美国主要奢侈品百货商店的控股公司 Saks Global 于 1 月 14 日星期三申请破产保护（第 11 章），而就在一年多前，该公司刚刚将 Saks Fifth Avenue、Neiman Marcus 和 Bergdorf Goodman 品牌合并为一个单一的结构。
这场危机源于2023年以来奢侈品市场的放缓，而当该集团在2024年以约27亿美元收购尼曼·马库斯时，这又演变成流动性问题，耗尽了其现金储备，并加剧了与供应商的关系紧张。
萨克斯全球公司在提交给法院的请愿书中估计其资产和负债总额在10亿美元至100亿美元之间，并称其债权人数量在10001至25000人之间。无担保债权人中包括一些全球最大的奢侈品牌，例如香奈儿（1.36亿美元）、开云集团（6000万美元）和路威酩轩集团（2600万美元）。
该公司正努力避免重组演变成立即解体。为了在重组期间继续运营，该公司宣布了一项17.5亿美元的融资方案，其中包括10亿美元的破产保护融资（DIP贷款），以及与担保债权人和相关结构相关的额外信贷额度和承诺。其目的是在尝试重组财务结构的同时，继续运营。
对市场的承诺是利用这笔流动性来稳定营运资金，更重要的是，在付款延迟成为运营问题（而不仅仅是会计问题）之后，重新开放与供应商的供应渠道。
随着破产法第 11 章的申请，公司领导层也发生了变动。尼曼·马库斯百货公司聘请的副高管杰弗里·范·雷姆东克 (Geoffroy van Raemdonck) 接任首席执行官一职。此时，公司需要同时说服三方：法官和债权人（证明该结构可行）、奢侈品牌（证明恢复商品交付是值得的）以及消费者（证明在奢侈品行业加速直销的时代，实体店体验仍然具有意义）。
这个案例清晰地展现了奢侈品市场的现状：当销售放缓时，押注规模扩张并不能带来回报。问题始于零售业高端扩张的野心，将两家历来竞争的连锁店（萨克斯第五大道精品百货店和尼曼百货）合并到同一集团旗下，导致巨额债务负担。据路透社报道，这笔交易得到了亚马逊和Salesforce等投资者的支持。
然而，奢侈品周期已经逆转，需求并未如预期般增长。自2023年以来，该行业增速放缓，消费者变得更加挑剔，对追求奢华体验的消费热情也随之降低。因此，在预期协同效应得以实现之前，该集团的业绩增长势头就已减弱。
在资产负债表方面，危机在2025年底显露无疑。萨克斯全球公司在12月未能支付约1亿美元的款项。从那时起，原本可能是一场再融资谈判，却演变成一场争分夺秒的生存之战，力求维持基本运营：库存、按时完成任务以及现金流。
在零售业，营运资金往往是问题的首要征兆，也是最先加剧问题的因素。当供应商减少发货量或缩短付款期限时，门店会在销售环节感受到影响：商品种类减少、新品上市减少、周转率下降。萨克斯全球百货公司就遭遇了这种情况。
该公司延迟向供应商付款，收货时间也比竞争对手晚了近一个月，这降低了其以全价销售产品的可能性。过去一年来，供应商一直在减少订单，到今年1月，已有超过100个品牌停止向该公司供货。
据路透社报道，萨克斯全球公司在其第 11 章破产保护文件中表示，该公司“难以支付供应商款项”，供应商开始扣留库存，并将货架空空如也归咎于竞争对手造成的销售损失。
司法重组为重新协商公司架构提供了空间，包括债务、合同、门店结构和成本。市场预期这家拥有数十家主要品牌门店和专卖店的公司将缩减规模，力求提高盈利能力。此案将对奢侈品市场产生深远影响，并可能成为该细分市场未来的发展方向。
