Parte da leva recente de empresas que começa a aquecer os follow ons na B3, a Direcional Engenharia engrossou essa conta ao levantar R$ 428,8 milhões em sua oferta no início de julho. Com alta demanda, o processo envolveu 23,5 milhões novas ações e veio no topo da cifra pretendida pela companhia.

O follow on bem-sucedido dialoga com o bom desempenho da companhia no mercado de capitais. Em 2023, suas ações registram uma valorização superior a 42%, e, nas últimas 52 semanas, a alta acumulada está próxima de 86%.

Se o contexto é positivo, o Itaú BBA entende que a incorporadora pode ir ainda mais longe. O banco está retomando a cobertura da empresa com recomendação outperform (acima da média do mercado) e preço-alvo de R$ 29 para a ação, um upside de 30% sobre a cotação do papel na última sexta-feira.

Em relatório divulgado nesta segunda-feira, 14 de agosto, o Itaú BBA frisa que “tudo o que está bom pode melhorar” e mantém uma visão positiva para a Direcional mesmo após a performance do papel no acumulado de 2023, pois, em sua visão, a companhia oferece uma combinação atraente.

Além do forte momento operacional, o pacote inclui questões como o potencial embutido no relançamento do programa Minha Casa Minha Vida e as economias com as obras, à medida que os custos com material de construção caem.

Nesse cenário e com a oferta de ações realizada em julho, o Itaú BBA projeta agora que a Direcional alcance um volume geral de vendas (VGV) de lançamentos de R$ 4 bilhões, em 2023, e de R$ 4,7 bilhões no próximo ano.

“Não esperamos, por outro lado, que essa oferta adicional pese na velocidade de vendas, já que as recentes revisões do programa habitacional devem manter a demanda em patamares elevados”, escrevem os analistas Daniel Gasparete, André Dibe, Mariangela Castro e Alejando Fuchs.

O quarteto observa que, sob esse panorama, a competição deve aumentar, “como sempre”, mas que isso não trará grandes reflexos para a Direcional no segundo semestre de 2023 e no primeiro semestre de 2024.

Em outro trecho, o relatório ressalta que a empresa tem uma chance significativa de acelerar suas margens em 2024. Essa perspectiva passa pela combinação do aumento dos preços das unidades e da queda nos custos de construção com a diluição das despesas comerciais com lançamentos adicionais.

Ao mesmo tempo, os analistas do Itaú BBA destacam que, mesmo após o rali no ano, as ações da Direcional ainda estão sendo negociadas em um patamar atraente e que também há espaço para uma melhora na liquidez dos papéis.

Segundo os cálculos do banco, a liquidez das ações da Direcional pode chegar a um volume de 50 milhões por dia, contra o nível de 35 milhões no início desse ano.

“Se for esse o caso, há uma chance de que a ação seja elegível para entrar no índice Ibovespa, o que pode desencadear liquidez adicional, tornando a Direcional, potencialmente, a terceira construtora com maior liquidez”, concluem os analistas.