Petrobras registró resultados ejemplares en el segundo trimestre, con ganancias netas y brutas récord, gracias a una combinación de eficiencia operativa y altos precios del barril de petróleo. Pero esto no significa que las ganancias vayan a llegar a los bolsillos de los inversionistas.

La compañía anunció el jueves 6 de agosto por la noche que alcanzó el mayor beneficio neto trimestral recurrente en dólares de su historia, con 11.000 millones de dólares estadounidenses. Esto representa un aumento de 2,7 veces en comparación con el mismo período del año anterior.

En términos contables, y en reales (moneda brasileña), el beneficio neto totalizó R$ 52.400 millones, un aumento del 97%, el tercer resultado trimestral nominal más alto de su historia, según una encuesta de la consultora Elos Ayta .

Durante este periodo, los ingresos de Petrobras crecieron un 42,3% hasta alcanzar los R$169.500 millones, y el EBITDA ajustado aumentó un 79,6% hasta los R$93.800 millones. El beneficio bruto creció un 73,4% hasta los R$98.300 millones.

Los resultados superaron las expectativas del mercado, en algunos casos por un amplio margen. El promedio de las previsiones recopiladas por Bloomberg apuntaba a una ganancia neta de R$ 45.500 millones y unos ingresos de R$ 161.600 millones.

En una teleconferencia con analistas el viernes 7, Magda Chambriard , presidenta de Petrobras, destacó que el resultado se obtuvo "sin la venta de activos" y refleja principalmente ganancias operativas, y no solo un escenario favorable para el precio del petróleo.

Si bien reconoció que el crudo Brent por encima de los 100 dólares el barril contribuyó al desempeño financiero, recalcó que Petrobras ha operado durante más de diez trimestres con precios superiores a los actuales sin lograr resultados recurrentes tan significativos.

“Nuestro factor diferenciador es la gestión operativa”, afirmó. “Producimos cada vez más petróleo, más gas y más productos refinados con seguridad, calidad, eficiencia y disciplina financiera”.

De cara al futuro, la compañía no cuenta con que los precios del crudo Brent se mantengan en niveles tan altos. Por ello, Fernando Melgarejo, director financiero de Petrobras, frustró las expectativas de un pago adicional a fin de año.

"Consideramos muy improbable que veamos la posibilidad de un pago extraordinario este año", declaró el director financiero.

Según él, la evaluación interna indica que el crudo Brent debería volver, en los próximos años, a niveles más cercanos a los considerados en las proyecciones que sustentaron el plan estratégico 2026-2030, con un precio por barril en torno a los 70 dólares estadounidenses. Por lo tanto, la dirección prefiere mantener una postura conservadora en la asignación de los recursos adicionales generados por el escenario actual del mercado.

El tema de los dividendos extraordinarios siempre es un punto de observación para analistas e inversores. En mayo, cuando elevó su recomendación para las acciones de Petrobras a "comprar", Santander consideró que el escenario actual abría margen para un pago adicional .

En la llamada , Melgarejo afirmó que los recursos excedentes deberían destinarse primero a inversiones rentables y al ajuste de la estructura de capital. Solo si estas necesidades no se satisfacen, el efectivo excedente se distribuirá entre los accionistas mediante dividendos adicionales.

Parte del plan para ajustar la estructura de capital consiste en acelerar el proceso de desapalancamiento. Según Melgarejo, la empresa busca adelantar la convergencia de la deuda bruta a aproximadamente 65.000 millones de dólares, prevista para 2030, un nivel considerado ideal para su estructura de capital.

Según el cronograma original del plan estratégico, este objetivo solo se lograría entre 2029 y 2030. "La idea es adelantar un poco este movimiento", afirmó.

Petrobras cerró el segundo trimestre con una deuda bruta de US$70.800 millones, tras realizar pagos anticipados y recomprar bonos durante el periodo. Esta cifra es un 4% superior a la registrada hace un año.

Esto no significa que los accionistas se hayan quedado sin nada. Petrobras aprobó el pago de R$ 17.400 millones en dividendos, como anticipo de la remuneración de 2026, en línea con su política de distribuir el equivalente al 45% del flujo de caja libre de la empresa mientras la deuda bruta se mantenga por debajo de los US$ 75.000 millones.

Operación en primer plano

En la teleconferencia, los ejecutivos de la empresa estatal destacaron que la compañía sigue centrada en mejorar la eficiencia operativa y en entregar los proyectos contratados antes de lo previsto, la parte que "podemos controlar", según Chambriard.

Petrobras produjo 2,7 millones de barriles de petróleo diarios durante el periodo, lo que representa un incremento del 15 % interanual. Incluyendo el gas natural, el volumen superó los 3 millones de barriles diarios. Este desempeño superó la meta de 2,5 millones de barriles diarios establecida para el trimestre, con una diferencia de aproximadamente 200 000 barriles diarios.

"No podemos prometer que superaremos nuestros objetivos, pero garantizo que siempre trabajamos para superarlos", dijo Chambriard.

El presidente también afirmó que la sólida generación de efectivo actual permitirá a la empresa financiar las inversiones necesarias para sostener su crecimiento en las próximas décadas. En el segundo trimestre, el flujo de caja operativo alcanzó los 12.300 millones de dólares, lo que representa un incremento de casi el 50% con respecto a los tres meses anteriores.

"El flujo de caja que generamos hoy será el que permita el crecimiento de Petrobras. Estamos preparando a la compañía para afrontar con éxito los próximos 72 años", afirmó.

Alrededor de las 14:46, las acciones preferentes de Petrobras bajaban un 2,40%, hasta los R$ 41,12. En lo que va de año, las acciones han subido un 33,9%, lo que sitúa su valor de mercado en R$ 568.000 millones.