Com as expectativas de que a Selic começará a cair na segunda metade de deste ano, os investidores já estão de olho em 2024, buscando se posicionar em companhias que podem lidar rapidamente com os benefícios do afrouxamento monetário.

Neste sentido, a equipe de analistas dos setores de transportes e logística do Itaú BBA escolheu a Localiza como o melhor nome do universo de cobertura, reiterando a recomendação de compra e o preço-alvo de R$ 76.

Para Daniel Gasparete, Gabriel Rezende e Luiz Capistrano, a companhia tem potencial de superar o Ibovespa em momentos dovish, considerando a qualidade de suas operações, que limita a queda de suas ações, e o alívio que o corte de juros pode ter na linha de despesa financeira – a companhia encerrou o primeiro trimestre com uma alavancagem financeira de 3,2 vezes.

"A companhia é um dos poucos nomes no mercado que se beneficia do rótulo de 'alta qualidade', o que faz com que muitos investidores favoreçam a Localiza sobre nomes com beta elevado em momentos de incertezas como estes", diz um trecho do relatório.

Embora as perspectivas de curto prazo não sejam tão animadoras, considerando que a piora do mercado de seminovos fará com que o custo de depreciação por veículo atinja o pico no quarto trimestre, e não mais no segundo trimestre, o ano de 2023 não será negativo.

Para os analistas, a Localiza deve começar a apresentar melhoras no médio prazo, que se traduzirão em efeitos positivos para os resultados em 2024. Eles afirmam que a margem Ebitda de locação está expandindo com ganhos com a fusão com a antiga Unidas (Ouro Verde assumiu ativos nome Unidas em outubro de 2022) e com os efeitos do rejuvenescimento da frota, que está reduzindo despesas.

“Essas tendências devem beneficiar ainda mais as margens indo adiante, uma vez que as sinergias apenas começaram a ser colhidas, a idade média da frota ainda está abaixo do ideal (em 13 meses, versus os oito meses em 2019), e o crescimento continua diluindo os custos”, diz trecho do relatório.

Por conta das condições mais duras no curto prazo, os analistas reduziram a projeção para o lucro por ação em 2023 em 12%. Mas os movimentos que estão beneficiando a margem, e a expectativa de aceleração do crescimento passadas as dificuldades do atual momento, resultaram numa revisão positiva do lucro por ação em 2024 em 6%.

Este bom desempenho, casado com um P/E considerado atrativo de 16 vezes para 2024, torna as ações da Localiza atrativas, segundo o Itaú BBA.

“Isso parece um valor descontado frente aos patamares da empresa, assim como seus pares, visto que (o valuation) está 27% abaixo da média histórica e 11% abaixo da média de uma cesta de outros nomes premium de alta qualidade, como Raia Drogasil (RD), B3, WEG, Ambev e Lojas Renner”, diz outro trecho do relatório.

O único alerta feito pelos analistas do Itaú BBA é sobre possíveis efeitos negativos que a Localiza pode ter com uma reforma tributária. Assim como outras empresas, a companhia pode sentir efeitos do fim dos juros sobre capital próprio (JCP).

Mas, como locadora de veículos, a Localiza pode perder a isenção em cima do pagamento de ICMS e outros impostos na venda de veículos seminovos após o período de locação. O ministro da Fazenda, Fernando Haddad, já afirmou que a isenção deve ser revista.

Por volta das 14h31, as ações da Localiza caíam 0,67%, a R$ 63,81. No acumulado do ano, elas sobem 21%, levando o valor de mercado a R$ 62,5 bilhões.