花旗决定反其道而行之，不看好医疗保健行业的市场共识，而是更倾向于投资Hypera 的股票而不是RD Saúde ，甚至对这家连锁药店也采取了更为谨慎的态度。
由分析师Leandro Bastos领导的团队将Hypera股票的评级从“中性”上调至“买入”，目标价从26雷亚尔上调至28雷亚尔。与此同时，RD Saúde的评级从“中性”下调至“卖出”，目标价从26雷亚尔下调至18雷亚尔。
评估认为，虽然 Hypera 今年的业绩前景良好，并且有机会从其自有基于索玛鲁肽(GLP-1) 的药物的推出中获利，但 RD Saúde 需要应对电子商务竞争和与生产力相关的问题。
报告摘录称：“我们对 Hypera 的乐观论点非常简单明了，这得益于以下几个方面：在营运资金状况趋紧的情况下，我们对公司出售前景更有信心；实际汇率走强（约 40% 的成本与美元挂钩）将提高毛利率；以及现金流基本面的改善。”
花旗分析师指出，Hypera年初的表现预示着良好的业绩，尽管仍需保持谨慎。
据他们称，考虑到第一季度占全年销售额的 20%，并且考虑到目前的收入已达到 20 亿雷亚尔，可以预测年底收入将达到 100 亿雷亚尔，比预期高出 9%。
基于以上几点，花旗分析师将2026年和2027年的净收入预测分别上调了4%和5%，至19亿雷亚尔和21亿雷亚尔。
他们还指出，如果Hypera公司获得必要的监管许可，司美格鲁肽有望在今年和明年提振其业绩。分析师计算，在保守估计下，假设今年市场份额为2.5%，明年为5%，减肥药物有望分别使Hypera公司2026年和2027年的预计EBITDA增长3%和5%。
报告摘录称：“该股票2026年的市盈率为7.2倍，2027年的市盈率为6.5倍（如果考虑更保守的情况，则分别为10.1倍和8.7倍），我们认为Hypera的估值很便宜。”
以长期以来在该行业中占据主导地位的 RD Saúde 为例，花旗分析师表示， 电子商务平台进入药品销售领域令人担忧，因为它们会转移客流量并提高数字渗透率，而数字渗透率较低。
据他们称，在线销售额占零售总额的比例从 2022 年的 11.1% 增长到截至第一季度的过去 12 个月的 27.6%，对公司的运营杠杆造成了压力。
与此同时，成熟门店的同店销售业绩也出现下滑，增速低于通胀水平。他们还指出，考虑到去年同期基数较高，人们对RD能否凭借LPG-1项目取得更大收益表示怀疑。
报告摘录指出：“尽管多年来收入持续增长，包括自 2024 年以来受 LPG-1 药物热潮推动增长超过 20%，但该公司未能降低运营成本，受到每家门店员工绩效和福利计划实施的阻碍。”该报告还强调了六换一轮班制度可能对公司产生的负面影响。
这种情况导致花旗分析师将RD在2026年和2027年的利润预测分别下调了7%和6%，至15亿雷亚尔和18亿雷亚尔。
下午 1 点 28 分左右，Hypera 股价上涨 4.30%，至 23.54 雷亚尔；RD Saúde 股价上涨 0.41%，至 19.57 雷亚尔。
Hypera目前的市值为165亿雷亚尔，其股价今年累计上涨了1.95%。RD Saúde的市值为343亿雷亚尔，但其股价今年下跌了17.4%。
