En el plan de transformación que Casas Bahia viene implementando desde 2024, basado en la filosofía de "volver a lo básico" , faltaba un aspecto financiero, concretamente la corrección de la estructura de capital. Eso ya no es así.
El minorista anunció el miércoles 11 de marzo que redujo su deuda neta en un 75% durante el cuarto trimestre, lo que provocó que su apalancamiento financiero cayera de 1,9 veces en el tercer trimestre a 0,4 veces al final del año, allanando el camino para que la empresa comience a pensar en la siguiente fase de crecimiento.
“El mercado siempre se ha preocupado por el apalancamiento, reconociendo las ventajas operativas, pero advirtiendo que con tasas de interés altas no saldríamos adelante”, declaró Renato Franklin , CEO de Casas Bahia, a NeoFeed . “Ahora hemos superado una barrera importante, estableciendo un balance mucho más sólido, lo que marca una nueva etapa para la compañía”.
La transformación de la estructura de capital comenzó en agosto del año pasado con la conversión de obligaciones por parte de Mapa Capital , que redujo la deuda en R$ 1.600 millones y se convirtió en el accionista mayoritario de la empresa. Cuatro meses después, en diciembre, llegó la segunda fase, que redujo otros R$ 3.000 millones .
Franklin afirma que estas operaciones generarán una reducción significativa en los gastos financieros, de aproximadamente R$ 450 millones anuales. "Considerando el flujo de caja proyectado, ambas transacciones combinadas nos ahorrarán R$ 7.500 millones en los próximos cinco años", declara. "Los gastos financieros del segundo semestre del año serán mucho mejores que los del segundo semestre de 2025".
Abordar los gastos financieros es crucial para que Casas Bahia vuelva a tener un balance positivo. En el cuarto trimestre, la compañía registró una pérdida de R$ 1.500 millones, un incremento de 3,4 veces. En el año, la pérdida total fue de R$ 3.000 millones, un incremento de 2,8 veces.
El impacto negativo de los gastos financieros se vio agravado por la decisión del consejo de administración de constituir una provisión extraordinaria de R$ 1.400 millones relacionada con créditos fiscales. Excluyendo este efecto, Casas Bahia cerró el cuarto trimestre con una pérdida de R$ 79 millones, lo que representa una mejora del 82,5%. En el conjunto del año, el saldo negativo aumentó un 47,2%, hasta alcanzar los R$ 1.500 millones.
Los gastos financieros representaron un lastre para el balance de Casas Bahia, desviando la atención del área operativa, que ha mostrado una mejora. En el cuarto trimestre, Casas Bahia registró un incremento del 6,1% en los ingresos netos, alcanzando los R$ 8.500 millones, y un aumento del 7,3% con respecto a 2024, llegando a los R$ 29.200 millones. El EBITDA avanzó un 29,1%, hasta los R$ 826 millones, con un margen que creció 1,8 puntos porcentuales, mientras que en el conjunto del año alcanzó los R$ 2.500 millones, un incremento del 29,7%.
Durante este periodo, el GMV consolidado creció un 8,7% interanual, alcanzando los R$ 13.100 millones. Mientras que el GMV del comercio electrónico creció un 21,7%, el indicador de las tiendas físicas se mantuvo estable, con un aumento del 2,6% en la métrica de "ventas en tiendas comparables", que considera los resultados de las unidades que llevan operando más de 12 meses, cifra inferior al 17,1% registrado en el cuarto trimestre de 2024.
Según Franklin, los resultados positivos para las tiendas físicas son consecuencia de la sólida base de comparación establecida en 2024 y la migración de los consumidores al ámbito digital. Además, los clientes que prefieren ir a tiendas físicas, generalmente aquellos con bajos ingresos, terminaron reduciendo su consumo debido al difícil contexto macroeconómico.
"El crecimiento de la cuota de mercado ha sido muy significativo en el ámbito online. La tendencia es que, a medida que mejoremos la rentabilidad de las ventas online, alcanzaremos una cuota cercana a la que tenemos en las tiendas físicas", afirma.
Concéntrese en los planes de pago a plazos.
Con los ajustes ya en marcha en los frentes operativo y financiero, Casas Bahia se centrará en reactivar un área que siempre ha sido sinónimo de la empresa: las ventas a plazos .
En el Día del Inversor, programado para el 23 de marzo, Franklin tiene previsto presentar un programa de más de 100 iniciativas para los próximos dos años, centradas en aumentar las ventas a plazos tanto en los mercados físicos como en los online.
Estas iniciativas incluyen inversiones en medios especializados, priorizar la oferta de productos que se ajusten mejor a los planes de pago a plazos y utilizar la tecnología para comprender mejor a los clientes y conceder créditos de forma más rápida y eficaz.
"Las ventas adicionales en cualquier categoría generan margen de contribución; el margen bruto es alto, pero cuando realizo una venta a crédito, es mucho mayor", afirma Franklin.
El año pasado, la cartera de crédito ascendió a R$ 6.600 millones, un 7% más que el año anterior, pero se estima que es posible seguir creciendo, dada la envergadura de la empresa y la experiencia adquirida a lo largo de los años. "Cuando analizamos la cartera de crédito, crecieron menos de lo que hubiéramos deseado; el crecimiento fue de R$ 450 millones", afirma Franklin.
Subraya que la idea no es precipitar las ventas, ya que el panorama macroeconómico aún no es favorable para la concesión de crédito. El primer paso es estructurar la operación.
“No se prevé crecimiento en la primera mitad del año; esperaremos a que la situación mejore”, afirma. “Comenzaremos a evaluar el mercado, pero nuestra principal expectativa es que bajen los tipos de interés y mejoren los niveles de endeudamiento de los hogares para poder acelerar el crecimiento”.
Las acciones de Casas Bahia cerraron la sesión bursátil con una caída del 3,13%, a R$ 3,09. En los últimos 12 meses, las acciones han acumulado un descenso del 40,6%, lo que sitúa su valor de mercado en R$ 2.800 millones.
