Stone公布的2026年第一季度财务业绩并未获得金融市场的认可。花旗银行将该机构股票的评级从“买入”下调至“中性”，并将目标价从18美元下调至11美元。
该公司在其财务报告中指出，该期间的总收入为 35.7 亿雷亚尔，比上年同期增长 6.5%，比第四季度下降 4%。
斯通表示，增长主要得益于信贷产品贡献的增加。与上一季度相比的下降则与总处理量（TPV）增长放缓有关。
“鉴于收入驱动因素的脆弱性、资产质量的不确定性（这可能导致更高的拨备）以及持续高企的利率，我们正在降低对 STNE 的预期，”分析师 Gustavo Schroden、Arnon Shirazi 和 Brian Flores 表示。
花旗银行在报告中指出，增长前景不明朗，并预测该公司股票在未来 90 天内在美国证券交易所存在下跌风险。
1 月至 3 月期间，Stone 公布的调整后净利润为 5.491 亿雷亚尔，比 2025 年第一季度增长 3.5%，但比第四季度下降 22.3%。
花旗银行的文件指出：“我们认为，支付领域的最新趋势表明，独立商户拓展业务模式较为脆弱，而鉴于资产质量的最新变化，信贷领域的预期支持可能比预期的要有限。”
经调整后的毛利润保持相对稳定，为14.8亿雷亚尔，较上年同期下降0.2%，但较上一季度大幅下降10.5%。主要原因是收入增长被更高的信贷损失拨备、成本上升和费用增加所抵消。
花旗银行认为，风险恰恰在于信贷状况的恶化。“贷款组合规模加速增长至32亿雷亚尔（同比增长123%），主要为每周发放给商户的信贷，收益率有所改善，但资产质量仍是主要问题。”
经调整后的净利润率为 15.3%，低于上年第一季度的 15.8%，与第四季度该项指标的 19% 相比，降幅更大。
花旗分析师表示：“交易业务收入低于预期，公司将此归因于定价优化，而定价优化应会提振金融业务收入。因此，佣金率降至0.35%，同比下降14个百分点。”
业绩显示，本季度调整后毛利率为41.6%，低于2025年第一季度的44.4%和去年第四季度的44.6%。据斯通称，该业绩受到季度末裁员相关终止成本的影响。
另一方面，该公司金融业务收入超出银行预期5%，这主要归功于预付款收入的增加。然而，信贷收入仅占金融业务总额的11%。
客户群体是分析师关注的另一个问题。Stone第一季度末的活跃客户数为470万，同比增长13.2%，但较第四季度末的494万下降了4.8%。
该机构表示，减少的原因在于调整了套餐产品，决定对不活跃账户收费，重点关注参与度高、转化潜力大的细分市场。
5月15日星期五中午前后，Stone公司在纳斯达克的股价下跌了2%。预计到2026年，该公司累计贬值幅度将达到35.7%。目前，该公司市值为23亿美元。
