桑托斯港务局 (APS) 负责管理拉丁美洲最大的港口码头，也是该国为数不多的盈利国有企业之一。该公司已开始计划进行首次公开募股 (IPO)，将目前已上市的公司转变为一家上市公司，类似于巴西石油公司 (Petrobras) 和巴西银行 (Banco do Brasil)。

NeoFeed获悉，此事是由APS总裁安德森·波米尼（Anderson Pomini）向巴西利亚的技术人员提出的，他也是该提案的支持者。自2023年4月起担任桑托斯港负责人以来，在他的领导下，这家国有企业实现了显著的财务增长。截至2025年底，该公司现金储备达40亿雷亚尔，净收入达14亿雷亚尔。

然而，官方对此事采取了谨慎态度，因为在联邦政府的核心内部，至少目前来看，这项倡议不太可能成功，尤其考虑到今年是选举年。

要实现这一目标，还有一些步骤需要完成。一旦巴西利亚批准，将聘请一家咨询公司进行可行性研究。这项研究的资金很可能来自巴西国家经济和社会发展银行（BNDES）。

根据IPO讨论的初步方案，联邦政府仍将是控股股东，持有公司至少51%的股份。这将确保其有权任命总裁，并在董事会中占据多数席位。

实际上，桑托斯港已经满足了一些启动证券交易所上市程序的主要条件。其中包括更详细的公司治理和透明度措施。该公司还在其网站的财务信息栏目中公布季度财务业绩。

该公司于2025年4月在其网站上公布的章程已经明确表明，波尔图正在朝着上市公司的方向发展。相关数据由罗素贝德福德会计师事务所独立审计。

公司在文件中规定，每个财政年度结束时，必须按照适用于上市公司的标准编制财务报表，清楚地详细说明公司的资产状况。

去年 12 月， 波米尼告诉NeoFeed ，公司取得的积极成果与采取更符合私营公司（尤其是上市公司）的管理政策直接相关。

“我们像经营一家私营公司一样管理港口。我们保持了效率，融入了私营市场，并为港口的未来发展进行了规划，”他当时表示。

2022 年，联邦政府推进公司私有化提案时，国家水路运输局 (Antaq) 将桑托斯港的估值定为 30 亿雷亚尔。

然而， NeoFeed咨询的港口行业和资本市场专家估计，桑托斯港务局目前的估值不低于 100 亿雷亚尔。

股东可能入股公司，以及市场上流通的大量股份，可能代表着对桑托斯码头管理的更大政治保护。

尽管桑托斯港最近的几届管理层在技术上被认为是稳健的，但从历史上看，这家国有企业的领导层一直是政治组成讨论的焦点。

此外，该国还有必要重新开放首次公开募股（IPO）窗口。巴西B3证券交易所已经四年没有IPO了。上一次IPO是Nubank，该公司于2021年12月在纽约和圣保罗双重上市。

一条充满障碍的道路。

路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦执政初期，桑托斯港私有化项目被中断。该项目在雅伊尔·博索纳罗执政时期已进入后期阶段。当时，塔西西奥·德·弗雷塔斯（现任圣保罗州州长）担任基础设施部长，并公开倡导桑托斯港的私有化管理。

现任联邦政府一直强调重视国有企业的价值，反对出售公共资产。如果启动首次公开募股（IPO）程序，则意味着联邦政府高层立场的转变，因为此举虽然是间接的，但实际上也是一种私有化。

对于 2019 年 2 月至 2020 年 4 月担任 APS 总裁，并在 Jair Bolsonaro 执政期间负责桑托斯港私有化进程的 Casemiro Tércio Carvalho 来说，推进将公司在 B3 证券交易所上市的提议是有意义的。

卡瓦略说：“我在任期间就发起了这场辩论，我一直主张向私人投资开放桑托斯港，正是为了确保私人资源的进入。我当时认为这是最佳模式，但巴西国家经济社会发展银行（BNDES）却坚持传统的特许经营模式。”

据港口顾问称，上市不会危及桑托斯港的战略功能。“我们已做好公司进入B3证券交易所新市场板块的准备。所有港口都应该效仿。但重要的是，市场要对公司管理层有信心，才会投资其股票，”卡瓦略说道。

但预计阻力会很大。前国家港口和水路运输部长法布里齐奥·皮耶多梅尼科认为，现在没有必要讨论这个问题。他曾在2023年3月至9月期间在巴西利亚工作，他认为，桑托斯码头的管理权掌握在联邦政府手中，对国家经济具有战略意义。

“上市公司主要关注业绩和利润。如果桑托斯港需要筹集资金，这项举措或许可行。但事实并非如此。目前现金流不成问题，”皮耶多梅尼科说道。

世界各地都有国有港口企业上市的例子。宁波舟山港务有限公司运营着位于中国浙江省的宁波舟山港，该港是世界第三大港口，该公司自2010年起在上海证券交易所上市。

陶朗加港有限公司负责管理新西兰最大的港口，自 1992 年 5 月在新西兰证券交易所上市以来，一直是一家公开交易的公司。

在巴西，唯一一家完全私有化的港口管理公司是圣埃斯皮里图州港口公司（Companhia Docas do Espírito Santo），负责维多利亚港和维拉韦利亚港的运营。2022年3月，由Quadra Capital管理的投资基金Shelf 119 Multiestratégia赢得了为期35年的特许经营权拍卖，并成立了Vports公司。

与国有港口管理机构不同，大多数港口码头公司都在证券交易所上市，无论是在巴西还是在国外。

例如，管理着南美洲最大集装箱码头的 Santos Brasil 公司曾在 B3 证券交易所上市，去年被法国公司 CMA CGM 收购并私有化。

今年2月，APS公司将举办活动庆祝桑托斯-瓜鲁雅隧道建设项目合同的签署。预计卢拉总统和塔西西奥州长将出席。

隧道建设将投入51亿雷亚尔的公共资金，其中联邦政府和州政府各出资一半。该项目总投资额为68亿雷亚尔。

葡萄牙公司Mota-Engil在2025年9月于B3举行的拍卖会上胜出。该公司将负责建造一条连接港口两侧的1.5公里隧道，其中850米位于港口航道下方。该项目计划于2030年竣工。

NeoFeed联系 APS 就 IPO 提案的进展情况征求意见时，APS 表示：“这只是一个想法，一个话题，只有在联邦政府就此做出决定后才会进行讨论，因为联邦政府有权推进此事，但这种情况还没有发生。”

此外， NeoFeed还向港口和机场部提出了质询，但该部没有回应澄清请求。