在所有银行都面临高利率压力的当下，资产质量的重要性日益凸显。而正值Nubank开启全球扩张之际，它也受到了分析师的密切关注。

由大卫·贝莱斯创立的这家银行在公布第一季度拨备较去年同期增长75.7%，达到17亿美元后，受到市场密切关注。同期，账龄在15至90天之间的不良贷款率上升0.9个百分点，达到5%。

这些进展发生在信贷加速增长的时期：包括贷款和信用卡在内的投资组合在本季度增长了 40%，达到 372 亿美元。

花旗银行表示，业绩显示，Nubank优先考虑净利息收入（NII）的增长和扩张，却忽视了风险成本的最小化，这可能会损害其利润率。该行将Nubank的目标股价从22美元下调至18美元，但重申了其“买入”评级。

报告摘录指出：“2026年，即使在更具挑战性的宏观经济环境下，Nubank仍展现出加速贷款组合增长的决心。预计2026年对资产质量而言将是充满挑战的一年，风险成本将较2025年呈上升趋势。”

美国银行（BofA）更进一步，不仅将对该股的评级从“中性”下调至“卖出”，还将目标价从16美元下调至10美元。而BTG Pactual则维持了“买入”评级和21美元的目标价，认为其对信贷质量的担忧短期内不会消失。

评估认为，Nubank 可能需要两到三个季度的良好资产质量和风险调整后的净利息中介利润率 (NIM) 持续改善，才能“说服”投资者。

“另一方面，如果资产质量令人失望和/或增长放缓——信贷并非线性发展，在此过程中需要进行调整——担忧将会加剧，许多投资者可能会干脆‘放弃’，”BTG 分析师写道。

正是在这种本已承压的市场环境下，6月1日星期一晚间，市场收到了首席财务官更迭的消息——而这一消息并未得到市场认可。6月2日星期二，纽约证券交易所（NYSE）的股价下跌超过11%，最终收跌8.16%，报11.93美元。今年以来，该公司资产已累计增长近30%，市值达到580亿美元。

吉列尔梅·拉戈将离开该银行，接替他的是罗布·利文斯顿，他此前在Visa担任北美首席财务官。利文斯顿将于7月13日正式上任。利文斯顿的加入是该机构拓展全球业务战略的一部分，该战略还包括聘请埃里克·杨担任首席技术官和金·法雷尔担任首席营销官。

但市场对此举持怀疑态度。美国银行表示，尽管利文斯顿履历出色，“但此次过渡的时机增加了不确定性，尤其是在纽班克在巴西的信贷发放正面临更大挑战，并寻求向墨西哥、哥伦比亚和美国扩张的情况下。”

Safra分析师也表达了类似的观点。报告摘录指出：“新任全球首席财务官虽然拥有扎实的国际履历，但并非巴西市场专家。鉴于巴西首席财务官的继任者尚未确定，我们认为此次人事任命目前是一个负面因素，因为此时巴西仍然是投资的重中之重，尤其是在投资者持续关注资产质量趋势可能恶化的情况下。” Safra维持对该股的买入评级，目标价为22美元。

为了缓解一些担忧，Nubank 宣布为其巴西业务设立首席财务官职位，而 Lago 将继续担任 Nu Holdings 执行董事会及其审计和风险委员会的特别顾问。

不过，该银行仍需在巴西展现出改善的势头。在巴西，它已成为客户数量最多的私营金融机构，拥有1.12亿客户。目前，疑虑仍然多于确定性。