El gigante chino CXMT, el cuarto mayor fabricante de chips de memoria del mundo, protagonizó el lunes 27 de julio la mayor oferta pública inicial (OPI) en la Bolsa de Shanghái desde 2010, en un debut que redefinió el papel de China en la carrera mundial de los semiconductores .

Con sede en Hefei, capital de la provincia oriental de Anhui, CXMT salió a bolsa con un aumento del 466% en su valor el primer día de cotización, recaudando 8.500 millones de dólares estadounidenses con la venta de 6.700 millones de acciones.

Con esto, el mayor productor chino de DRAM —los chips que se utilizan en dispositivos que van desde servidores hasta cámaras— alcanzó un valor de mercado de 484.000 millones de dólares estadounidenses, convirtiéndose instantáneamente en una de las empresas más valiosas del sector, por detrás de las empresas surcoreanas SK Hynix y Samsung Electronics , así como de la empresa estadounidense Micron .

CXMT opera tres fábricas de obleas DRAM en Pekín y Hefei, y declaró en su folleto de salida a bolsa que estaba "comprometida a expandir continuamente la capacidad de producción y aumentar su cuota de mercado global".

La firma de investigación SemiAnalysis estimó que CXMT tendría la capacidad de comenzar a producir 350.000 obleas nuevas por mes para finales de este año, una cifra cercana a la capacidad de Micron de 385.000, y alcanzar las 500.000 para finales de 2028.

Con esto, SemiAnalysis predice que la cuota de mercado global de CXMT crecerá hasta el 12% el próximo año, en comparación con el 9% estimado para 2025, consolidando su cuarta posición, por detrás de las tres mayores empresas.

CXMT obtuvo beneficios este año, generando 33.000 millones de yuanes (4.900 millones de dólares estadounidenses) en ingresos solo en el primer trimestre, un cambio radical con respecto a las pérdidas acumuladas de 37.000 millones de yuanes durante la última década, ya que la escasez de chips de memoria permitió a la empresa obtener generosos aumentos de precios de sus clientes.

Este salto no solo sorprendió a los inversores, sino que reposicionó a la empresa como un actor estratégico en la carrera por los chips que impulsan la inteligencia artificial, en un momento en que la demanda mundial de componentes avanzados está creciendo a un ritmo sin precedentes.

Hasta hace poco, CXMT era vista como una empresa rezagada, limitada por su falta de escala y una brecha tecnológica en comparación con sus competidores surcoreanos y estadounidenses. Su progreso fue constante, pero insuficiente para competir por contratos globales con estos rivales.

La salida a bolsa —la mayor en China continental desde la del Banco Agrícola de China en 2010— cambia radicalmente este panorama. La empresa tiene la opción de vender otros mil millones de acciones.

“Sabíamos que sería una gran salida a bolsa”, dijo Tilly Zhang, analista de tecnología y política industrial en Gavekal Dragonomics en Pekín. “Aun así, el entusiasmo de la gente es sorprendente”.

Según Zhang, sus beneficios provenían principalmente de la venta de chips de bajo coste utilizados en aparatos electrónicos domésticos, ya que los principales fabricantes de chips estaban centrados en chips de memoria de alto ancho de banda utilizados en centros de datos de IA.

Lucha por la cuota de mercado

En la práctica, CXMT se une al grupo de proveedores estratégicos de componentes avanzados, con potencial para competir por un espacio en los contratos globales de IA.

Con acceso a miles de millones de dólares, CXMT adquiere la capacidad de acelerar proyectos de investigación, ampliar fábricas, desarrollar procesos de litografía avanzados e invertir en tecnologías de memoria de alto ancho de banda, esenciales para entrenar modelos de IA cada vez más complejos.

El contexto internacional refuerza la importancia del debut. Dos semanas antes, SK Hynix realizó una oferta pública inicial en la Bolsa de Nueva York, recaudando más de 26.000 millones de dólares, lo que debería ampliar su capacidad de producción de HBM, los chips de memoria utilizados en las GPU más avanzadas de Nvidia.

CXMT también está desarrollando chips HBM, pero va a la zaga de sus competidores mundiales, en gran parte porque los controles de exportación estadounidenses le han impedido acceder a las herramientas de fabricación más avanzadas de ASML, con sede en los Países Bajos.

Algunos inversores y analistas han advertido que, con el aumento de la producción china, los precios de los chips de memoria podrían bajar, lo que supondría una amenaza para los fabricantes de DRAM establecidos, como Samsung y SK Hynix.

SK Hynix ya domina este segmento y busca consolidar su liderazgo en un mercado de rápido crecimiento. CXMT, ahora con recursos financieros reforzados, entra en esta competencia con la ambición de reducir la brecha tecnológica y ganar cuota de mercado en un sector que se ha vuelto vital para la infraestructura digital global.

“Aún no existe una producción en masa de estos chips”, afirmó Zhang. El auge de CXMT representa un éxito en el esfuerzo de Pekín por construir su propia cadena de suministro nacional de IA, protegida de los controles de exportación estadounidenses sobre tecnologías clave.

Los precios de la memoria de acceso aleatorio dinámico (DRAM) se han disparado debido a la alta demanda de las empresas de inteligencia artificial. Ante la escasez de chips, los fabricantes están subiendo los precios de todo tipo de productos, desde iPhones y ordenadores hasta automóviles.

Preocupados por la posible pérdida de ventas a consumidores sensibles al precio, el director ejecutivo de Apple , Tim Cook, y sus principales ejecutivos presentaron al presidente Donald Trump y a otros funcionarios estadounidenses un plan para utilizar chips de CXMT y otras empresas chinas en los productos de Apple vendidos fuera de Estados Unidos.

Apple está en conflicto con Micron, que alega que permitir que CXMT venda a empresas tecnológicas estadounidenses perjudicaría a la industria estadounidense.

En Estados Unidos, SpaceX también revolucionó el mercado al recaudar más de 7 mil millones de dólares en su oferta pública, reforzando así el papel estratégico de la compañía en la infraestructura espacial y las comunicaciones globales. Si bien opera en un sector diferente, SpaceX comparte un punto clave con CXMT: ambas representan apuestas nacionales en tecnologías consideradas esenciales para el futuro.

Esta comparación pone de manifiesto que los gobiernos y los inversores están dispuestos a financiar empresas capaces de dar forma a la próxima era tecnológica, ya sea en el espacio o en los chips que impulsan la inteligencia artificial.

El debut de CXMT también vuelve a colocar a la Bolsa de Shanghái en el punto de mira mundial. El mercado chino no había visto una operación de esta magnitud desde 2010. El éxito de la salida a bolsa indica un retorno de la confianza de los inversores en las empresas tecnológicas locales, tras años de volatilidad regulatoria e incertidumbre sobre el entorno empresarial.

El reto actual de CXMT consiste en transformar el capital captado en capacidad real de producción e innovación. Además, deberá desenvolverse en un entorno geopolítico complejo, donde las alianzas internacionales son cada vez más difíciles y el acceso a equipos de vanguardia depende de delicadas negociaciones.

Justo detrás de CXMT se encuentra otro fabricante chino de chips llamado Yangtze Memory Technologies, o YMTC. Produce un tipo de chip llamado memoria flash NAND, que se utiliza para el almacenamiento de datos, como fotos en un teléfono móvil.

YMTC planea realizar su propia oferta pública inicial en Shanghái a finales de este año. La compañía está construyendo tres nuevas fábricas en China que duplicarán con creces su capacidad actual para finales de 2027.