La inflación y la actividad económica se mantienen sólidas, lo que atrae la atención e impulsa la actuación del Banco Central, y son puntos destacados en la agenda de indicadores económicos para la primera quincena de mayo, que estará dedicada en gran medida a fomentar la inversión en el país , a pesar de las próximas elecciones.

Las encuestas de opinión proliferan, pero por ahora dificultan predecir un ganador en las elecciones presidenciales y, precisamente por eso, generan especulaciones y expectativas que compiten con la tensión geopolítica en torno al incierto desenlace de la guerra en Oriente Medio. Sin embargo, nada de esto aparta a Brasil del foco de atención en Nueva York.

La Semana de Brasil, que se celebra entre el 11 y el 14 de mayo y que sirve de catalizador para propuestas de proyectos centrados específicamente en la transición energética, la infraestructura y la tecnología, es una serie anual de eventos que reúne a bancos internacionales y nacionales, gestores de fondos de inversión (incluidos fondos soberanos), empresarios, políticos y funcionarios gubernamentales tanto a nivel federal como estatal en el principal centro financiero del mundo.

Los expertos señalan que el peso de la transición energética es significativo y tiende a empujar a Estados Unidos y otras naciones a una disputa por Brasil, que podría convertirse en un activo valioso en una "subasta" de futuras inversiones que el gobierno de Lula 3.0, con la vista puesta en Lula 4.0, querría aprovechar, y que los administradores estatales al final de sus mandatos no deberían desaprovechar. Esto también representa un intento de impulsar negociaciones como legado para los sucesores que asuman el poder en 2027.

Este año, la "Semana de Brasil" en Nueva York, repleta de cenas, conferencias, seminarios y reuniones de negocios secretas, se celebra en medio de un panorama preocupante sobre el impacto del aumento de los precios del petróleo en las economías internacionales y nacionales.

La persistencia del precio de la materia prima en torno a los 100 dólares estadounidenses por barril de crudo Brent, a pesar del reciente descenso debido a la prolongación del alto el fuego en Oriente Medio, mantiene el riesgo de una caída de la actividad y un aumento de la inflación mundial y local, una cuestión planteada por el Banco Central en las actas de la reunión del Copom publicadas el martes 5 de mayo.

En un momento de gran exposición mediática y tras la reunión entre los presidentes Lula y Donald Trump en Washington el jueves 7 de mayo, Brasil se ve favorecido por el hecho de ser un exportador neto de petróleo, beneficiándose de los precios históricamente altos de esta materia prima; y esto contrarresta la presión de los precios del combustible sobre la inflación, que se resiste obstinadamente a superar el objetivo del 3%.

Académicos y funcionarios gubernamentales consideran que el objetivo es incompatible con la situación de la economía brasileña, pero sirve de guía a la restrictiva política monetaria del Banco Central, que se prevé que continúe. La disminución de la tasa en 0,50 puntos porcentuales este año, hasta el 14,5%, no contribuye a aliviar las preocupaciones fiscales ni a promover una reducción sustancial de los gastos por intereses de la deuda pública, que alcanzaron los R$ 1,08 billones en los 12 meses hasta marzo, el 8,35% del PIB. Esta cifra representa un salto enorme en comparación con el proyecto de ley de 2022, precursor de Lula 3.0, de R$ 586.400 millones, el 5,96% del PIB.

Una señal de que la inflación se está desacelerando a paso de tortuga es que, en el año que finalizó en marzo, el indicador oficial de 12 meses cayó del 5,53% al 4,14%. Desde noviembre pasado, según este cálculo, el IPCA (Índice de Precios al Consumidor Brasileño) se ha mantenido por debajo del límite máximo del 4,50%, pero sin ningún alivio, en parte porque las expectativas ya se están deteriorando hasta 2028, como señaló y advirtió el Copom (Comité de Política Monetaria).

Los precios del petróleo bajan, pero no mucho.

En los próximos días, el IBGE publicará los resultados de ventas minoristas y servicios de marzo. El IPCA de abril se publicará el martes 12 de mayo. En marzo, el indicador avanzó un 0,88% y, en los últimos 12 meses, un 4,14%. La cifra preliminar de abril, representada por el IPCA-15, subió un 0,89% y un 4,37%, respectivamente. Una cifra considerable, pero ligeramente por debajo de las expectativas.

“La presión observada en el IPCA-15 de abril, especialmente debido a los precios del combustible, debería repercutir en el IPCA que se anunciará próximamente”, evalúa Bruno Cordeiro, especialista en inteligencia de mercado de StoneX. StoneX es la filial brasileña de la empresa norteamericana de servicios financieros StoneX, presente en 80 países con una fuerte presencia en los mercados de divisas y materias primas, que no realiza proyecciones para el IPCA.

Cordeiro observa que "las medidas adoptadas por el gobierno para aliviar la presión de la guerra de precios de los combustibles provocaron una caída en los precios del diésel y la gasolina en la última semana de abril, pero el descenso fue muy pequeño y ya estamos notando presiones alcistas que provienen principalmente del mercado internacional debido a la caída de los inventarios estadounidenses".

En una entrevista con NeoFeed , el experto señala que las expectativas para el mercado petrolero aún son inciertas, pero StoneX ha revisado su estimación para el crudo Brent. Además, el precio promedio previsto para 2026 ha aumentado de 77,00 USD a 89,00 USD, en caso de que el estrecho de Ormuz se reabra a finales de mayo.

“Esto significa que podemos esperar precios altos durante todo el año, incluso con la reapertura de Ormuz y la reanudación del flujo de petróleo y sus derivados desde el Golfo Pérsico al resto del mundo”, comenta Cordeiro, para quien esto es el resultado de problemas que parecían temporales pero que se han vuelto estructurales como consecuencia del conflicto.

Añade que existen dificultades logísticas y desafíos para una reanudación más rápida de la producción en el Golfo, región que representa el 25% del suministro mundial de petróleo. Asimismo, señala que el mercado saldrá de este conflicto, que comenzó el 28 de febrero, con inventarios mucho menores, ya que los países están utilizando sus reservas estratégicas soberanas y comerciales para reducir el impacto del aumento de los precios en el mercado, mitigando así sus efectos en sus economías.

Con la reapertura del estrecho de Ormuz, señala el experto de StoneX, es natural esperar una caída en los precios con respecto a los niveles actuales, ya que el mercado está considerando primas de riesgo muy elevadas. Sin embargo, afirma que, incluso con esta caída, los precios del petróleo seguirán estando muy por encima de los 60 dólares por barril registrados antes de la guerra.