El mercado brasileño está sujeto a un "apagón" o una contracción significativa de las operaciones entre el 20 y el 24 de abril, debido a días festivos que paralizan los principales centros financieros del país: el día festivo nacional del Día de Tiradentes, el martes 21, y la celebración estatal del Día de San Jorge, el jueves 23, santo patrón de Río de Janeiro.
Los días festivos propician fines de semana largos, una característica del calendario de este año que podría, en última instancia, afectar las estadísticas de ventas minoristas, servicios y precios debido a los cambios en el comportamiento del consumidor. Para los inversores, la falta de coincidencia entre el calendario y las negociaciones financieras globales supone un riesgo adicional, aunque no necesariamente pérdidas.
La bolsa brasileña B3 , con sede en São Paulo, permanecerá cerrada el martes 21. Sin embargo, no se debe subestimar el cierre de dos días de la bolsa de Río de Janeiro, dada la importante presencia de gestoras de activos en esa ciudad. Esta semana más corta, con menos indicadores económicos locales, podría dedicarse a abordar otros temas que afectan directa o indirectamente los precios de los activos.
Entre ellas se encuentran las negociaciones entre Estados Unidos e Irán sobre el conflicto en Oriente Medio, cuyo alto el fuego finaliza el martes 21; la comparecencia ante el Senado, también el martes, de Kevin Warsh , nominado por Donald Trump para sustituir a Jerome Powell como presidente de la Reserva Federal; la formalización, para el miércoles 22, de la adhesión de los gobiernos estatales a la medida que subvenciona el diésel importado por Brasil; y el posible anuncio de medidas para renegociar las deudas que el gobierno de Lula ha estado liberando gradualmente.
La agenda aún podría verse afectada por las repercusiones de los debates celebrados entre el 13 y el 18 de abril en el Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial. En resumen, estos debates concluyeron que la guerra y los altos precios del petróleo contribuyen a un menor crecimiento y una mayor inflación a nivel mundial, un contexto en el que Brasil se ve menos perjudicado por ser un exportador neto de petróleo.
En el gobierno, la semana también deberá ser breve, ya que se espera que el presidente Lula y la delegación que lo acompañó en su viaje a España, Alemania y Portugal, que comenzó el 16 de abril, concluyan su recorrido el martes 21. En Brasilia, la semana comenzará el miércoles.
La visita de Lula a Europa, con motivo de eventos políticos y comerciales y reuniones con líderes empresariales, contó con la presencia de 14 ministros y presidentes de empresas estatales, entre las que destacan el BNDES y Petrobras. En la agenda figuraban debates y/o acuerdos sobre minerales críticos, Defensa, Transporte, Energía, Infraestructura, Finanzas y el acuerdo Mercosur-Unión Europea , que entrará en vigor provisionalmente el 1 de mayo.
El petróleo "ayuda" a Brasil, pero la factura está llegando.
Para el gobierno y el sector privado, la evaluación de que Brasil se encuentra en una mejor situación que varios países afectados por la guerra de precios del petróleo resulta reconfortante. "La afirmación es cierta, pero debe analizarse con cautela", señala Étore Sánchez, economista jefe de Ativa Investimentos.
En declaraciones a NeoFeed , el economista observó que las exportaciones netas de petróleo de Brasil también se reflejan en las empresas exportadoras, incrementando el valor de sus acciones. Sin embargo, señala que, en un análisis sectorial, especialmente de las empresas que utilizan petróleo y sus derivados como insumos, el aumento de los precios del petróleo incrementa los costos de producción. Y la dificultad para trasladar este aumento de precios reduce la productividad y eleva el costo de la economía en su conjunto.
Sánchez coincide en que los ingresos fiscales están aumentando, pero la inflación tendrá consecuencias negativas. Por ejemplo, la presión para ajustar los salarios. Un proceso que, recuerda, el país experimentó en la década de 1980. El aumento de los precios del petróleo va más allá: también pone de manifiesto las debilidades de Brasil.
Una de ellas es la dependencia de los fertilizantes, que puede incrementar el costo de los alimentos para los brasileños, especialmente en el caso de productos con una larga cadena de producción. Otra debilidad es macroeconómica y fiscal. "Y en el escenario actual, la cuestión fiscal cobra mayor relevancia. Los agentes se muestran más reacios a invertir ante un conflicto de magnitud inimaginable. Las decisiones de inversión y consumo se posponen, lo que incluso puede afectar los ingresos del gobierno".
Según Sánchez, cuanto mayor sea la conmoción externa, mayor será el impacto fiscal. «Y si además requiere gasto, como ocurre con el diésel, es aún peor. Claro que, mientras exista la cortina de humo de la guerra, la política fiscal pasa a un segundo plano. Pero al final esa cortina de humo se derrumba y la realidad se impone», advierte.
Las elecciones de octubre en Brasil son relevantes para los inversionistas, afirma Sánchez. “Antes, el acceso a la información era más limitado. Incluso existía la barrera del idioma. Las inversiones se realizaban de forma institucional. Hoy, sin embargo, con un acceso prácticamente instantáneo a la información, los inversionistas son cautelosos, sobre todo porque la rentabilidad de las inversiones depende del rumbo que tome el país”.
En el escenario actual, si hablamos de Flávio Bolsonaro o Lula, hablamos de proyectos fiscales y de un concepto de nación absolutamente distintos. Si uno tiende a favorecer la iniciativa privada, el otro defiende una mayor participación estatal. Entonces, ¿cómo podemos invertir, por ejemplo, en acciones de Construcción o Educación, basándonos en las plataformas de uno u otro? ¿Y cómo podemos invertir en sectores que promuevan el desarrollo y la rentabilidad a largo plazo, a veces de 15, 20 o 50 años, como en el caso de Infraestructura? ¿Qué tipo de Brasil tendremos en el futuro?
En cuanto a la solidez del mercado bursátil y la amplia oferta de capital extranjero, que podrían sugerir que Brasil ha alcanzado un nivel superior para los inversores extranjeros, el economista jefe de Ativa cree que, si algo hubiera cambiado, la calificación de riesgo de Brasil no debería estar alineada con la de sus pares.
Explica que existe confusión respecto al flujo de recursos destinados a la Bolsa de Valores y a Brasil. “No veo que ingrese capital extranjero ‘nuevo’ a la Bolsa. Pero tenemos capital extranjero aquí que, por ejemplo, se invirtió en bonos del Tesoro que vencieron. En febrero, se canjearon bonos por un valor de R$ 350 mil millones. En marzo, R$ 170 mil millones”.
El mercado bursátil se está beneficiando de esta rotación. Pero, ¿se reinvirtió todo este dinero en bonos, o aprovechó una parte las buenas condiciones del mercado y la liquidez actual para cambiar de mercado?
