巴西当前的经济形势要求企业，尤其是零售连锁企业，保持谨慎。保留现金并等待合适的增长时机似乎是最佳策略。 但里亚丘埃洛却持不同看法。

在公布今年第二季度业绩时，首席执行官安德烈·法伯宣布了一个新的扩张周期。该季度净利润创下 1.68 亿雷亚尔的纪录，服装同店销售额 (SSS) 连续第 12 个季度增长。

“我们的资产负债表非常稳健，我们感觉已经做好了准备。我们将在今年下半年开始新一轮的门店开设和翻新工作，”他告诉NeoFeed 。

“我们计划开设14家新的Riachuelo门店，并将7家老店翻新成新模式。这21家门店已经开始采用我们称之为‘未来门店’的新模式，”他补充道。

这一理念的试点项目于去年底在圣保罗州的皮涅罗斯启动。法伯表示，初步结果足以支持扩大规模，但他仍然缺乏指标来证明新装置的生产力。

位于库里蒂巴 ParkShopping Barigui 的这家门店即将完工，成为 Riachuelo 品牌“Incredibly Brazilian”模式下的第一家提供全方位服务的门店。

在法伯看来，里亚丘埃洛在过去几年里建立了一个稳固的运营基础，即使在宏观经济形势依然充满挑战的情况下也能进行再投资——中央银行货币政策委员会（Copom）在8月5日星期三的会议上将Selic利率下调了0.25个百分点，至14%。

例如，服装业务的同店销售额（SSS）增长了7.8%。更重要的是，在法伯看来，这一业绩是建立在较高基数之上的——里亚丘埃洛去年第二季度的同店销售额增长率为15.8%。

与此同时，该业务板块的毛利率达到 59.2%，创第二季度新高，连续第 11 个季度实现增长，商品业务的 EBITDA 达到 3.42 亿雷亚尔。

“我们的利润率增长就像瑞士手表一样精准。与2025年第二季度相比增长了1.9个百分点，与2024年第二季度相比也增长了1.9个百分点。还有一个令人欣喜的巧合：这代表着三年内利润率提高了近6个百分点，”首席执行官说道。

Riachuelo 利润率的提高与分析师的预测相悖，分析师预测巴西零售商将不得不牺牲利润率来应对来自 Shein 和Temu等竞争对手的竞争。

法伯表示，该零售连锁店盈利能力的提升并非来自普遍的价格上涨，而是来自说服消费者购买更高附加值产品的能力。

“消费者支付更多费用并不是因为我们提高了价格。通常情况下，他们购买59雷亚尔的T恤而不是39雷亚尔的T恤，是因为他们认为59雷亚尔的产品具有更高的技术含量、创新性和质量，”首席执行官说道。

据这位高管称，这一变化是公司业务深层次转型的结果。“Riachuelo 已经从一家销售时尚产品的零售公司发展成为一家拥有零售业务的时尚公司。”

商业集中度

里亚丘埃洛并没有将资金分散到其他业务中，而是在 2025 年 12 月以16.1 亿雷亚尔的价格将位于纳塔尔的 Midway Mall购物中心出售给了以 Capitânia Capital 为首的一群投资者，并加强了对生产链的投资，扩大了工厂规模，增加了造型师的数量，加快了与设计师的合作，并开始加大对应用于面料和产品开发的技术的投资。

这种垂直整合也扩大了规模。法伯接管公司时，工厂年产量约为2700万件。预计到2026年，产量将达到约4000万件，增幅近50%。

在利率高企、信贷成本高昂、消费依然承压的环境下，Midway 的表现表明，这才是正确的方向。

该零售连锁店的金融部门今年上半年的金融收入比去年同期增长了 6.7%，达到 13.4 亿雷亚尔。

数据显示，逾期 15 至 90 天的欠款率从 7.5% 降至 6.9%，但逾期超过 90 天的欠款率从 17.4% 升至 18.9%。

自去年以来，该集团调整了 Midway 的战略。该机构不再持续扩张其金融产品组合，而是将精力集中在对业务至关重要的产品线上，优先考虑盈利能力和产品组合质量。

据首席执行官称，公司在信贷发放方面保持自律，使其能够在高利率环境下保持违约率基本稳定。

他说：“我们决定减少产品种类，专注于我们业务的核心产品，这极大地帮助我们集中精力、严谨地执行。”

在B3证券交易所，RIAA3股票今年已下跌18.5%。这家零售连锁店的市值为39亿雷亚尔。