距离总统大选还有两个月，但至今仍未讨论财政再平衡的必要性，金融市场对公共债务缺口的规模表示担忧。

由马尔西奥·阿佩尔 (Márcio Appel) 拥有的亚当资本 (Adam Capital) 在每月发给投资者的信函中明确指出，未来几年需要投入大量资金用于财政支出。该资产管理公司在信中指出，目前实际利率已达到与维持公共财政健康不相符的水平。

他的预测非常直接：如果目前的公共支出状况持续下去，又缺乏更加紧缩的政策，到 2032 年，公共债务规模可能会翻一番。换句话说，这是一颗随时可能在共和国总统下一个半任期内引爆的财政定时炸弹。

文件指出：“令人担忧的是， NTN-B （国库券）的实际利率已经超过8%，这显然是一个不可持续的水平。照此速度，公共债务可能在短短六年内翻一番。”

根据中央银行的数据，今年6月，公共债务达到10.8万亿雷亚尔，相当于国内生产总值（GDP）的82%。

据该经理称，财政状况恶化速度正在加快。为了稳定债务，财政盈余的需求已上升至GDP的4%左右，而更严峻的现实是，财政赤字可能超过GDP的1%。

“观察到的基本赤字与为使债务趋于平衡所需的赤字之间的差距从未如此之大。名义赤字已经达到 2015 年的水平，占 GDP 的 10%，即使该指数连续第六年增长，”阿佩尔领导的团队在报告中写道。

亚当认为，问题在于，由于汇率相对平衡，因此没有动力（尤其是对于政治阶层而言）真正推进必要的改革。

总之，据这位经理称，目前汇率走势有利，但这恰恰是以公共债务方面不可持续的利率水平为代价的。由于汇率是政界人士最为关注的“风向标”之一，因此不存在任何有利于变革的环境。

“因此，我们面临的情况是，房子的外立面很漂亮，但内部却破败不堪，这种组合使得外人看不出需要进行翻修来保持房屋结构的完整性，”他说。

因此，经理表示，从这个角度来看，来自巴西利亚的信号朝着与改革相反的方向发展，并朝着更民粹主义的主题发展，这是很自然的。亚当说，这些主题包括减少工作时间和结束6x1 工作制。

他表示：“这些提议都不符合长期通胀趋同的要求。”

Adam 还表示，年中巴西消费者价格指数 (IPCA) 的放缓（7 月份为 0.06%）实际上是偶然的、暂时的，是由于有利的季节性因素和政府对燃油价格的干预造成的。

“我们的长期预测仍然是通胀加速。我们预计失业率不会大幅上升，从而无法扭转服务业通胀的上升趋势，目前服务业通胀率仍维持在6%左右。”文中写道。

Adam Capital 的评估并非唯一一家对公共债务走向和财政调整必要性表示担忧的资产管理公司。

今年 6 月， NeoFeed披露，Verde Asset 的创始人兼首席执行官 Luis Stuhlberger 认为，大多数总统候选人会在竞选期间进行“选举舞弊” ，而不会解决重新平衡公共财政的必要性。

“竞选期间没人会谈论财政调整，那将是选举舞弊。唯一会明确说出这一点的‘坦诚直言’的候选人是雷南·桑托斯，”他当时说道。