月底，官方指标的发布节奏加快。此次发布的文件显示了6月份的数据，也标志着2026年上半年的结束。中央银行和财政部是此次发布会的焦点，而结束假期、精力充沛的金融从业人员则将目光投向了8月份，届时选举活动将拉开帷幕。经济团队则专注于2027年预算—— 新一届政府执政的第一年。

“八月是预算周期的核心月份，”参议院下属机构独立财政机构（IFI）主任亚历山大·塞哈斯·德·安德拉德表示。他在接受NeoFeed采访时指出，行政部门会在八月向国会提交年度预算案，今年的预算案将决定政府在2027年的支出规模和用途。

“现在的情况与2023年预算案制定时的情况截然不同，2023年也是本届政府执政的第一年。在那届政府任期之初，国家和世界仍在努力摆脱疫情的影响。当时提交国会的预算案包含了根据过渡时期宪法修正案额外授权的1450亿雷亚尔，这笔资金为政府提供了非同寻常的财政回旋余地，”安德拉德回忆道，“但这种回旋余地如今已不复存在，也不会再回来了。”

这位专家表示，根据更新后的数据，财政回旋余地已从 1450 亿雷亚尔跃升至约 1700 亿雷亚尔，并列举了使 2027 年的情况截然不同的四个方面。

“首先，财政框架设定了不断提高的基本盈余目标：2027 年盈余占 GDP 的 0.5%，2028 年为 1.0%，2029 年为 1.25%，2030 年为 1.5%。这些目标越来越苛刻，而政府甚至还没有实现有效盈余：2025 年，实际基本赤字达到 GDP 的 0.46%，勉强达到目标下限，这其中扣除了目标计算中的支出和非经常性收入。”

其次，国际金融协会（IFI）今年6月发布的最新预测显示，2027年基本财政赤字将占GDP的0.6%，而政府在2027年财政政策发展目标（PLDO 2027）中预测的财政盈余为0.5%。这两种预测之间存在超过940亿雷亚尔的差距。

第三，强制性支出增长超过了财政框架规定的限额。“持续现金福利（BPC）、工资奖金和法院判决的付款都呈现出类似的增长趋势——均超过了框架允许的2.5%，日益挤压预算中可自由支配的支出。”

评估本届总统任期第四年末形势时需要考虑的第四个方面是不断增长的债务总额。国际金融机构（IFI）预测，在基准情景下，债务总额占GDP的比重将从2026年4月的80.1%上升至2032年的102%，并在2036年达到115%。安德拉德表示，要将债务稳定在当前水平，每年需要GDP 2.1%的盈余，这几乎是2027年目标的四倍。

国际金融机构负责人承认， 中东冲突（由于美伊紧张局势升级，7月底油价再次上涨）增加了政府收入，缓解了债务压力。“但这种改善只是暂时的，并非结构性的，”这位经济学家警告说，他认为下一任总统将需要应对充满挑战的局面。

他评估道：“盈余目标不断提高，难以实现，因为强制性支出正在快速且动态地增长；债务问题也需要远超现有财政框架自身规则所能产生的财政努力。清理财政政策将是10月份胜选者不可避免的议程。”

竞选活动已经开始。

财政部将更新联邦债务和中央政府财政业绩，该数据综合了财政部、社会保障局和中央银行的数据。劳动力市场信息将来自巴西地理统计研究所 (IBGE) 和劳动就业部——通过全国持续住户抽样调查 (PNAD Contínua) 和就业与失业工人总登记册 (CAGED) 提供——目前， 公众对卢拉总统的政府计划抱有越来越高的期望，卢拉目前是击败弗拉维奥·博索纳罗、赢得连任的热门人选。

卢拉的主要对手走上街头。在接受媒体采访和走访各机构时，曾负责弗拉维奥竞选前经济提案的巴西联邦储蓄银行前行长丹妮拉·马克斯在法里亚·利马大街发表了强有力的讲话，捍卫紧缩政策、削减开支和财政治理改革，尽管这位候选人屡屡“失言”。

另一方面，就卢拉的施政纲领结构而言，尽管劳工党核心小组的代表们在历史上举足轻重，但任务分配却并不明朗。竞选活动的总协调员是劳工党主席埃迪尼奥·席尔瓦；巴西石油公司前总裁塞尔吉奥·加布里埃利是政府施政纲领的负责人；而财政部长达里奥·杜里甘，由于掌管财政部，被视为当前和未来经济领域的“发言人”。

作为前部长费尔南多·哈达德及其继任者在财政部的亲信，杜里根代表着经济政策的延续性，并展现出沉稳的一面。但加布里埃尔在与伊塔乌银行投资者会面时却表现得过于激进。一位观察人士称，他展现出了“典型的劳工党（PT）”形象。据《环球报》专栏作家劳罗·雅尔丁报道，在这次会面中，他力挺一个强大而庞大的国家，并提出提高最低工资调整规则，以此鼓励受益人退出“家庭补助金计划”（Bolsa Família），同时主张加强公共银行的参与，并推行资本管制。

这些指导方针因坚持干预主义和福利导向的政策，以促进消费和财政扩张而被金融市场拒绝——这些因素与中央银行坚持的货币政策相悖，中央银行在各种金融丑闻中仍然坚持将通货膨胀率降至目标水平。