尽管增速缓慢但稳步上升，巴西经济仍在增长。通胀率正接近目标上限，但并未出现飙升。雷亚尔对美元持续升值。尽管Selic利率的下降幅度未达预期，但也没有阻碍近期启动的货币宽松周期。即使在通胀压力下，要保持通胀在目标范围内，也需要央行严格遵循既定的货币政策，并得到市场的支持，才能确保货币政策的实施。
从这个角度来看，巴西的经济形势远非最糟糕的，并且对投资者具有吸引力。然而，实际上，尤其是在第一季度，大量美元涌入巴西股市的走势，更多地反映了国际形势，而非巴西自身的经济状况。
随着选举临近，或者由于资产波动性增加的事件，情况可能会发生变化，就像 5 月 13 日星期三发生的事件一样，当时一段录音被泄露，录音中弗拉维奥·博尔索纳罗向 Master 的所有者丹尼尔·沃卡罗索要资金，以资助一部献给前总统雅伊尔·博尔索纳罗的电影。
这一事件震动了市场，市场普遍认为，如果弗拉维奥赢得总统大选，他将有可能改变经济政策。5月14日星期四，价格出现回调。但这一事件可能会改变选情走向，并进一步有利于卢拉总统。市场认为，卢拉在财政政策方面“做得不够好”，夸大了对民众的益处，这可能会为他赢得选票，助其连任第四届总统。
在引发政治风险的“音频”事件发生之前，截至4月中旬的一年中，外国投资者向巴西B3级股票投资了690亿雷亚尔，是2025年全年255亿雷亚尔投资额的两倍多。然而，不到一个月的时间，就有183亿雷亚尔的资金流出市场。截至5月12日，该年度的资金余额降至507亿雷亚尔。
Meridian Investments合伙人Alexandre Mathias指出：“正如外资流入与巴西关系不大一样，迄今为止的资源流出也与巴西关系不大。”这位曾在Itaú Unibanco、Bradesco Asset、Petros和Monte Bravo等公司任职的策略师在接受NeoFeed采访时表示，他并不认为外国投资者的流动是一种过度的赌博。
“事实上，这是一笔不错的投资，而且收益颇丰。资金以5.40或5.50雷亚尔的汇率流入该国，而当时巴西股市Ibovespa下跌了10%。投资者获利15%或20%，这就解释了获利了结的原因，”他评估道。
马蒂亚斯指出，过去九个月来，流入巴西的外国资本趋于稳定，这主要反映了全球经济的动态变化。其背景是资产配置模式的转变，包括对美国资产的集中度降低、美元走弱以及投资者寻求美国以外流动性强且折价的市场。
“这一过程是由特朗普自贸易战开始以来反复无常的行为引发的，同时也受到美国利率将会下降的预期所驱动；而利率也确实下降了。此外，与人工智能相关的公司估值也存在不确定性，而这一问题目前仍处于司法程序中。”
这位经济学家认为，巴西已成为新兴市场、欧洲、大宗商品和价值资产格局重组的主要受益者之一，这并非没有原因。“巴西自然而然地吸引了资金流入，因为它兼具三个罕见的特征：流动性强的股票市场、以美元计价的证券交易所，以及对大宗商品和银行业的高度依赖。”
“质量”和“缺陷”指标均对巴西有利。
马蒂亚斯指出，这种动态的显著性可以从市场规模的差异中看出。美国的固定收益和浮动收益资产总额约为120万亿美元，而巴西证券交易所（B3）的股票总市值约为1万亿美元。由于巴西证券交易所的市值不到美国资本市场的1%，因此资金流动的微小变化都会导致当地市场价格的剧烈波动。
“美元从国内市场外流源于市场对美元看法的部分逆转，这导致外国投资者获利了结。由于战争导致美国通胀持续高企，美国推迟了降息，利率再次开始上升，”马蒂亚斯指出。
马蒂亚斯表示，在实体经济和股票市场都形成共识的市场中，全球形势的任何微小变化都会引发仓位平仓。“最后，美元走强和美国资产的防御性调整将给新兴市场货币和资产带来压力，”他补充道。
巴西还有一个并不新鲜的“优点”和一个“缺点”：作为石油净出口国，巴西的贸易平衡得到改善，美元供应量增加；巴西拥有世界上最高的基准利率之一，这促进了“套利交易”，这也有助于提振雷亚尔。
除了财政政策（这将在 2027 年需要进行复杂而艰难的调整）之外，巴西经济并不令人担忧，尤其是在年初经济活动重新加速得到确认的情况下。此前，巴西经济在 2025 年最后一个季度出现疲软，当时 GDP 仅增长了 0.1%。
预测显示，1月至3月至少增长1%。此外，5月18日（周一）和19日（周二），将分别以3月份的两项指标作为“决胜因素”：分别是中央银行的IBC-Br和Ibre FGV的GDP监测数据。
在中东冲突结果尚未公布之际，市场正密切关注政府的动员，政府正在加速宣布民粹主义措施并改组经济团队。
西蒙·特贝特和费尔南多·哈达德分别被其信任的人选取代，分别出任计划部长和财政部长：布鲁诺·莫雷蒂，前政府分析特别秘书，以及达里奥·杜里根，前财政部执行秘书，后者得到了哈达德的支持。加布里埃尔·加利波洛成为经济团队的最后一名成员。如无其他变动，他将继续留任至2028年12月。
