亚尔缩水至1.26亿雷亚尔，而投资组合的违约率则翻了一番多，从1520万雷亚尔增至3270万雷亚尔。尽管存在付款延迟，该基金却未计提任何信贷损失准备金。

此案与Redwood CC FIDC基金的情况类似，后者在EntrePay倒闭后也暂停了赎回，但几乎没有拨备。该基金由Redwood管理，Redwood与Planner同属一个集团，Planner负责该基金的管理。本月7日，由于EntrePay清算，Redwood暂停了赎回。

根据3月份的月度报告，Redwood CC的贷款组合为1636万雷亚尔。其中，513万雷亚尔为违约贷款，而其预计拨备仅为7000雷亚尔。截至3月底，该基金也未披露其对EntrePay或其他任何公司的风险敞口超过其投资组合的10%。

Redwood CC在其关于EntrePay清算影响的声明中表示，暂停交易最初将持续到周二，届时该基金将发布新的重大事实通知，重新评估情况并告知股东。然而，截至17日星期五，尚未发布任何重大事实通知。

行动中止

据Redwood CC称，障碍在于BTG Pactual作为清算银行和负责处理EntrePay支付流程的实体所扮演的角色。该基金表示，BTG已表明正在等待非诉讼清算人就EntrePay相关运营或资金流动的后续事宜作出指示。

据BTG称，EntrePay集团旗下的各机构暂时无法通过外汇结算系统进行运营，这意味着该银行将无法在之前用于存款银行业务的中央账户中收到资金。

BTG表示：“只有在收到非司法清算人的明确指示后，程序才会恢复。”

截至3月底，Redwood CC的次级债券除了一位个人投资者外，还有三家其他金融机构的投资。在高级债券中，该基金有一位个人投资者和另一家投资基金作为投资者。

Garson 在给NeoFeed的一份声明中表示，“由于资金与 EntrePay 的资产分开，因此我们完全相信付款安排的成员会履行付款义务”，并且 Garson Card FIDC 将在“安排的资金流动恢复后”重新开放。

“此外，鉴于EntrePay的非司法清算尚处于初期阶段，此时披露有关该过程的更多信息，例如财务或监管影响，被认为是为时过早且不合时宜的。因此，中央银行和EntrePay的清算人尚未发布正式声明，也未说明将如何恢复向受让人（即FIDCs）的付款流向，”Garson表示。

报告发布后，Planner 和 Redwood 在一份说明中表示，Redwood CC FIDC（应收账款投资基金）的赎回暂时中止，“以保护与 Entrepay 安排相关的发行人停止支付款项后单位持有人的利益”，并且重组计划“正在专业法律支持下最终确定，并将在未来几天通过重大事实通知予以披露”。

记者联系 BTG Pactual 和 Hemera 征求意见，但截至本报告发布时，两家公司均未作出回应。