没有哪个分析师质疑巴西股市估值偏低。然而，要让这些低迷的估值转化为资本流入和股市上涨，就需要一个关于经济的积极叙事。

问题在于，没有一位总统候选人愿意承诺采取必要的措施：财政调整、促进经济增长和解决生产力低下问题。他们也没有明确说明打算如何改革经济。

富兰克林邓普顿表示，这种情况加剧了不确定性，由于缺乏信息表明该国将采取何种道路，因此难以制定战略。

“我们今天的股市估值反映了这种情况的延续，”富兰克林邓普顿巴西投资组合经理弗雷德里科·桑帕约在6月25日星期四上午与记者的会议上表示。“你可以构建各种情景，但你并不真正知道每件事发生的概率。”

情况如此糟糕，以至于巴西股市的估值甚至低于阿根廷股市，而阿根廷股市在拉丁美洲股市中估值已排名倒数第二。桑帕约表示，由于哈维尔·米利政府推行的改革措施带来的积极影响，阿根廷股市的市盈率高达9倍，高于巴西Ibovespa指数的8倍。

该国缺乏明确的发展方向，影响了其从国外获得更强劲、更可持续的资金流入的能力。根据咨询公司Elos Ayta的一项调查，2026年5月，外国投资者从B3撤资149亿雷亚尔。

这是自 2022 年 1 月以来最大的月度资源流出，超过了 2023 年 8 月创下的 132.1 亿雷亚尔的纪录，尽管 2026 年的累计流入仍为正值，1 月至 5 月期间达到 438 亿雷亚尔。

桑帕约表示：“过去一个半月里，流入资金几乎减少了一半，这表明我们仍然非常依赖外部市场情绪。外国投资者都在询问经济加速增长的触发因素是什么。在答案出现之前，部分资金将继续在世界各地寻找其他投资机会。”

富兰克林邓普顿在巴西管理着 510 亿雷亚尔的资产，主要投资于固定收益产品。该公司优先考虑现金流可预测且股息分配能力强的公司。

受监管行业和基础设施相关行业备受青睐，例如电力、环卫和公路特许经营。其理念是青睐那些即使股价上涨需要时间才能显现，但仍然能够为股东带来回报的公司。“如今，有些公司能够提供非常高的实际回报，”桑帕约说道。

经济好转并不需要太多因素。鉴于市场预期较低，只要展现出对经济稳定和财政责任的明确承诺就足够了。“当预期如此之低时，任何利好消息都可能对市场产生非常强烈的影响，”桑帕约说道。

在等待这些信号的同时，投资者开始在海外布局。据马克·福斯特称，这是巴西人在高利率周期中首次对国际投资表现出如此浓厚的兴趣。

福斯特表示，在以往的货币紧缩周期中，普遍的观点是高利率降低了国际多元化投资的必要性。但本地风险和全球机遇在一定程度上改变了这种观点。

他说：“在以往所有加息周期中，‘为什么要出国投资？’的论调都占据主导地位。从这个角度来看，这一周期几乎难以察觉。”

目前，投资者主要关注股票市场，而且不仅限于美国。富兰克林邓普顿投资解决方案公司的投资组合经理丹尼尔·波波维奇表示，人工智能理论也推动了全球资金流向亚洲，亚洲已成为科技和支持科技发展的关键产品的中心。

“我们最初寻找海外市场时，只关注美国。如今，我们正在寻求区域多元化，”他说道。“亚洲的崛起，以及半导体产业日益强大的实力，正吸引着越来越多的投资者。”

除了收益不稳定的投资外，波波维奇还指出， 对冲基金和另类投资策略的需求显著增长，这些基金的业绩与巴西多元市场基金的业绩形成鲜明对比。“海外对冲基金再次蓬勃发展，市场兴趣重燃，”他表示。