在经历了漫长而动荡的重组和简化运营过程后， Natura最近宣布了公司治理方面的重要变革，并表现出终于走上重获投资者信心的道路的迹象。

然而，7月8日星期三上午，这家化妆品公司发布了2026年第二季度的初步数据，再次强调了这一征程中仍存在诸多挑战。合并资产负债表将于8月10日发布。

一段时间以来，Natura一直是市场关注的焦点，其中一项指标尤其引人注目。该公司预计，其本期合并净收入将在51亿雷亚尔至52亿雷亚尔之间，这意味着同比下降9%至10%。

该公司将这一估计归因于多种因素，包括巴西疲软的消费市场和内部运营调整，导致该期间的净收入低于最初预期。

虽然这笔款项可能会对Natura的资产负债表产生重大影响，但一些人基于对声明的深入解读，认为此事另有隐情。即使承认除了宏观经济形势和其无法控制的外部因素外，该集团在此事中也负有部分责任。

一位追踪该股票的基金经理告诉NeoFeed ：“这种影响很大程度上源于本季度进行的投资，这些投资之前由于资源或管理能力不足而未能进行。但这些投资对于未来的增长是必要的，因此短期内会产生影响。”

在相关事实中，Natura列出了这些组成部分，其中一些已经向市场公布。这些问题涉及物流、生产和技术，最终影响了运营的供应链。

该方案包括稳定新实施的集成计划系统，将管理系统升级到德国 SAP 平台，以及将最近关闭的位于圣保罗 Interlagos 的前 Avon 工厂的产品转移到 Cajamar 工厂。

另一位经理表示：“原有的计划系统已经过时，之前的管理系统也已经用了25年了。当所有这些系统投入运行后，他们发现有些参数设置混乱，这影响了系统的稳定运行时间，也影响了供应链。”

这些举措导致产品短缺，加之化妆品消费放缓，进而造成Natura顾问渠道的销售额下降。为应对这种情况，集团针对这些销售人员实施了激励政策。

这一时期繁忙的议程还包括采取措施，在运营的不同渠道（从咨询公司和电子商务到市场和实体店）建立更公平的定价结构和商业规则。

与此同时，Natura在此期间推动其所有加盟合同100%转型为售罄销售模式。此前，由于其网络中约一千家门店的运营主要由顾问负责，因此大部分加盟商仍沿用顾问模式。

除公司自身举措外，Natura 还指出，税收错配是造成这一局面的最后一个不利因素，其影响集中在第二季度，这是由于圣保罗州消费税的变化造成的。

在强调这些影响的同时，该公司还强调，它一直在实施一系列措施来克服这种背景下的挑战，包括重新配置供应链等举措。

另一项举措是拓展数字化渠道，最近的例子是雅芳入驻Shopee电商平台。该公司还宣布将恢复此前加快的门店扩张步伐——预计到2025年将开设76家门店，而此前的平均门店数量约为200家。

最后，关于盈利能力（这也是投资者关注的重点），该集团没有给出具体数字，但宣布由于重组相关的支出减少，预计第二季度 EBITDA 利润率将有所扩大。

正余额？

综合考虑，Natura 决定提前向市场透露一些“坏消息”，这在以前是从未发生过的，这也被视为一个积极的信号，并强化了该集团近一年来一直采取的立场。

转折点出现在该公司2025年投资者日活动上，该活动在其位于卡哈马尔的总部举行，此前该公司已长期未与分析师进行面对面交流。自此之后，该集团的运营透明度显著提高，而这正是市场所期待的。

“他们毫不含糊地表示，他们将会令人失望，”一位接受NeoFeed采访的经理说道。“而且，尽管这听起来很糟糕，但这些投资是必须进行的，他们也正在强调他们正在采取哪些措施来解决这些困难。”

在重获市场信心的道路上，Natura 最近获得了一位强大的盟友，这是重组的一部分，其中包括新的股东协议以及创始人 Guilherme Leal、Pedro Passos 和 Luiz Seabra 过渡到顾问委员会。

此次增资的对象是Advent ，此前该公司与该控股集团于 3 月底签署了一项协议，规定这家美国私募股权公司将在六个月内取得 Natura 至少 8%、至多 10% 的股份。

上周，随着 Advent 宣布其已通过旗下 Lotus Fundos de Investimento em Participações 持有的 6.6% 股份（由 Advent 管理）以及另外 1.4% 的衍生品头寸，有效地达到了约定的最低金额，该协议开始履行。

根据双方达成的协议，Advent有权向Natura今年4月成立并获得批准的新董事会增派两名成员。该董事会现任主席是Alessandro Carlucci，他曾于2005年至2014年担任该公司首席执行官。

下一步将是召开特别股东大会，批准这些新成员加入董事会。而且，种种迹象表明，以重组经验著称的安进集团的角色，绝不仅仅局限于董事会。

据NeoFeed获取的信息显示，作为该公司近期治理结构重组过程的一部分，这家美国资产管理公司的代表预计将在该公司新成立的战略绩效委员会中发挥重要作用。

市场对这一系列举措反响良好，Natura的股价在下午12:45左右上涨了5.84%，此前该股开盘下跌超过2%。今年以来，Natura的股价已累计上涨14.3%，公司市值达到117亿雷亚尔。